【原油】

　　方向：

　　: OPEC或加大减产 VS 中国疫情放开预期，油价超跌反弹。

　　逻辑：

　　1、汽油裂解稳定，柴油裂解高位：欧美汽油迎来库存拐点，未来存边际走弱；柴油低位累库，柴油裂解维持偏高水平，但存下

　　行空间，后期关注中国成品油出口对海外能源紧张的缓解；

　　2、宏观风险持续：CPI环比下降，加息预期或放缓，不过欧美PMI持续下降，中国疫情存放开预期，但对需求担忧仍在，中期宏观驱动向下；

　　3、供应端的兑现扰动：OPEC重申减产，执行200万桶/日减产，关注实际减产力度；G7对俄石油设定60美金价格上限，于12月5号实施，力度稍不及预期，目前看俄油出口正常，关注物流替代。

　　策略：中国疫情，需求存隐忧，等待反弹偏空操作，SC月差正套

　　风险提示：

　　【LPG】

　　行情回顾：内盘反弹，基差保持偏强，内外价差较大，内盘向交割定价转移。

　　逻辑：

　　1、冬季降温燃烧取暖需求有望提升，但疫情严重对商业需求利空，且调油需求刚性，PDH利润低位，检修增多，深加工需求支撑弱化；

　　策略：CP出台提涨，基差偏大，等待反弹高空为主

　　风险提示：基差风险

　　【沥青】

　　行情回顾：盘面反弹，现货价格持续走跌。

　　逻辑：1.宏观看，因美国加息和宏观需求走弱，经济衰退担忧仍在。2.国内沥青开工率46%，华东与山东开工率提升。12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%。3. 本周社库55.2万吨，环比下降1.6%，厂库100.1万吨，环比增加8.9%。本周出货量44.7万吨，环比减少3.9%。下游需求冷清，炼厂出货减少，京博现货3480（-20）。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　上周行情回顾：上周TA期价走势震荡，震荡区间【5000，5250】，周内油价上涨，但TA表现跟涨乏力，周五收盘价5200元/吨，供应方面，逸盛大化225万吨装置停车，375万吨装置9成负荷，亚东石化75万吨及珠海BP 110万吨装置停车，福海创450万吨装置降负，周内PTA加工费低迷，PXN收窄，需求端，聚酯工厂亏损出货，周二产销放量，聚酯开工负荷有下滑至71%，成品库存有一定去化，终端订单走弱，开机率下滑至35%。

　　1、PTA社会库存不高；2、PTA负荷下滑。

　　1、聚酯工厂负荷下滑明显；2、终端开机率跌破四成；3、 新增产能投放。

　　变量：上下游减产错配

　　风险提示：油价大幅波动风险

　　上周行情回顾：上周EG期价震荡回升，供需方面，港口库存92万吨，港口发货不佳，新增供应逐步落地，陕煤投产且开工高位，累库压力较大，需求端，聚酯工厂亏损出货，周二产销放量，聚酯开工负荷有下滑至71%，成品库存有一定去化，终端订单走弱，开机率下滑至35%。

　　1、聚酯工厂负荷下滑明显；2、终端开机率跌破四成；3、 新增产能投放。

　　变量：持仓变动及持续亏损下上游工厂动作

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　行情回顾：短纤现货成交不足五成；纯涤纱价格持稳、销售疲软，累库加速，负荷下滑加快。涤纶短纤低位震荡，走势强于PTA。

　　逻辑：

　　1、成本上调，短纤加工差缩窄；

　　2、部分老装置停车，新产能投放尚无消息，负荷下滑；

　　风险提示：油价波动；短纤装置变动。

　　【】

　　ICE期棉冲高回落。籽棉整体收购持稳，12月中旬可收购结束。棉花出疆阻力仍大，而纺织产业春节放假提前开启。弱现实、强预期，CF01合约重心上移，CF1-5回落至25。

　　逻辑：

　　风险提示：公检物流变化；产业政策调整等。

　　【甲醇】

　　方向：向下

　　逻辑：

　　1、港口MTO停车预期；

　　2、港口库存偏低位，12月进口到港增加预期；

　　3、内地排库压力。

　　【PP】

　　方向：PP今日期货表现偏强是由于关联品种带动，自身仍偏弱，上方空间有限。

　　PP基差走弱至0（-30），市场低价货容易成交，挺价偏难成交。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　1

