国内：央行10月28日开展900亿元7天期逆回购操作，当日净投放880亿元，本周净投放8400亿元。数据显示，本周央行公开市场将有8500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、2300亿元、2800亿元、2400亿元、900亿元。此外，前三季度国有企业营业总收入同比保持增长，利润总额降幅继续收窄。财政部数据显示，1-9月，国有企业营业总收入596682.4亿元，同比增长9.3%；利润总额34021.8亿元，同比下降1.1%。

　　国际：本周四将迎来美联储议息会议，在通胀压力依旧高企的背景下，此次会议大概率将会加息75bp。欧洲央行管委诺特表示，央行尚未结束货币政策正常化进程；央行将在12月大幅加息，可能加息75个基点。从2023年初开始，加息步伐将放缓。此外，日本央行决定继续维持超宽松货币政策，把2022财年日本核心CPI预期涨幅从此前的2.3%上调到2.9%。日本央行行长黑田东彦表示，日本经济正在回升，在通胀达到目标水平之前，将维持宽松政策。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘普遍下跌。COMEX黄金期货跌1.04%报1648.3美元/盎司，COMEX白银期货跌1.51%报19.2美元/盎司。11月FOMC召开在即，考虑到中短期内流动性仍将处于持续收紧的格局，且美元与美债收益率尚未出现明显转折 ，预计议息会议前后贵金属仍将保持震荡偏弱格局，但需关注联储在议息会议上对后续货币政策可能给出的指引。综合考虑黄金中长期避险价值逐步体现，基准假设下行空间预计有限。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1600,1700】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【17.4，20.7】美元/盎司克。

　　投资策略：可考虑卖出看跌期权，配置AU2212P384合约。

　　风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜跌2.55%,报7557.5美元/吨。上海升370，广东升430。政策预期虽反复逼仓风险仍在，铜价难破僵持。临近议息会议节点，政策预期有所反复，但考虑到通胀持续及中期选举压力，联储预计难改偏鹰路径，本周价格仍有回落可能。但考虑到当前库存水平继续回落，供应干扰未改善，现货偏紧格局恐延续，11合约当月持仓仍高，仓单回落幅度较大，仍需警惕11合约逼仓风险。随着11合约进入当月后，绝对价格跌幅或有限，预计铜价难破僵持。预计LME铜价核心价格区间【7300，7800】美元/吨，沪铜核心价格区间【61000，65000】元/吨。

　　投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。现货矛盾缓和后，投机头寸可逢高试空。跨市建议反套。需警惕11合约逼仓风险，月差若回落至800及以下，建议提前考虑当月空头保值头寸移仓。

　　风险提示：英国金融风险发酵，国内疫情，政策预期，俄乌冲突等。

　　铝

　　LME收2211.5，日跌76。周内库存表现环比略有转差，但维持下去年内仍会去库；现货转贴水，市场成交不活跃；西南减产尚未兑现，国内缺乏进一步上涨的驱动。海外方面，海外燃气爆库导致价格大幅回落，但电价依旧整体在高位；海外的现货pre依旧无起色，缺乏做多的驱动。宏观情绪依旧在转差，在成本未见下跌的背景下认为18000附近的价格中性偏低。

　　投资策略：18000以下可考虑少量多头参与，上涨空间不大，观望为主。

　　风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。

　　铅

　　上周五伦铅大涨7%，沪铅上涨1.13%至15255元。现货市场询价积极性转低，总体成交偏冷淡。海外铅价强劲反弹原因在于消息面刺激，彭博公司表示，铅品种将在2023年首次纳入彭博商品指数（BCOM）基准指数，铅品种权重略低于1%，铜的权重为5.23%，其事件影响在于市场预期交易该指数的基金将参与铅市场交易。短期消息面刺激放大铅的金融属性，消息对低位价格刺激明显，随着铅价快速反弹，影响边际弱化。基本面来看，当前海外未现库存拐点，11月有德国炼厂复产预期，国内消费尚能维持，但供应迎来慢节奏恢复，大幅走弱基础不具备，因此，在缓慢累库预期压制下，预计铅维持盘整可能性较大。沪铅波动区间【15000,15500】元，伦铅波动区间【1850,2050】美元。

　　投资策略：多头逢高减仓，尝试反弹试空。

　　风险提示：激进加息节奏拖累商品整体。

　　锌

　　上周五伦锌大幅下挫，日内最低触及2810美元，最终收报2820美元，跌幅4.19%。现货市场，上海市场2211合约报2211合约报升水350-400元/吨，广东市场2212合约报升水570-610元/吨，天津仓单货物流出，货量整体趋于宽松，且临近换月，贸易商整体下调升水出货，下游企业锌价下跌后企业逢低有所补库，整体成交好转。本周静待美联储议息会议，此外伦锌来到2800美元附近的支撑位，关注2800美元的支撑，获利空头可了结离场。

　　投资策略：获利空头可了结部分离场。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　上一交易日伦镍震荡走低，收于22070美元/吨，跌165美元或下跌0.74%，沪镍12合约夜盘下跌910元/吨至184040元/吨或下跌0.49%，近期纯镍进口盈利窗口持续打开，资源紧张局面有所缓解；镍矿成本支撑下价格表现坚挺，镍铁进口增量明显但不锈钢复产状态下整体供应偏紧价格攀升。宏观方面受欧美加息路径以及国内经济恢复影响，市场持续博弈12月加息幅度，国内疫情扰动地产疲软。产业方面不锈钢受原料影响10月实际增产不及预期，而新能源产业链需求维持强劲，盘面上低库存及镍板资源紧张对价格有支撑。因此镍价短期受需求回暖支持，长期受宏观经济走弱以及供给过剩预期制约，维持伦镍【21000,24000】美元/吨沪镍主力【175000,195000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。

　　投资策略：原有多头继续持有，新入场者谨慎操作或建议观望。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于18070美元/吨，跌490美元/吨或2.07%；沪锡夜盘收于158630元/吨，跌3360元/吨或4.39%。市场情绪较悲观，有色普遍下跌，沪锡跌幅明显。从基本面角度来看，供应边际变量不大，基本符合此前预期，锡价拖累可能主要源于消费端：近期下游订单情况表现不佳，并且此前订购大量进口锡锭，令现货市场成交较为冷清，锡价失去现货支撑。展望后市，消费仍受电子领域拖累，价格难有强势反弹，维持弱势表现判断。

　　风险提示：暂无。

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