策略周报

　　1.单边空PVC2301合约

　　1)供应：前期检修装置陆续提负+新产能投放(山东信发40万吨新装置计划本月下旬投产)，预计本周开工率将继续回升至70%以上；2)美国、印尼等商品价格具有优势，进口盘面利润较好，进口货源挤占了国内部分远期采购需求，12月到港压力累增；3)氯碱利润继续修复；4)兰炭价格周内继续下跌，自备电石法成本下移，年内触发大规模主动减产预期减弱，成本走弱逻辑兑现。5)下游制品开工下滑，管材开工率48.64%，较上周下滑1.84%，型材开工率43.13%，较上周降低1.25%。地产销售环比下滑。短期内高库存问题仍难以解决，PVC反弹受限。

　　现有策略跟踪

　　1.空菜油2301多棕榈油2301套利策略

　　短期因菜油供应紧张及收储传闻支撑价格表现强势，菜棕价差处于历史高位。但随着11月份菜籽陆续到港，供应增加菜油价格预计承压回落，价差大概率逐渐回归，但单边波动较大，因此可考虑菜棕价差做缩策略。棕榈油方面，面临减产担忧，当前逐渐进入季节性减产周期，同时受拉尼娜带来的强降雨影响，加剧市场对于棕榈油的减产担忧，因此棕榈油下方仍存支撑。

　　2.单边空PTA2301合约

　　 TA降负确实驱动盘面相对抗跌但目前主导盘面走势的主要逻辑在于需求端的持续疲软，随着工厂的加大减产，聚酯负荷降至80%以下。市场严重缺乏信心，在需求季节性走弱以及疫情叠加情况下，对年底前需求多数持偏悲观看法，维持反弹布空PTA的大方向不变。随着PX供应提升，成本端支撑不在叠加供需趋弱，PTA或将迎来破局行情，中期维持偏空思路操作。

　　3.买入玉米2301-P-2800看跌期权

　　根据之前报告，我们倾向于国内仍处于新作上市压力释放的被动去库存阶段，对标去年的11月中至12月底，去年驱动和支撑来自于小麦临储停拍带动小麦上涨，今年则主要源于外盘。考虑到俄罗斯恢复执行黑海谷物出口协议，而中国上周公布巴西出口商名单，美玉米出口竞争压力加剧。在这种情况下，我们建议投资者可以考虑基于这一事件的期权交易，即买入2301合约执行价2800元的虚值看跌期权。

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