单边观望为主

　　期货方面：铁矿石主力合约I2301高开后一路震荡下行，最终收盘于725元/吨，-14.5元/吨，涨跌幅-1.96%，成交量85.8万手，成交缩量，持仓72万，-43005手。

　　产业方面：供应方面，全球铁矿石发运量环比回升，到港量环比下滑，到港量随着发货量的波动而波动，发货量则呈现较为波幅较为稳定的波动态势，根据四大矿山的发运目标，预期后续外矿供给维稳，而印度尽管取消了铁矿石出口关税，但我国铁矿石进口主要来源于澳巴，因此对中国供给的实际影响较小；内矿方面，10月份疫情管控、安检相关扰动因素消退后，河北、山西矿山申请复产，矿山开工率和铁精粉产量有所回升，整体上，后续供给仍然呈现宽松格局。需求方面，钢厂亏损主动减产和粗钢压减、采暖季限产等影响下，钢厂开工率和产能利用率环比延续下滑趋势，日均铁水产量目前已经跌至近三个月低位，需求持续走弱。库存方面，港口库存小幅累库，同比下滑幅度较大，但与以前年度同期均值水平相当；钢厂进口矿库存环比下滑幅度较大，处于历年同期绝对低位，对矿价有较大支撑；矿山铁精粉库存处于历年同期高位。

　　受印度取消铁矿石出口关税扰动，市场情绪受到影响，加之铁矿石持续反弹，运行至阶段性高位，铁矿石出现回调。目前来看，政策面暖风持续吹，房地产行业配套政策接连发布，11月21日人民银行、银保监会联合召开全国性业银行信贷工作座谈会，央行拟向6家商业银行提供 2000 亿元免息再贷款，支持保交楼项目，整体上，宏观面预期短期依旧偏暖。基本面方面，尽管四季度需求端走弱态势明显，但是随着越来越接近农历年，冬储补库预期也越来越强，叠加钢厂进口矿处于历年同期低位，铁矿石价格弹性较大，又钢厂盈利率环比修复，市场对于钢厂复产有所预期，盘面后续也会继续交易冬储补库。因此预期铁矿石回调一定幅度后或呈现震荡，2301合约单边观望为主，2305合约可在回调至低位后多单。

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