一、债市综述

　　12月7日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。中证转债收跌0.54%，报405.95，成交额为732.1亿元。“特发转2”跌超5%，起帆转债跌超4%，震安转债、福能转债、华锐转债、元力转债、小熊跌超3%；立昂转债涨超28%，惠城转债涨超10%，盘龙转债涨超7%，阿拉转债、众信转债涨超5%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌互现。“21碧地01”涨近64%，“20金科03”涨超10%，“22绿城01”涨超6%，“20合景04”涨近4%；“20旭辉02”跌超14%，“21宝龙01”跌超9%，“19远洋02”跌9%，“21远洋01”跌超8%，“21旭辉01”跌8%。

　　中信固收分析称，预期2023年宏观经济将在更为积极的宽信用政策推动下经历短周期复苏，但外需走弱风险加大料将导致经济修复过程存在波折，债券市场面临上半年宽信用、下半年宽货币环境，10年期国债到期收益率将呈现先上后下的倒V型走势，收益率曲线或经历平坦化再陡峭化的过程。信用债方面，建议布局高资质中久期和中高票面短久期的双轮驱动策略，关注稳增长动能下债市调整后的增配机会，尤其是央国企地产和低盈利产业国企的进场时机，但不宜采取信用下沉。可转债方面，在权益市场逐步回暖的背景下，聚焦正股择券策略有望重新回归，关注经济景气拐点主题，如高端制造、国产替代、自主可控、信创等成长制造领域方向，与全球滞胀格局下供给侧逻辑上的化工相关板块以及上游资源品。

　　广发固收研究，11月以来，各类理财子产品的破净数量大幅上升，11月第二周破净率增幅最为陡峭。11月第2周开始，各类理财子产品破净数量飙升，11月末全部理财子破净产品数量占比升至高点17.6%。具体来看，截至2022年12月2日，合资理财子破净产品数量占比升至47.7%，国有行理财子、股份行理财子、城农商行理财子分别达20.5%、16.1%、14.1%。截至2022年11月30日，在全部存续理财子产品中，产品破净规模为9952亿元，占比4.50%，破净规模环比增长134.02%。具体来看，72.60%的破净产品净值仍在[0.99,1)的范围内，净值跌破0.99的产品规模占比为27.40%，其中8.71%破净产品的累计单位净值在[0.98,0.99)，累计单位净值在[0.97,0.98)、[0.95,0.97)破净产品规模占比分别为6.95%和7.29%，累计净值在0.95以下的深度破净产品规模占比达4.45%。

　　二、每日要闻BN

　　1.【银保监会：将常态化开展保险公司财务会计和偿付能力现场检查】日前，中国银保监会召开偿付能力监管委员会第十七次工作会议，分析了保险业偿付能力和风险状况，研究了2022年第三季度保险公司风险综合评级结果。会议指出，银保监会坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，持续完善现代金融监管，保险业偿付能力充足率指标保持在合理区间，行业风险总体可控。下一步，将常态化开展保险公司财务会计和偿付能力现场检查，严肃查处数据造假行为，夯实监管数据基础；加强资金运用监管和偿付能力监管，完善非标投资相关监管标准，提升资产估值的准确性，防范资金运用风险；加强风险预警和压力测试，提高偿付能力监管的前瞻性；加强风险综合评级通报和约谈力度，夯实保险公司风险防控的主体责任。

　　2.【机构逢低买入 中长期日债小幅回暖】据新华财经消息，日债市场周三(12月7日)表现稍有分化，受此前日本央行官员维持货币政策放松言论影响，中长端收益率普遍回落，10年期日债收益率回落至0.25%以下，不过短债仍表现偏弱。尾盘，10年期日债收益率报0.246%，下行0.8BP，3年期和5年期收益率分别上行0.9BP和下行0.4BP。超长端品种表现更优，20年期和30年期报1.1%和1.467%，分别走低1.9BP和1.4BP，振幅整体不大。

　　3.【理财赎回引发信用债收益率“天天向上” 新债发行频频上调簿记区间上限】据新华财经消息，12月初的信用债市场难言平静，业内人士戏称“理财再砍债券一刀”，由于近期理财产品的“破净”，引发客户大面积赎回，进而促使理财产品抛出信用债，最后带来收益率持续上行的“负反馈效应”。直到本周，理财端与二级市场交易的情绪又传到至一级市场，带来了新一轮取消发行潮，更有不少发行人选择临时上调簿记区间上限。市场观点认为，虽然信用债长期来看主要是信用风险，但短期则集中体现为流动性风险。至于本次流动性风险蔓延的最终起因，并非来自于银行间市场，而是由于理财客户的具体行为导致。