　　2、G7

　　34.21%，-0.03%，中性偏高海伟PDH装置11.6号意外停车，原计划是7天左右，目前仍未开车,大概率是由于利润问题长停。

　　【PE】

　　LL走弱至30（-50）；现货成交很差，下游接货积极性较弱。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　1、美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）；

　　2

　　3、G7

　　热点：周一早库66W，累库7W

　　【苯乙烯EB】

　　方向：春节前不看空

　　行情回顾：今日苯乙烯上涨；华东港口库存去库。下游开工较好，需求仍有韧性，春节前季节性上涨，且苯乙烯库存难累。纯苯进口仍偏多，支撑仍偏弱，但纯苯亏损，BZ-Nap价差低位。出口有新增，重点关注苯乙烯下游备货情况，12月平衡偏去。

　　逻辑：

　　1、估值：价差（中美-41$,中欧59$），进口亏损1077969，现货现金流利润291元，一体化亏损172元，EB01成本7969元，EB02成本7979元，下游GPPS利润145元，ABS利润1091元，EPS亏损155元；

　　211月28（（（

　　风险提示：装置检修变动

　　【纯苯BZ】

　　行情回顾：今日纯苯现货价格微涨，截至16：00附近6465-12下平水，12下-1下-20-1615+进口船多，仍是累库预期，相对偏弱。裂解价差处于低位，国内纯苯亏损，下跌空间偏小，基本面相对EB偏弱。

　　逻辑：

　　1、估值：1月浮动α美元，1月CFR-C801美元，1月FOB-K760-13231元；

　　2、驱动：隆众数据11月28（）万吨, 库容比

　　风险提示：不确定性高波动大

　　【纯碱SA】

　　01持仓降到46万手，但05持仓升至50万手，主力多头从01移仓到05上。碱厂对现货缓慢提涨，基差20附近。下游玻璃亏损严重，对高价纯碱抵触明显，纯碱利润非常好。河南骏化20万吨开始产出，但远兴500万吨产出要到9月份，SA05之前纯碱仍然保持较为紧张。目前重碱供需保持紧平衡，但未出现重碱库存大幅下降的驱动，预计部分转移到期现商手里。轻碱表需有所下降，但11月和12月出口仍然较好，短期在高持仓情况下纯碱出现软逼仓行情，暂时观望。

　　向上驱动：低库存、持仓虚实比高、紧平衡

　　向下驱动：浮法玻璃存冷修预期、自身高利润下游亏损严重

　　策略：暂时观望

　　风险提示：

　　1、光伏投产不及预期有下行风险；

　　2

　　【玻璃FG】

　　05逢低做多，玻璃01逢高做空

　　1、浮法玻璃目前在高库存、高基差、亏损大、现实弱预期好情况下，远月涨幅较好。目前涨到，部分玻璃厂已经盘面套保，这将限制玻璃上涨的流畅。近期房地产政策不断出炉，在明年保竣工保交楼政策支持下，玻璃日熔又逐步下降情况下，玻璃远月宜逢低做多。但产销下降高库存难以下降，湖北外发价格降到1340，FG01预计有较多仓单；

　　2、今日产销：沙河57%，湖北，华东100%。

　　向上驱动：亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、冬储

　　向下驱动：高库存、冷修不及预期、现货差

　　风险提示：

　　1、地产近期地产债到期较多，还款进程；

　　2

　　【PVC】

　　方向：

　　6%75%。上周四五近期地产政策支持频出，整个建材板块赢来大幅反弹，叠加新疆PVC运不出来，V01赢来大幅上涨，V1-5月间价差从0上涨至最高149，部分品牌5系V01-30报价。周末新疆听闻解封，V1-5月间大幅反套至27。后续PVC开工率逐步回升，疫情解封厂库发货到社库，预计去库速度会放缓。V01受库存压力上涨压力较大，V05受保交楼保竣工地产政策下，下跌空间也较为有限，所以仍将区间震荡为主。

　　风险提示：新装置投产不及预期、PVC

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