油脂偏多思路，逢低少量配多

　　棕榈油方面，截至12月1日，广东24度棕榈油现货价8620元/吨，较上个交易日-60。库存方面，截至11月25日当周，国内棕榈油商业库存92.75万吨，环比+4.97万吨。豆油方面，主流豆油报价10210元/吨，较上个交易日-140。

　　消息上，据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年11月1-30日马来西亚棕榈油单产减少8.38%，出油率减少0.01%，产量减少8.43%。

　　据外媒报道，印尼贸易部表示，印尼12月1日至15日期间的毛棕榈油参考价为824.32美元/吨，低于11月15-30日的826.58美元/吨。参考价格对应的毛棕榈油的出口税(tax)维持在33美元/吨不变，出口专项税(levy)维持在85美元/吨不变。

　　据MPOB，马来西亚将12月份的毛棕榈油出口税维持在8%，并上调了参考价格。马来西亚12月份的参考价格为每吨3,847.24马币。11月份的参考价格为每吨3,575.80马币。

　　现货方面，11月30日豆油成交8800吨，棕榈油成交133吨，总成交比上一交易日减少13167吨，降幅59.58%。

　　截至11月25日当周，国内棕榈油买船仅为1条，为2月船期，950美元/吨。

　　油厂方面，供给方面，昨日油厂开机率为67.71%，略有下降，边际供应高位；截止11月25日当周，豆油产量增至37.6万吨，周环比+8.6万吨。需求方面，豆油表观消费38.2万吨，周环比+7万吨。库存方面，截至11月25日当周，主要油厂豆油库存为74.56万吨，周环比-0.64万吨。

　　截至收盘，棕榈油主力01合约收盘报8560元/吨，跌幅0.42%，持仓+13713手。豆油主力01合约收盘报9456元/吨，涨幅0.13%，持仓-9267手。油脂日内震荡，面临中长线压力。

　　豆油方面，南美新季播种进度整体偏慢，将影响中长期供应节奏；北美铁路罢工风险暂时解除；国内油厂买船积极性一般，上周所购船期主要集中在明年3-4月。随着大豆集中到港，油厂开机率快速提高，边际供应由紧转松，而受到疫情影响，消费难以保持升势，豆油或将进入累库周期，短线承压，相对弱势。盘面上，豆油高位运行，01、05短线震荡偏多思路，关注回踩机会。关注EPA指定的运输燃料中可再生能源数量的年度义务。

　　棕榈油方面，从SPPOMA的高频数据看，马来11月环比维持减产预期，ITS数据显示出口维持增加，提振棕油市场，产量、库存或见顶回落；印尼国内供需中性，9月产需双旺，库存维持低位，而10月在产量边际回落以及出口回升的影响下，预计库存将继续回落。供应端，拉尼娜及季节因素将继续制约产量，关注东南亚降雨情况对中长期的产量影响；同时印尼国内积极推进B40，出口比例的调整影响有限，整体看，消费端对中长线仍有支撑。但随着棕榈油价格的回升，盘面利润较差，抑制需求，出口整体承压，消费国需求转弱。整体看，棕榈油供需双减。目前棕榈油仍具备较高的竞争力，一定程度阻碍了部分欧盟国家淘汰以棕榈油为原料生产生物燃料的脚步。中长线偏多路径尚未出现明显改变，从盘面上看，棕榈表现相对强势，但无论01、05整体仍受到区间阻力(日线)的压制，消费淡季令基差疲软，逢高注意风险，多单适量移仓以持有策略为主，回调可适量补仓，重点关注突破动向。