国内：国家领导人在亚太经合组织APEC与美国副总统进行交流，希望双方进一步增进了解，避免误判，推动两国关系回归健康运行。基金业协会发布通知，要求规范投研，建立防控内幕机制，加强调研活动管理，并提出多项禁令，核心可能是为防止内幕交易和相关利益输送。此外，今日将公布LPR利率，建议关注。

　　国际：美国10月成屋销售环比录得降5.9%，连续9个月下降，因贷款利率和房价高企。联储官员有所分化，亚特兰大联储博斯蒂克表示12月应放弃加息75BP，未来利率只需再上调不超过1个百分点，波士顿联储柯林斯则认为通胀仍需大幅加息控制。

　　贵金属

　　上一个交易日，贵金属外盘偏弱震荡；COMEX黄金跌0.62%报1752美元/盎司，COMEX白银持平报20.975美元/盎司。近期多位联储官员再度发表了较为鹰派的言论，带动了美债利率与美元的反弹，也使得贵金属价格承压偏弱震荡。整体来看，在流动性收预期整体紧缓和的支撑下，贵金属价格重心或将维持反弹向上。但考虑到当前美国核心通胀压力依旧严峻，未来加息预期可能出发反复，因此节奏仍可能存在反复。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1650,1820】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【19.3，24.3】美元/盎司克。

　　投资策略：逢高做空金银比。

　　风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。

　　铜

　　 LME铜跌1.01%,报8036.0美元/吨。上海升水390，广东升水635，广东持续去库，升贴水相对环比走高，两地价差存在套利空间。近期现货建议关注近期仓单流出后现货变化。周内宏观情绪边际有所转弱。一是市场对加息节奏的过度乐观预期有所修复。周内美官员轮番放鹰，市场再度预期美联储加息终点重回5%以上，美元指数回落趋势有所放缓。二是国内经济增速预期有隐忧。一方面北京、广州、重庆等多个城市疫情有所反复。另一方面，周内公布10月经济数据，社零、固定资产投资、地产销售、净出口环比均回落，显示在疫情、外需放缓背景下，经济压力仍在。此前市场交易宏观乐观预期的偏多情绪可能已经告一段落，同时观察周内现货情况，下游采购相对理性，供需矛盾进一步弱化，缺乏亮点，价格可能继续回落。但考虑到国内政策方面仍然积极，短期价格回落幅度或相对有限，建议先关注64000附近的支撑情况，价格可能在现货上供应增量陆续兑现后，与宏观形成合力再出现较为流畅下跌。预计LME铜价核心价格区间【7800，8500】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，68000】元/吨。需要关注的是，如果近期仓单流入市场，进口货源增加，消费韧性较差，价格下跌幅度可能超预期。

　　投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。68000上方可以考虑分批开启库存保值。跨市反套建议了结。跨期策略可关注明年年初淡旺季转换合约间的反套策略，如01和04合约。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　 LME收2430，日涨39或1.63%。周四的库存表现仍相对乐观，维持下去年内的最低库存很可能在50w以内；现货市场因控货流动性不足，整体氛围依旧乐观，下游开工大概率12月中后会逐步下滑；西南部分冶炼复产，因冶炼利润扩大关注复产量级；电煤和炭块价格小幅下降，国内成本小幅下滑。海外方面宏观情绪略有转差；铝锭Q3需求同比-2-3%的增长，增速依旧在下滑；pre依旧小幅下跌。

　　投资策略：19000以上可逐步入场明年的空头头寸，等待库存的拐点信号明确后再考虑加仓。

　　风险提示：宏观需求大幅好转、西南减产扩大。

　　铅

　　上周五伦铅上涨0.82%至2158.5美元，沪铅震荡收涨0.35%至15750元。现货市场下游按需采购，长单为主零单成交一般。铅市场前期上涨较大程度上来自低库存背景下宏观乐观预期的推升，铅价快速补涨。我们认为短期价格对宏观定价已较为充分，随着库存触底回升，市场乐观情绪有所消退，铅市或将重归基本面主导，铅价短期有被高估，后续或向价格中枢回落转向，建议相对偏空思路。此外，当期沪铅持仓量超过14.65万手，刷新年内新高，多空对价格的博弈仍在持续，不排除价格高位有反复，需重点关注资金情绪的快速进出对价格影响，预计沪铅价格主要波动区间为15200-15800元/吨，伦铅主要价格波动区间为2000-2200美元/吨。

　　投资策略：多头逢高减产，尝试反弹抛空，炼厂库存保值可提高比例。

　　风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期，高价对需求的抑制。

　　锌

　　上周五伦锌区间震荡，围绕3000美元附波动，最终收报3022.5美元，涨幅0.48%。现货市场，上海市场2212合约报升水380-400元/吨；广东市场对2301合约报升水665-695元/吨。品种基本面，在目前加工费和原料环节下，终于见到冶炼厂提产，叠加环保事件告一段落后四川炼厂的复产，市场预期锌冶炼供应增加，锌价有承压下行的风险，沪锌空头可继续持有。

　　投资策略：沪锌空头继续持有。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于25605美元/吨，涨155美元或上涨0.61%，沪镍12合约夜盘上涨760元/吨至199770元/吨或上涨0.38%。LME加强对镍交易监控，现货市场高镍价抑制产业需求，而低库存叠加镍板结构性矛盾对镍价仍有所支撑。宏观方面交易联储加息放缓和国内经济复苏预期已经定价市场，近期美联储再度鹰派表态加息幅度或持续博弈。产业方面11月不锈钢排产小幅不及预期且产业四季度备货接近尾声，叠加终端需求疲弱整体价格继续上涨乏力。但新能源端硫酸镍资源偏紧以及电镍低库存仍对盘面有支撑，且价格回落电镍需求端产业仍有补库需求，因此价格上我们维持电镍价格【180000,210000】元/吨区间波动观点，伦镍下方【21500,23000】美元/吨前期震荡平台区间对价格仍有支撑；而远期价格的进一步下破有待库存转向或产业需求转差。

　　投资策略：空头仓位持有(保持区间交易思路)。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　锡价反弹强度放缓，LME锡收于22725美元/吨，涨225美元/吨或1.00%，沪锡夜盘收于183160元/吨，跌230元/吨或0.13%。从宏观层面看，利多因素逐步消化完毕，锡价反弹力度正在放缓，价格表现可能重回基本面逻辑。而从供需基本面看：供应端基本符合预期，锡矿供应从高位回落，国内冶炼产量逐步消耗前期锡矿增量，进口锡锭持续有较多量级的流入。消费方面，反弹后下游消费受到一定抑制，订单表现尚无明显回暖，下游目前以刚需采购为主。综上，短期内锡价可能在宏观利多逐步消化，以及终端消费表现并不理想的影响下，反弹强度或逐步放缓，建议多头头寸逢高减仓止盈。

　　风险提示：暂无。

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