上周主要观点：近期寒潮对沿海日耗阶段性增量尚不足以改变煤炭市场中期偏弱的趋势，煤价短期反弹空间相对有限。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 　　本周走势分析：临近年底，产地多地开展安全排查工作，市场煤供应端增量受限。近期运输周转效率提升，下游用户采购积极性改善。双重因素影响下，本周产地动力煤市场以上行为主。周前半段贸易商基于港口资源以长协为主，可售现货有限，且坑口价格反弹上行，到港成本增加等因素支撑，港口报价仍有小幅上探。但下游用户对高价接受度不高，拉运需求未有释放，周后半段价格整体暂稳为主。3800大卡以下低卡印尼煤较我国国内同热值煤炭成本优势较为明显，同时因资源比较紧张，报盘整体偏强。近期人民币购买力也有所提升，贸易商发运积极性增加。后期受印尼矿商履行国内DMO义务影响，出口量将有减少，预计短期内进口煤市场供需格局将有所收紧。随着气温下降，电厂日耗季节性回升，部分民营电厂及企业自备电厂有适量采购需求释放。非电方面，钢铁行业开工率保持在较高水平，刚需稳定，另随运输周转效率改善，部分内陆化工用户也有刚需释放。 　　本周主要观点：国内多地有序解除静态管理，预计随着最新防疫政策逐步落实到位，汽运周转效率将得到提升，主产地煤矿开工情况或好转。但需要注意到，临近双节多数煤矿将工作重心聚焦于“保安全”，主产地煤矿安监力度或将持续较大，国内市场煤供应增量或不明显。目前大秦线发运量已恢复至100万吨/日左右水平，较去年同期减少30万吨/日左右。后期随着大秦线运量持续恢复，港口供应有望继续增加。电厂日耗将季节性增加，电厂补库积极性或提升。且随着疫情防控政策逐步优化，各行各业将迎来复工复产。但今年过年时间较早，“返乡潮”或提前，加之12月份国内多地水泥等高耗能行业企业处于错峰停产状态，工业用电需求或难有明显起色。目前全国统调电厂存煤保持在1.75亿吨左右的历史高位，“迎峰度冬”期间，电厂将持续收到长协煤的强力补充，预计后期电厂补库压力将不大。同时由于12月份工业用电需求将维持偏弱态势，预计本轮煤价反弹时长将主要取决于寒潮天气持续时间，且反弹幅度不宜高估。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 　　风险提示：产地供应超预期恢复；北港调入量大幅增加；“迎峰度冬”消费旺季不及预期；政策强力压制

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。