我国开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，促进水稻、 小麦 、 大豆 、 生猪 等重要农产品品种更新换代。

　　国家统计局 数据显示，10月份，中国铁矿石原矿产量7267.5万吨，环比下降8%，同比下降10.7%；生铁产量7082.9万吨，环比下降4.2%，同比增长11.9%；粗钢产量7975.9万吨，环比下降8.3%，同比增长11%。

　　美联储梅斯特表示，恢复物价稳定是美联储的首要任务，将使用所有工具来实现这一目标；劳动力需求仍旧超过供给；在多数行业，工资增长仍落后于通胀的上升；通胀预期仍旧锚定。

　　原油：

　　本期原油板块企稳反弹，内盘SC原油期货夜盘收涨2.99%，报605.3元/桶；外盘Brent原油期货收涨0.64%，报87.65美元/桶；WTI原油期货收涨1.32%，报81.10美元/桶。沙特及阿联酋均否认有关OPEC成员国讨论增产的传闻，中东方面再次重申维护原油市场稳定的态度，其支撑油价相对高位的倾向性仍较为明确，对于市场信心构成一定提振作用。当前原油基本面核心逻辑未改，建议继续关注俄乌局势及国际宏观因素。从库存水平来看，本期API数据原油去库，截至11月18日当周，API原油库存减少481.9万桶，原预期减少242.8万桶，前值减少583.5万桶；当周库欣原油库存减少136.2万桶，前值减少84.2万桶。当周API汽油库存减少44.8万桶，原预期增加120万桶，前值增加169.2万桶；当周API精炼油库存增加110.5万桶，原预期增加50万桶，前值增加85.1万桶。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨1.62%，报2697元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨2.22%，报4277元/吨。高低硫价差有所回温，内盘LU-FU 01价差反弹至1750元/吨附近，外盘Hi-5 DEC回升至217美元/吨。前期俄乌局势缓和预期导致高低硫强弱出现较大波动，目前地缘方面暂无实质性进展，且短期之内欧美各国完全放开对俄罗斯制裁可能性较小，故从基本面角度而言未现根本性扭转，高低硫价差或维持相对高位区间。从欧洲地区库存水平来看，截至11月17日当周，ARA地区燃料油库存录得101万吨，比前周下降5%。从中东地区库存水平来看，截至11月14日当周，富查伊拉地区燃料油库存录得1442万桶或227万吨，比前周下降1%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2301小幅震荡，收盘价为3456元/吨，环比下跌了65元/吨，跌幅1.85%。昨日夜盘则持续调整。由于12月临近最后交易日，价格走势以交割逻辑为主导，12月对1月月差继续维持高位，收于284元/吨，环比上涨了1元/吨。根据隆众公布的统计数据，本周国内54家样本炼厂库存环比显著累库5.1万吨至91.9万吨，国内70家样本社会库存环比去库2.4万吨至56.1万吨。虽然本周现货端沥青价格下跌迅速，但目前现货端价格距离贸易商愿意实施冬储行为的价格仍有一段距离。下游观望心态依旧浓厚，等待沥青现货价格继续下跌。从基本面来看，供强需弱矛盾加剧，虽然目前未能看到现货端价格止跌迹象，然成本端原油价格依旧处于相对高位，于下方对沥青价格形成支撑，预计近期价格跌幅有限。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨0.39%至2542元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.14%至7799元/吨；PP主力比前收盘价跌0.07%至7571元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2795元/吨自提，涨10元/吨。基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃利润处低位，甲醇进口利润从高位略有下行，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率69.3%，环比大幅上行。进口方面，预计一周到港量23万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率76.2%，环比上升，传统需求增加，总需求提升。当周港口库存上升1.42万吨，至56.7万吨。内地工厂库存53.5万吨，环比进一步上行；工厂订单待发量再度下行至较低水平。综合看甲醇供需边际变化偏中性。

　　塑料：

　　聚乙烯基差中等。从估值看，进口利润偏高；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，预计当周国内装置检修损失量5万吨，国内产量小幅下降；听闻部分装置因亏损或有检修预期；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜处于旺季，包装膜需求明显转差。库存方面，线性上游库存中等，非标库存偏高；中游社会和港口库存小幅下降；下游成品库存压力有所缓解。综合看供需边际变化偏弱。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差上行，综合估值水平中等。从供需看，预计当周国内检修损失量6.3万吨，产量环比提升，新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游需求一般。库存方面，上游两油库存中等，煤化工偏高；中游港口和社会库存略降；下游成品库存偏高下行。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注甲醇1-5反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周二天然橡胶主力合约RU2301收复前一日跌幅，上涨430元/吨至12785元/吨，涨幅3.5%。

