导语

　　按照惯例，11月份处于国内需求旺季，但目前石蜡市场投机气氛低迷，下游市场旺季不旺，囤货投机心理有限，市场成交受抑制，随着贸易商不断让利销售，成交重心不断下行，后市看空心理明显。

　　11月份国内石蜡炼厂挂牌价格稳定，市场投机气氛低迷。目前石蜡市场供应平稳，下游需求疲软持续，出口市场处于惯例淡季，市场利好条件有限，商家多谨慎交投，后市观望情绪浓厚，看空心理明显。

　　11月石蜡炼厂挂牌稳定市场成交混乱

　　从图中可以看出，2022年前三季度国内石蜡价格处于历年高位，自8月份国内石蜡价格开启下行通道之后，市场利好条件有限，主流型号价格逐步下行。据统计，据统计，11月份石蜡月均价在8027.5元/吨，同比降幅1.6%。2022年1-11月份主流牌号58半精炼石蜡均价在8765.03元/吨，同比2021年均价7006.73元/吨，上涨1658.31元/吨，涨幅23.3%，同比2020年均价上涨3419.28元/吨，涨幅63.96%。从价格数据可以看出，虽然目前石蜡交投气氛一般，但市场价格仍处于近年来高位水平。

　　11月份国内石蜡市场成交价格混乱的主要原因：1)国际油价震荡下行，加重市场观望情；2)下游需求疲软持续，出口市场处于惯例淡季，抑制成交积极；3)部分地区物流运输难度增加，且后市明确消息面指引有限，任务量压力下，商家多让利出货，导致市场成交混乱。

　　下游需求同比萎缩抑制成交积极

　　目前国内石蜡下游领域需求呈现萎缩：1)最大下游蜡烛行业目前多以前期订单为主，新订单量较少，同比呈现萎缩15%-30%；2)板材、包装、塑料助剂方面用量同比减少20%-40%左右，一方面，随着房地产行业的变化，使得板材行业用蜡量减少；另一方面，考虑到物流运输难度增加，以及塑料原材料价格下降，进一步抑制下游包装、塑料助剂等方面的应用。从市场了解到，部分客户表示有计划在12月中下旬提前进入假期模式，进一步抑制需求增加。

　　国际油价震荡下行加重市场观望情绪

　　国际油价对国内石蜡市场影响有一定的滞后性，更主要的体现在消息面对石蜡市场心态的影响。目前油价整体从高位震荡下跌，美原油跌破80美元/桶关口，虽然美元指数从高位回落，但是对油市支撑力度有限，油价下跌后基本回到年初价位。卓创资讯预计，供需博弈和宏观均呈现中性的背景下，油市大概率维持80美元/桶上下波动，国际油价震荡，进一步抑制石蜡市场交投积极。

　　硬脂酸价格优势不在对石蜡市场冲击下降

　　从图中可以看出，虽然进入2022年二季度，硬脂酸价格优势逐步增加，对石蜡市场带来一定冲击，但随着8月底石蜡价格灵活下调之后，硬脂酸相较于石蜡价格优势下降。目前原料棕榈油淡稳运行，对硬脂酸市场指引较弱，市场走高乏力，商谈依旧围绕前期价格水平展开，截止到11月29日国产一级硬脂酸华东、华南市场参考8700-8800元/吨，仍高于石蜡672-772元/吨，硬脂酸价格优势不在，对石蜡市场冲击下降。

　　费托蜡交投暂稳价格优势仍存

　　费托蜡相较于石蜡价格优势仍存。11月份费托蜡市场价格灵活上调100元/吨，当前市场主流成交在7550-7650元/吨。从图中可以看出目前费托蜡价格低于石蜡价格，价格差距保持在400-500元/吨左右。虽然部分地区物流运输难度增加，下游需求较往年呈现萎缩，但随着冬季到来，目前进入煤制油惯例旺季，费托蜡产量下降，一定程度上缓解市场供需矛盾，提振市场交投，预计短期内费托蜡市场延续淡稳，对石蜡市场冲击主要体现在塑料助剂方面。

　　后市看空心理明显商家谨慎交投

　　从市场了解到，目前下游商家后市看空心理明显，一方面，下游需求疲软持续，新订单有限，市场旺季不旺，抑制成交积极；另一方面，出口市场处于惯例需求淡季，对国内市场难有明显提振，商家谨慎观望情绪明显。对于自带易炒作属性的石蜡产品来说，市场心态表现如何对石蜡后市交投积极与否起关键作用。

　　卓创资讯观点

　　综合来看，石蜡市场下游需求欠佳软，投机气氛低迷，商家囤货积极性难以得到调动，进一步抑制成交气氛，预计下月初，贸易商在任务量压力下，拿货积极性受提振，但随着需求持续疲软，12月份石蜡炼厂保价政策货或将再现。