当前债市陷入较为纠结的状态。投资者对增量信息比较敏感，普遍对利好钝化、对利空敏感。市场正转变为交易经济基本面，部分债市投资者的预期已经改变。同时，临近年末，机构不希望产品出现大幅波动，因此债券市场整体情绪较谨慎。

　　新华财经北京11月30日电（王菁）债市周三（30日）期现券表现稍有背离，早间公布的PMI数据并未对市场形成明显提振；跨月最后一天，7天、隔夜资金不同程度收紧，叠加股市反弹，继续压制债券走势。中长端现券收益率多数继续上行，短债仍获支撑，国债期货主力合约午后小幅回暖，成交放量。

　　市场人士表示，当前债市陷入较为纠结的状态。投资者对增量信息比较敏感，普遍对利好钝化、对利空敏感。市场正转变为交易经济基本面，部分债市投资者的预期已经改变。同时，临近年末，机构不希望产品出现大幅波动，因此债券市场整体情绪较谨慎。

　　【行情跟踪】

　　国债期货宽幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.13%，成交12.42万手；5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.06%。

　　银行间主要利率债收益率“先下后上”，部分中长期现券在期债盘后继续走高。截至发稿，10年期国开活跃券220215收益率上行3.75BPs，报3.0425%，10年期国债活跃券220017收益率上行0.25BP至2.92%，3年期国开活跃券220203收益率下行4BPs至2.8025%。

　　交易所地产债多数上涨，“20金科03”涨超72%，“19中骏01”涨超36%，“20世茂G1”涨超35%，“21碧地03”涨超29%，“20宝龙04”和“20世茂02”涨超23%，“20世茂04”涨20%，“21金科01”涨超13%，“21金科03”涨近12%。

　　中证转债指数收盘涨0.17%，成交额851.48亿元；特一转债涨超11%，小康转债涨超7%，瑞鹄转债涨近6%，伯特转债和华通转债均涨超5%。

　　【海外债市】

　　亚洲市场方面，日债收益率周三（30日）小幅上行，机构仍在交易经济增长预期。投资者认为，日本央行行长黑田东彦或将在明年一月任期内最后一次货币政策展望会议上调整收益率曲线控制政策（YCC），而大规模的财政刺激政策或将给明年日本经济带来更强劲的增长。

　　当地时间尾盘，10年期日债收益率报0.257%，上行0.1BP，3年期和5年期收益率走高0.4BP和0.27BP左右。超长端品种表现疲弱，20年期和30年期报1.127%和1.526%，分别上行0.3BPs和0.8BPs，振幅整体不大。

　　瑞银最新观点称，日本央行行长黑田东彦或将在明年一月任期内最后一次货币政策展望会议上调整收益率曲线控制政策（YCC），大规模的财政刺激政策或将给明年日本经济带来更强劲的增长。该机构表示，日本政府养老金投资基金（GPIF）可能开始决定进行海外资产对冲，以降低投资组合风险。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，11月30日以利率招标方式开展了1700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1680亿元。

　　资金面延续收敛，Shibor全线上行。隔夜品种上行49.2BPs报1.515%，7天期上行5BPs报1.915%，14天期上行10.4BPs报1.966%，1个月期上行0.6BPs报1.915%。

　　【机构观点】

　　中信固收：债券市场面临“弱现实+强预期”的环境仍然没有改变，中期维度债券市场运行的底层逻辑已经有所转变，3.0%是今年年底到明年一季度债券市场的方向。但是鉴于11月经历过的两轮政策预期差，12月份也需要关注政策预期差出现的可能，债券市场可能阶段性演绎利空出尽的行情。

　　国君固收：如果未来1-2周内10年国债无法有效突破2.9%，那么可以等待政治局会议和经济工作会议定调后再找机会进场；如果10年国债快速上行突破2.9%，则说明10年国债3.0%顶部的判断已被破坏，那么等待10年国债上行击穿3.0%后再做进一步判断。

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