　　驱动方面，轮胎厂近两周抬升开工，主要是前期因疫情减停产的企业继续恢复产能；同时临近年底，出口企业为达到手册数量（可免美金标胶进口关税）冲量生产。但据调研，后期进一步抬升的空间有限，且青岛贸易环节库存仍在累库中，故现货层面对行情向上的驱动力仍偏弱。

　　估值方面，近两日期价波动较大，期价重回12700元/吨上方，1-5月间价差小幅收窄后再次走扩，或均表明主力合约经过短暂下跌后，交割品结构性行情未见拐点。

　　交易上，单边而言，预计RU2301上、下方空间均较有限；本周主力合约或将逐渐换月至RU2305，短期观望、中期（两至三个月）以逢低做多思路对待。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆期货主力合约SP2301上涨66元/吨至6964元/吨，涨幅1.0%。山东地区针叶浆市场报价下调50~100元/吨，主流品牌报价7000~7350元/吨，据调研，上周部分品牌实际成交价已低于7000元/吨，成交清淡。

　　驱动方面，纸浆近端供应仍偏紧。海关数据显示，10月份针叶浆进口56.2万吨，同比下降12.9%；阔叶浆进口97.1万吨，同比增幅下降至6.4%。根据上期所数据，截至11月18日当周，库存21.5万吨，仓单20.6万吨，库存企稳而仓单再次转降。

　　估值方面，主力合约SP2301上涨后，较现货可交割品牌的贴水幅度已几乎平水。不过，据了解，上述现货为老仓单，即实际无法进行交割。主力合约SP2301增仓上涨已几乎修复现货基差，现货端则反映成交清淡，报价下调。期现背离，但因交割规则的存在，亦存在合理性。考虑到8月份人民币贬值带来的进口成本抬升以及船运周期，期货价格存在修复船货基差的空间。

　　由于SP2301的结构性矛盾，预计1-5月间价差仍将保持近月高升水结构。期价突破前期震荡区间，谨慎追高；若期价进一步上涨，覆盖进口和资金仓储成本等，持货方可考虑逢高卖出套保操作。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨100美元，涨幅1.27%，LME铝收涨56美元，涨幅2.35%，LME锌收跌22美元，跌幅0.77%，LME镍收涨880美元，涨幅3.5%，LME锡收涨775美元，涨幅3.64%，LME铅收跌27美元，跌幅1.28%。从消息面看，美国上周初请失业金人数减少4000至22.2万，预估22.8万，当周的续请失业金人数为150.7万，前值为149.3万。德国10月PPI环比下降4.2%，为2020年5月以来首次环比下降，并创纪录最大降幅，前值增长2.3%。10月全国规模以上工业增加值同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比下降0.5%。上周国内主要大中型铜杆企业开工率约为64.64%，环比下降2.6个百分点，铝型材龙头企业开工率环比上周持平，维持67.8%。河南河北等地在疫情进一步控制下，再生铜制杆厂复工复产, 周开工率环比上升1.81个百分点至53.68%。SMM全国主流地区铜库存减少0.63万吨至12.17万吨，国内电解铝社会库存53万吨，下降1.7万吨，铝棒库存6.76万吨，增0.7万吨，七地锌锭库存总量为6.02万吨，较上周增加0.14万吨。美联储加息持续，美元高位震荡加大，金属震荡。操作建议短线偏空交易为主，套利可参与铝正套交易，买铝空锌套利交易。观点仅供参考。

　　钢材：

　　京沪调整防疫政策。基本面来看， 钢厂因平控限产及年检增加，生铁产量环比缩减。目前“年底赶工”需求尚在，钢材库存继续下降，同时地产利好政策频出，市场信心改善。但随着天气转冷，户外施工将停止，北材南下会对市场供应增加，而市场预期“冬储”清淡，因此在基差进一步收敛的情况下，钢价震荡趋弱。

