【原油】

　　方向：Brent 80-95震荡

　　: 俄罗斯制裁兑现 VS 中国疫情发酵，油价宽幅震荡。

　　逻辑：能源偏紧转向弱宏观主导

　　1、汽油裂解稳定，柴油裂解高位：欧美汽油即将迎来库存拐点，未来存边际走弱；欧洲柴油低位累库，柴油裂解维持偏高水平，

　　但存下行空间，后期关注中国成品油出口对海外能源紧张的缓解；

　　3、供应端的兑现扰动：沙特减产减产，OPEC+11月执行200万桶/日减产，实际影响量80-100万桶/日；G7对俄罗斯石油价格上限于12月5号实施，限价方案即将出台，目前看俄油出口正常，关注物流替代，若兑现不及预期则存下行压力。

　　变量：欧美对俄油政策

　　策略：宏观走弱，短期看对俄制裁，区间操作

　　风险提示：1、俄乌地缘政治风险；2、中国疫情政策；3、SC近月交割博弈

　　【LPG】

　　方向：弱震荡

　　行情回顾：内盘偏弱，基差偏强，内外价差持续拉大，内盘向交割定价转移。

　　逻辑：

　　1、国内冬季燃烧需求尚待提升，疫情对商业燃烧需求利空，且调油需求刚性，PDH利润低位，检修增多，深加工需求支撑弱化；

　　策略：等待反弹高空为主

　　风险提示：基差风险

　　【沥青】

　　行情回顾：盘面下跌，现货价格持续下调。

　　逻辑：

　　2、国内沥青开工率44%，东明石化间歇生产，带动区内供应增加。10月份国内沥青产量314万吨，环比增加6.34万吨。3. 本周社库56.1万吨，下降4.1%，厂库91.9万吨，环比增加5.9%，总库存低位。下游需求弱势，京博现货3790（-110）。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　PTA期价弱势震荡，PXN 225美金，TA加工费500元/吨附近，需求端，聚酯工厂频繁促销，寻求尽快去库存，但效果一般，前期检修计划逐步落实，开工负荷有下滑至75%，终端订单走弱，开机率下滑至49%。

　　向上驱动：社会库存不高。

　　1、聚酯工厂成品库存压力较大，工厂降负荷；

　　2、终端订单一般，开机率下滑；

　　3、油价表现弱势。

　　变量：油价变动及上游工厂动作

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　EG期价震荡，供需方面，港口库存去库1.4至85万吨，聚酯方面，主流大厂降负，利润亏损，终端需求表现疲软，织机开工下滑。

　　风险提示：下游需求持续性不足及外部风险

　　行情回顾：短纤现货成交继续不足四成；纯涤纱与涤棉纱价格下跌，销售清淡，部分负荷下滑。涤纶短纤继续下挫，走势弱于原料。

　　逻辑：

　　1、短纤加工差尚可，新产能将投放；

　　2、交割货源流出，现货成交低迷；

　　3、下游纱厂加工费低位，而成品库存维持高位，低价抛货。

　　风险提示：油价波动；短纤装置变动

　　【】

　　方向：CF1-5看扩

　　ICE期棉止跌企稳。新疆机采籽棉收购价整体持稳，籽棉收购进入尾声，巴楚地区有轧花厂收籽棉价格在6.1元/斤左右。CF01合约止跌回升，CF1-5回升至295。

　　逻辑：

　　1、内外价差倒挂，棉花估值偏低；

　　2、新疆公检进度落后，新仓单注册缓慢，近月实盘比例缺乏；

　　3、下游订单边际好转，纱厂原料库存历史低位；

　　4、美棉签约五年最快，而印度上市量回升，ICE期棉低位震荡。

　　风险提示：宏观变化；产业政策调整等。

　　【甲醇】

　　逻辑：

　　【PP】

　　方向：PP短期上涨空间较为有限

　　PP震荡，PP基差维持150（0），市场低价货容易成交，挺价偏难成交。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　2、 G7

