【导语】2022年生猪出栏量略有缩减，生猪价格触底后整体上行，三季度出栏量缩减尤为明显，猪价涨幅加大，且涨至高位。根据生猪价格与出栏量的相关关系分析，在不考虑其他突发因素的前提下，12月生猪出栏量或微增，生猪价格或小幅下跌。

　　2022年生猪价格呈“√”型走势

　　2022年受产能周期性变化影响，整体生猪出栏量较2021年下半年缩减，但仍处于近三年相对高位。其中，7月份生猪出栏量缩减最为明显，7月4日单日生猪价格上涨3.32元/公斤，创近五年猪价单日最大波动幅度；7月月均价环比上涨29.72%，亦是近两年月度波幅峰值。基于两者的变化关系，可通过出栏量变化定量地预测生猪价格的波动幅度。

　　生猪市场基于供应主导，出栏量与生猪价格负相关

　　生猪出栏量是反映生猪市场供应量变化最直接的指标。通过对近四年数据进行分析发现，生猪交易均价与出栏量的相关性系数为-0.85，说明两者之间是高度负相关关系。从散点图中可以看出，两者存在一定线性关系，每个点代表的是出栏量与价格的组合，出栏量越大，对应的价格相对就越低，反之亦然。图中R的平方小于0.8，但已接近0.7水平，说明线性方程的拟合度一般，需考虑需求、政策、预期等因素对猪价的影响，同时不排除样本数量、异方差等对变量的影响，因此实际研究中不能直接通过出栏量代入方程计算生猪价格。

　　量价反向的前提下，价格-供应弹性系数维持在1%-3%

　　为了进一步研究出栏量变化幅度对生猪价格的影响程度，我们引入“价格-供应弹性系数”这个概念，用来反映供应变化对生猪价格的反应程度。因价格与出栏之间存在两种不同方向的变化，所以将弹性系数拆分为两部分：量价同向部分和量价反向部分。图3、图4数据显示的结果是，大多数时间价格随出栏量增多而下跌，或者是价格随出栏量减少而上涨，即量价反向。且价格随供应变化的波动幅度基本在8%以内。两图中的异动值多出现在三季度7-8月份，主要原因是冬季受仔猪腹泻以及非瘟影响，仔猪成活率较低，且生猪存栏受到不同程度的损失，根据仔猪育肥5.5-6个月时间推算，三季度生猪出栏量出现季度性降低，且近两年二次育肥等逆周期性及预期性行为导致边际供应量加大了价格的波动幅度。(价格-供应弹性系数=价格变动百分比/出栏变动百分比)

　　将异动数据剔除，对图中数据进行描述统计，结果表明：近四年中，出栏量增加1%，生猪价格平均降幅为1.01%，最大降幅为2.83%；出栏减少1%，生猪价格平均涨幅为2.84%，最大涨幅为7.36%。综合来看，量价反向的情况下，若不考虑其他因素的影响，价格-供应弹性系数基本维持在1%-3%。

　　供应主导下，12月份生猪价格或小幅下跌

　　卓创资讯监测数据表明2022年2月份能繁母猪存栏下降2.03%，根据10个月的生长周期推算，12月份生猪理论出栏量亦将缩减。但7-10月份二次育肥比例达20%-30%，部分地区甚至达到30%-40%。两方面因素叠加，卓创资讯预计11-12月生猪有效出栏量呈现增加趋势，环比增幅分别为10.32%、0.64%。在不考虑其他突发因素的前提下，根据价格-供应弹性系数可初步推断12月生猪价格将小幅走低。(二次育肥是指将已出栏的90-110公斤猪源进行再次回圈增重育肥)

　　综上所述，2022年国内猪价上涨的主要原因是供应收紧，且生猪价格与出栏量呈现高度负相关关系。根据价格-供应弹性系数推算，12月份生猪出栏量环比微增，叠加体重增加，猪价或环比下跌1%-2%。

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