　　生铁产量环比下降影响铁矿石需求，港口库存环比上升，铁矿石基本面趋弱。但节前备库将要启动叠加国内防疫政策的变化，使得市场信心有所恢复，而印度矿石政策调整对矿价不利，预计矿价短期跟随钢价震荡趋弱。

　　双焦：

　　焦煤方面，国内焦煤周二震荡运行。焦化，钢厂适度补库，贸易缓解也进场拿货带动焦煤销售小幅好转，炼焦煤现货上涨。价格方面，临汾1/3低硫精煤线上竞拍成交价上涨170-193元/吨，至2036-2063元/吨。焦炭方面，山东，定州，邢台焦炭开启首轮调账，湿熄，干熄分别上调100元/110元。生产放台面，目前焦化厂生产积极性仍旧较为保守，开动小幅下滑，场内库存调降。伴随焦煤价格涨价，原料成本仍旧存在较大压力。而下游方面，钢材价格反弹，钢厂利润情况有所好转，原料采购反弹。后续预计焦炭市场稳中走升。进入交割季，预计盘面也会同步小幅上调。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市再度低开，盘中冲高回落，沪指收盘略涨，深指下跌明显，大盘指数相对偏强。两市超 3700 只个股下跌，成交额较上日略有放量至 8800 亿，北向资金小幅净流出逾 7 亿。行业方面，医药板块领跌大市，光伏、锂电、web3.0 等前期上涨板块出现显著回落，大基建、金融板块逆市上行。总体上看，市场再度进入热点匮乏状态，也因此市场再度开始存量博弈，市场风格变化速度持续加快。在此背景下，短期资金炒作氛围依旧活跃，市场波动略微有所放大，短期内中小盘赚钱效应将依旧较佳。对于后市，中长期向好观点保持不变，建议短期内维持谨慎态度，前 期上涨板块可能均要出现回调，指数短期维持震荡状态，以轻仓操作为主。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　昨日连粕偏强运行，隔夜Cabot 大豆窄幅震荡。隔夜CBOT大豆期价上涨，受助于USDA公布的周度出口检验报告数据利多。但随着美国大豆收获完成，大豆出口卖压仍存，CBOT大豆短期看1400美分/蒲的支撑力度如何。国内豆粕库存处于历史低位水平，在大豆到港后移预期下，油厂豆粕建库短期无望。此外在供应紧张影响下，现货基差依旧高位运行，需求方面，近期猪价虽有所回落，但仍处于高价区间，生猪养殖利润良好，在丰厚的利润下养殖规模稳定，下游刚需依旧强劲。短期豆粕现货进入调整，兑现到港预期，期货下方空间预计有限，观望为主，激进投资者可尝试逢低介入多单。

　　油脂：

　　昨日国内棕榈油大幅上涨，高频数据显示产区进入减产季，但出口依旧旺盛。随着产区进入减产季，进口国在此前陆续低价买入大量棕油后进口量很难在未来出现继续增长，整体库存有望在本月进入缓慢的下降通道。国内来看，库存继续攀升，供应增加导致现货基差持续弱势，且北方需求持续低迷，后期依旧外部乐观内部偏弱。预计棕榈油下方调整空间有限，激进投资者可尝试介入多单。以上观点仅供参考。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉收高，主力3月合约涨2.64美分报82.42美分/磅。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至11月20日，美国棉花收获79%，上周71%，去年同期74%，五年均值71%。据海关数据显示，2022年10月份中国棉花进口量为13万吨，高于9月份的9万吨，较去年10月份提高104.1%。今年1至10月份中国棉花进口量为159万吨，同比减少17%。操作上，郑棉成本支撑，短线逢低入多。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖收低，主力3月合约跌0.12美分报19.74美分/磅。自上周期糖创下20.48美分的7个月峰值后，期糖回落整理。但是本月迄今基准期糖合约仍然上涨近10%。中国海关公布的数据显示，2022年10月份中国糖进口量为52万吨，低于9月份的78万吨，比去年10月份减少35.8%。今年1至10月份中国的糖进口量为402万吨，比上年同期减少13.4%。现货报价方面，昨广西现货市场新糖报价5510-5560元/吨-20元，昆明现货市场新糖报价5550-5580元/吨-10元，大理制糖企业新糖报价5520-5550元/吨-10元。操作上，郑糖建议观望。观点供参考。

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