恒基达鑫(002492)
——对外投资项目进展点评：终止收购嘉盛股权项目，留点耐心等待

公司公告/新闻：恒基达鑫公告2个投资项目的最新进展。公司公告终止收购江苏嘉盛投资有限公司股权，同时公告增资全资子公司进行对外投资。
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因投资风险终止嘉盛投资有限公司股权收购项目，同时公告增资全资子公司进行对外投资。公司2013年6月26日公告拟以1.39亿元收购江苏嘉盛投资有限公司77%股权，2014年1月24日公司召开董事会决定终止收购。出于慎重考虑，公司认为收购77%股权后库区项目建设投资和市场风险，以及现存的债权债务风险、税务问题等投资风险，公司决定终止收购。同时，公司拟增资6000万元（600万元通过全资子公司增资）至“恒投控股”进行对外投资。
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我们认为公司在对外投资过程中面临的不确定性较大，建议观察并谨慎对待。我们认为公司在对外投资过程中面临的不确定性较大，建议观察并谨慎对待。公司在走出珠海之后，一直在探索对外扩张并延伸业务，包括异地投资设厂建立扬州恒基达鑫子公司、前期尝试收购江苏嘉盛投资有限公司股权，但从扬州恒基达鑫初期运营情况和此次终止嘉盛股权项目收购情况看，公司在对外扩张的道路上面临的不确定性较大。我们建议观察并谨慎对待，我们会保持密切跟踪。
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维持2013-2015年盈利预测和“增持”评级。由于嘉盛股权项目此前并未考虑在我们的预测假设中，我们维持2013-2015年盈利预测5600万元、8200万元和1.01亿元，对应完全摊薄EPS为0.46元、0.68元和0.84元；对应最新股价的PE分别为38.7X、26.2X和21.3X。考虑对外投资项目的不确定性和目前相对于行业较高的PE估值，我们暂维持“增持”投资评级。

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