　　热点：

　　1、标品排产29.11%，-2.27%，中性；

　　2、海伟PDH装置11.6号意外停车，原计划是7天左右，目前仍未开车,大概率是由于利润问题长停；

　　34PP装置11.8下午意外停车，原计划11.20重启，但失败，目前计划11.25重启。

　　【PE】

　　PE价格上行至期现平水，但是高度有限。

　　PE震荡，LL基差维持200（ 0 ）；下游采购积极性一般，低价货容易成交；

　　逻辑：

　　风险提示：

　　2、

　　3、G7

　　热点：明天早库53.5W，去库2.5W

　　【苯乙烯EB】

　　行情回顾：今日苯乙烯下跌；华东港口库存累库，商品量累库，工厂去库。纯苯12月下游回归加之酚酮新装置投产，纯苯弱势缓解，国内多套乙烯裂解装置降负，苯乙烯自身亏损，12月有装置停车，下游利润支撑，需求仍有韧性，下游均有去库，春节前下游有补货需求，节前季节性上涨，且苯乙烯库存难累。重点关注下游备货情况。上周出口成交，11月结构转为去库，12月平衡偏去。

　　逻辑：

　　1、估值：价差（中美-17$,中欧-85$2198213，现货现金流亏损88元，一体化利润23元，EB12成本8189元，下游GPPS利润690元，ABS利润1185元，EPS利润190元；

　　2、驱动：隆众截至11月219.58（+1.636.88（+1.031.61（-0.41）万吨，后期到船较少，驱动尚可。

　　变量：下游补货

　　风险提示：装置检修变动

　　【纯苯BZ】

　　方向：跟随EB震荡

　　16：00附近6805-12下30元，12下-1下35-1320元。纯苯下游检修装置后续将回归，酚酮后续有2套新装置投料，后续需求有所支撑。自身有一定的投产相对偏弱，受油品和EB影响较大。

　　逻辑：

　　1、估值：1月浮动α美元，1月CFR-C818美元，1月FOB-K779美元；纯苯-116128元；

　　2、驱动：隆众数据11月2111.9（+3.17）万吨, 库容比44.1%，驱动一般。

　　风险提示：装置提前投产

　　【纯碱SA】

　　方向：暂时观望

　　行情跟踪：传闻本周纯碱厂库继续去库4万吨，社库继续去库2.4万吨至6.3万吨，库存持续创近几年低位，本周纯碱表需下降3.8万吨，其中轻碱表需下降2.3万吨，重碱表需下降1.5万吨；沙河重碱现货价格2700左右，轻碱需求减弱高价有所送到；经过两周的持续上涨基差修基本修复，现货价格由于下游玻璃亏损严重也难以涨价；下游浮法日熔量保持在16.11万吨，光伏玻璃日熔量7.16万吨保持平稳，总日熔量23.27万吨，重碱需求保持高位；11月和12月是轻碱淡季，轻碱表需预计会继续下降；目前纯碱利润仍然较高，厂家后续积极复工，周产量保持高位；目前低库存+高基差下，做空风险较高，但目前价位继续向上暂时难以看到驱动。

　　风险提示：

　　1、光伏投产不及预期有下行风险

　　2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响（下行风险）

　　【玻璃FG】

　　方向：玻璃1-5正套

　　1、浮法玻璃库存由7260万重箱小幅去库至7231.7万重箱，华北沙河由于疫情部分几天产销为0所以有2%累库，华中持续产销过百去库7%，华东库存基本持平。日熔量保持在16.11万吨，下周有石家庄玉晶日熔600吨和宁波康力日熔750吨计划冷修。天然气法、煤制气法和石油焦法分别亏损218元、183元和45元，亏损加大。玻璃现货小幅下跌，沙河玉晶大板1550，目前FG01收盘1367，基差163元，但玻璃由于特殊性很少去交割，目前来看基差也很难像纯碱那样收敛，但在如此持仓高的情况下空头继续往下砸动力短期也不足。浮法玻璃高库存短期难以解决，玻璃厂前几年利润好有较高的现金流，所以很多玻璃厂不愿冷修。但随着亏损增大，冷修速度预计加快，择机可正套；

　　2、今日产销：沙河105%，湖北100%，华东95%。

　　逻辑：

　　1

　　2

　　风险提示：

　　2

　　【PVC】

　　方向：PVC01 5500-6000区间震荡

　　PVC社库持续去库至28.92万吨，上游厂库小幅累库，整体去库。PVC11月检修损失量比10月多10万吨，供应减少，11月库存维持去库。山东电石价格维稳，烧碱价格维稳，山东氯碱一体化亏损加大至520元，PVC装置检修预计延续。11月和12月表需预计环比有所上升。但外盘报价持续下跌，进口窗口打开，11月进口量预计增加，短期出口关闭。下游开工环比下降，需求环比走弱。基差走弱，下游对6000以上PVC有所抵触。

　　向上驱动：山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、社库持续去库。

　　向下驱动：库存同比高位、进口窗口打开、终端需求订单差。

　　风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注