铜：本周铜价持续走强，主要由于宏观预期阶段性走强所致。宏观上，美国CPI数据弱于预期，进一步加强市场对美联储加息节奏趋缓的预期，美元大幅下挫，金属强势反弹。此外，市场情绪也在本周转强，市场风险偏好上升。从基本面来看，供应上，海外矿山产量持续增长，全球铜精矿加工费位于高位。矿端供应偏宽松；国内外铜精矿产量持续增长，但疫情、能源等扰动仍存。需求上，房地产销售面积连续三周有所回升，终端需求边际有所改善，但出口类需求转弱，需关注国内政策刺激的推出和落地效果。整体而言，铜基本面偏弱，预计中期震荡偏弱，短期由于宏观支撑表现较为坚挺。建议多单止盈。

　　铝：本周铝价震荡偏强。宏观上，LME关于俄罗斯金属产品讨论结果落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，需关注铝价冲高回落风险。供应上，LNG供应过剩导致天然气价格大幅下降，或带动德国电价有所下挫，一定程度上缓解欧洲能源危机。国内四川地区冶炼厂处于复产进程中，但整体复产积极性不高。云南减产已经到位，供应端偏紧预计将有所缓解。但国内完全平均成本接近万八，行业利润收缩抑制供给释放。需求上，出口类需求下滑，汽车产销良好。库存上，库存仍处低位，但快速去化阶段或已结束。短期建议谨慎观望，中期逢高沽空。

　　镍：本周镍价累计暴力涨逾7.00%。宏观上，LME不建议禁止俄罗斯金属交割，镍价冲高回落风险较大。此外，需关注印尼政府发布的镍出口征税政策，如果实施该政策，将一定程度上助推镍价上涨。基本面来看，供应上，印尼NPI、MHP、高冰镍等持续放量，但整体供应恢复速度不及预期；菲律宾矿端迎来雨季，镍价短期迎来小幅提振。需求上，新能源需求表现强势，对硫酸镍需求较旺，拉动需求端。整体而言，中长期因供应远期压力，镍价不具有持续上涨空间，建议逢高沽空。

　　锌：本周锌价累计跌幅2.05%。宏观上，美国失业率意外上升，美联储加息步伐或缓，美元指数回落，宏观压力释放，对锌价有所支撑。供应上，德国的Nordenham锌冶炼厂停产维护，并且在外部宏观环境改善之前，该冶炼厂将维持停产状态，海外供应端偏紧。锌TC加工费低位反弹，国内加工端或有所缓解，供应或将逐步放量。需求上，国内疫情仍有反复且政府坚持“清零政策”，市场避险情绪上升，消费端偏弱；天津、上海升水持续下降，出货受阻，成交意愿差。整体而言，需关注美联储加息步伐是否放缓，随着外围供暖季到来，锌价或短期宽幅震荡。

　　一、有色金属核心逻辑及观点

　　二、市场价格与行情回顾

　　三、宏观及行业资讯

　　1.美国10月CPI低于预期，市场预计美联储将放缓升息步伐，美元指数大跌，美股强势走高。中国对疫情防控措施优化调整，人民币兑美元当周大涨。瑞士央行宣布准备出售外汇，美元兑瑞郎单日跌逾200点。

　　2.进入2022年11月，房企中资美元债市场仍然雷声不断，令房企中资美元债市场雪上加霜。2022年以来至11月11日，国内美元债违约规模高达345亿美元，其中房企美元债违约规模超过245亿美元。

　　3.一场衰退风暴直击欧洲。英国经济面临的衰退前景尤为严峻。此外，欧盟委员会警告，当前欧盟经济面临严峻挑战和高度不确定性，欧盟、欧元区和部分欧盟成员国将在今年第四季度陷入衰退，由于高通胀的压力，明年一季度欧盟经济仍将持续衰退。

　　4.美联储柯林斯：预计美联储还会进一步加息，现在说见顶还为时过早。过度收紧利率的风险增加了。

　　5.截至本周一（11月7日），SMM七地锌锭库存总量为6.01万吨，较上周五（11月4日）增加0.01万吨，较上周一（10月31日）减少1.87万吨，国内库存录增。其中上海市场，市场到货偏紧，然随着锌价拉涨及升水相对高位，市场接货力度走弱，叠加部分天津地区锌锭发往上海，导致上海库存录增；广东市场，市场到货仍旧偏低，整体几乎难见入库，下游仍以刚需采购为主，广东库存变化不大。

　　6.制定山西省碳达峰实施方案，以能源、工业、城乡建设、交通运输等领域和钢铁、有色金属、建材、焦化、化工等行业为重点，深入开展碳达峰行动。严控煤炭消费增长，“十四五”时期，晋中、运城、临汾、吕梁等汾渭平原城市煤炭消费量实现负增长。依法依规淘汰落后产能和化解过剩产能，重点区域禁止新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、聚氯乙烯、烧碱产能，合理控制煤制油气产能规模。

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