【观点】南华期货:原油重挫沥青现货调降压力延续
发布时间:2022-11-18 09:10阅读:223
昨日夜间原油大幅重挫,或继续施压沥青价格。虽然近期沥青厂库社库数据延续去库节奏,但沥青现货价格依然跌跌不休,目前地炼现货价格已连续调降至至3900一带,这个现货调降速度略超我们预期,加之原油昨日的大幅调整,12盘面基差修复动能减弱,贸易商当前买涨不买跌的心态愈发浓重。在11月剩余时间,我们认为3700-3800是现货一个相对有支撑的点位(考虑到原油的下挫,现货中枢我们在原先基础上有所调低),但即便如此,盘面算上130元/吨贴水后仍应收于3800元/吨上方。焦化料对沥青的相对优势进一步强化:未来鑫海、齐鲁等炼厂均会有较长时间的焦化渣油加工。加之最近两周连续走弱的炼厂沥青加工利润和继续大幅走强的焦化-沥青价差,如果沥青现货价格继续调整,炼厂也会有可能的挺价动作。目前总体样本库存已经来到了163.5万吨的低位,较10月底库存继续去库4万吨,另外,百川上修了10月沥青的真实产量,从排产计划的280.5万吨至实际的285.05万吨,其中主要增量来自于中石化炼厂,地炼产量反而不及排产(地炼的渣油-沥青产能切换更为灵活),但也因此上修了10月的表需至311.14万吨,按照11月的周度表需跟踪及季节性同比环比推导,我们预计如果乐观看11月表需有望达290万吨以上,11月不会巨量累库,甚至平库,但当前现货连续阴跌的幅度可能会超出我们之前的预期,极端情况现货价格在11月可能会冲击3700一带,但考虑到之后130元/吨的地域和品牌贴水,盘面12合约也不具备大幅下跌的基础,短期12盘面震荡整理,周报中提示的01空单续持。
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