　　4.【莫斯科交易所推出使用人民币结算债券场外交易】据莫斯科交易所官网公告，12月5日起，银行、经纪人、管理公司及其客户可使用人民币结算进行债券场外交易(OTC)。公告指出，如今所有债券和欧洲债券在有中央交易对手参与的双边交易框架内均可用人民币结算。

　　5.【报告：明年全国房地产市场销售将量价趋稳】12月7日，中指研究院发布《中国房地产市场2022总结&2023展望》报告。报告显示，预计2023年全国房地产市场将呈现“销售量价趋稳，新开工面积调整态势难改，投资或继续下行”的特点。需求端，乐观情形下，全国商品房销售面积有望实现正增长，但在中长期住房需求释放动能减弱的背景下，增幅或有限；中性情形下，商品房销售面积或与2022年基本持平；悲观情形下，市场预期和信心修复不明显，商品房销售面积继续回落，降幅或在3.6%左右。

　　6.【中信证券：消费行业2023年困境反转仍是主线逻辑】中信证券发布消费行业2023年投资策略：展望2023年，疫情管控趋于优化已较为明确，但从管控政策确定调整到消费基本恢复正常按海外经验基本需要经过3-4个季度不等的周期，因此疫情对消费的冲击和影响，2023年尤其是上半年仍将存在。2023年消费整体表现仍将主要受疫情演进节奏和经济发展趋势与预期而影响驱动，困境反转仍是主线逻辑，总体建议关注疫情，动态配置。方向上，一是继续配置疫后修复弹性最为明显的服务业；二是基于疫情趋势动态低位增配白酒、消费互联网、运动、食品、美妆等优势消费板块；三是关注粮食安全、地产产业链复苏主题下的种业、家居等板块阶段性机会。

　　7.【广发固收：11月理财产品破净和回撤规模大幅上升 月末理财子产品破净规模共计9952亿元】广发固收研究，11月以来，各类理财子产品的破净数量大幅上升，11月第二周破净率增幅最为陡峭。11月第2周开始，各类理财子产品破净数量飙升，11月末全部理财子破净产品数量占比升至高点17.6%。具体来看，截至2022年12月2日，合资理财子破净产品数量占比升至47.7%，国有行理财子、股份行理财子、城农商行理财子分别达20.5%、16.1%、14.1%。截至2022年11月30日，在全部存续理财子产品中，产品破净规模为9952亿元，占比4.50%，破净规模环比增长134.02%。具体来看，72.60%的破净产品净值仍在[0.99,1)的范围内，净值跌破0.99的产品规模占比为27.40%，其中8.71%破净产品的累计单位净值在[0.98,0.99)，累计单位净值在[0.97,0.98)、[0.95,0.97)破净产品规模占比分别为6.95%和7.29%，累计净值在0.95以下的深度破净产品规模占比达4.45%。

　　8.【中信证券：明年二季度起港股料将进入估值抬升阶段】中信证券研报指出，随着海外投资者对国内政策预期的逐步扭转，外资在2023年有望持续回流港股；而海外的流动性预期转向亦有助美股重拾升势。展望2023年，国内防疫政策的进一步优化，叠加地产信用风险的逐步化解将共同带动经济基本面预期逐步企稳，改善港股市场投资者的风险偏好。海外维度，欧美进入实质性经济衰退或倒逼货币紧缩放缓、2023年底美联储甚至或开启降息，抬升风险资产估值。对于港股市场，在当前至明年1季度的衰退预期交易后，2季度起港股料将进入估值抬升阶段，随着下半年国内经济复苏提速，料港股更将迎来估值和业绩的双重修复。美股来看，至明年1季度，衰退预期的交易或给美股带来下行压力，此后将进入2季度业绩下修的衰退周期的“上半场”，但随着负面预期充分反映，叠加流动性预期转暖，美股下半年在衰退周期的“下半场”有望重拾升势。

　　9.【海外债动态汇总】

　　- 工商银行澳门分行拟发行2年期高级美元债，初始指导价SOFR+120bps区域。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周三)进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；因今日有1700亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1680亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至1月7日)，将有逆回购到期共180亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计5180亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.0133%，跌1.23个基点；7天期报1.6363%，涨3.31个基点；14天期报1.5424%，跌5.75个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.007，跌3.6个基点；7天shibor报1.663，跌1.4个基点；1月shibor报1.952，涨1.7个基点；3月shibor报2.231%，涨2.4个基点。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.08%,跌2个基点；FR007报1.68%,涨2个基点；FR014报1.85%,涨5个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行5只，其中国债发行2只，地方政府债无发行，国开债无发行，农发债发行3只，进出口债无发行。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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