市场回顾： 　　沪铜主力期货合约在上周小幅涨涨1.64%至66240元每吨，海外LME和COMEX因交易时间和国内的差异，涨幅均超过6%。 　　国内现货方面升水一直维持在400元每吨附近。进阶数据方面，精废价差小幅上涨，接近250元每吨；铜铝比维持在3.44附近；TC收涨1.2美元每吨至91.1美元每吨；20天铜价波动率维持在4.75%附近。进口窗口由正转负，进口窗口再度关闭。 　　宏观：美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%，为今年7月以来最小增幅，低于市场预期的0.3%，前值0.5%。 　　供给： 　　10月铜精矿进口同比增加4.66%至187万吨，1-10月累计同比减少2.73%，达到2076万吨，铜精矿进口偏紧在近3个月有所缓解；10月未锻造铜进口同比减少1.5%至40.4万吨，1-10月累计同比增加8.8%至481万吨。 　　需求： 　　10月电源投资完成额同比大涨38%至681亿元，1-10月累计同比增加27%至4607亿元；10月电网投资完成额同比大幅下降30%至357亿元，1-10月累计同比增加3%至3511亿元。 　　库存：上期所库存减少0.5万吨至6.5万吨；海外库存也小幅下降。 　　观点及策略：铜价在上上周开始震荡行情，进入了一个上界较为明显，下界略显模糊的震荡区间，即6.5万元-6.8万元每吨之间。 　　在过去的两周内，宏观基本比较稳定，影响价格走势的最主要因素是短期需求。形成震荡区间的主要原因有以下两个：1.铜价此前在触及6.8万元每吨后向下回调，反映出价格较高引起需求负反馈。彼时无论是国内还是国外均出现现货贴水行情；2.铜价在6.5万元每吨附近有所反弹，反映出下游需求一定的韧性，尤其是电源投资端光伏领域的强势表现。不过相较于次震荡区间的上界，下界相对模糊，因为电源投资旺盛将在来年重新回到季节性低点，且美国通胀的不确定性会加深市场的担忧。策略上建议逢高做空。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。