■股指：市场高开低走

　　1.外部方面：美股市场尾盘跳水，截至收盘，道指跌211.16点，跌幅0.63%，报33536.70点，纳指跌1.12%，报11196.22点，标普500指数跌0.89%，报3957.25点。

　　2.内部方面：股指市场高开低走。日成交额保持1.1万亿元成交额规模。涨跌比一般，1900余家公司上涨。北向资金大幅流入，净流入166余亿元。行业方面，金融行业保持上涨趋势。

　　■贵金属：继续反弹

　　1.现货：Au(T+D)402.29元/克，Ag(T+D)4871元/千克，金银(国际)比价81.90。

　　2.利率：10美债3.88%；5年TIPS1.58%；美元107.07。

　　3.加息预测：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为80.6%，加息75个基点的概率为19.4%；到明年2月累计加息75个基点的概率为49.1%，累计加息100个基点的概率为43.3%，累计加息125个基点的概率为7.6%。

　　4.EFT持仓：SPDR910.41(+0.29)。

　　5.总结：加息放缓预期有利于贵金属继续反弹，而美元走弱同样给贵金属提供上行动力，预计贵金属在短期内将延续反弹态势。国内方面，美元下跌令人民币升值，国内贵金属在币值影响下涨幅受限。往后看，美元反弹动力不足，但实际利率仍在上行通道，且通胀远未达到美联储2%的目标，不排除联储在未来加大打压力度的可能，贵金属在美国实际利率见顶之前难有反转。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67810元/吨(-750元/吨)。

　　2.利润:进口利润-1039.9

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-20

　　4.库存:上期所铜库存76176吨(+17112吨)，LME铜库存86800吨(+8925吨)。

　　1.现货:上海有色网A00铝平均价为18780元/吨(+20元/吨)。

　　2.利润:电解铝进口亏损为-1520.92元/吨。

　　3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-40

　　4.库存:上期所铝库存136460吨(-25180吨)，Lme铝库存544025吨(-5250吨)。

　　■焦煤、焦炭：政策对终端发力叠加低库存，双焦市场信心向好

　　1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤(A8，V25，S0.9，G85)库提价2158.8元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦(A12.5，S0.65，CSR65%)折仓单价为2755.43元/吨，与昨日持平。

　　2.期货：焦煤活跃合约收2122.5元/吨，基差36.3元/吨；焦炭活跃合约收2705.5元/吨，基差49.93元/吨。

　　3.需求：本周独立焦化厂开工率为64.72%，较上周减少1.37%；钢厂焦化厂开工率为85.21%，较上周增加0.07%；247家钢厂高炉开工率为77.21%，较上周减少1.56%。

　　4.供给：本周全国洗煤厂开工率为73.24%，较上周增加1.08%;全国精煤产量为60.11万吨/天，较上周增加1.24万吨/天。

　　5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为291万吨，较上周增加10.20万吨；独立焦化厂焦煤库存为913.98万吨，较上周减少42.00万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.59天，较上周减少0.27天；钢厂焦化厂焦煤库存为807.2万吨，较上周减少14.38万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.01天，较上周减少0.25天。

　　6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为881.54万吨，较上周增加4.29万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为77.29天，较上周减少3.78天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.09万吨，较上周减少0.30万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为590.25天，较上周减少0.19天。

　　7.总结：原料端价格走低，焦企夹在洗煤厂和钢厂中间，议价能力减弱，三轮提降过后，焦企和钢厂仍处于亏损状态，导致焦企开工积极性不强，整体开工率暂未恢复至正常水平。然而11月13日央行、银保监局共同发布的“金融十六条”对于终端需求和市场信心而言具有提振作用，今日成材价格有小幅上涨。但政策落地和实施需要时间，预计对明年需求有较大改善作用，后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。

　　■PP：下游需求将迎来阶段性反弹

　　1.现货：华东PP煤化工7880元/吨(+50)。

　　2.基差：PP01基差102(+16)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存66万吨(+5)。

　　4.总结：PP下游需求，从偏领先的宏观指标来看，将迎来阶段性反弹，这将支撑PP整体价格。具体产业链品种选择上，做空选择近期强基差通过现货下跌更多来修复的品种，如芳烃聚酯产业链，在强现实已经开始向弱预期兑现的情况下，每次反弹至产业链利润修复的阶段就是再次进场空单的机会；而强基差通过盘面上涨更多来修复的品种，如聚烯烃产业链，表现相对会更强。

　　■塑料：供应端压力有所缓解

　　1.现货：华北LL煤化工8050元/吨(+100)。

　　2.基差：L01基差173(+58)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存66万吨(+5)。

　　4.总结：现货端，国内生产装置临时检修增多，供应端压力有所缓解，棚膜旺季接近尾声，需求逐渐减弱，短期内仍有下滑预期。相较原油的供应端有OPEC+减产带来的缩量预期，需求端柴油需求仍有韧性的供需结构，下游化工品的供需结构更差，供应端大炼化产能投放仍未结束，生产利润压缩大概率仍是主旋律，不过在主要品种利润已经处于低位的情况下，节奏大于方向，需要防止极低利润下阶段性的主动减产平衡短期市场，不过强成本+弱供需的大格局下利润阶段性修复后将给到再次做空利润的机会。

　　■原油：市场对于美国加息的终点和时间可能过于乐观

　　1.现货价(滞后一天)：英国布伦特Dtd价格96.88美元/桶(+2.33)，OPEC一揽子原油价格97.59美元/桶(+1.98)。

　　2.总结：市场对于美国加息的终点和时间可能过于乐观，考虑到房价对房租超过1年的领先性看，再加息差不多3次，100bp左右，可能美国经济真正走弱的幅度仍旧有限。油价基本还是维持高位震荡判断，当价格回调至接近OPEC+主要产油国财政盈亏平衡点80美金附近时进场多单风险更小。主要逻辑在于10月OPEC+的减产决议将22年Q4的原油平衡表从Q3大幅累库的格局逆转为一个至少供需平衡的格局。这给了原油价格上涨一个基础，也验证了OPEC+对于布伦特80美金附近财政盈亏平衡的诉求。

　　■油脂：宽幅震荡，转为区间波动思路

　　1.现货：豆油，一级天津10060(0)，张家港10260(0)，棕榈油，天津24度8550(0)，广州8600(0)

　　2.基差：1月，豆油天津1050，棕榈油广州380。

　　3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8583元/吨(+182)，巴西豆油近月进口完税价13104元/吨(+86)。

　　4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

　　7.总结：马来西亚棕榈油昨日大跌，短期市场情绪波动剧烈，基本面变化不大，昨日印度炼油协会数据显示，21-22年度印度棕榈油进口同比下降4.8%，豆油同期进口增长45.3%，主要因印尼此前禁止棕榈油出口影响，短期高频数据尚无明显变化。国内油脂昨日波动反复，暂转为波动思路。

　　■豆粕：现货大跌，多单离场

　　1.现货：天津5550元/吨(-170)，山东日照5580元/吨(-170)，东莞5650元/吨(+70)。

　　2.基差：日照M01月基差1417(-99)，东莞M01基差1486(+140)。

　　3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5392元/吨(+24)。

　　5.总结：CBOT大豆周一收盘下跌，盘后公布的美豆收割率为96%，去年同期91%，五年均值91%，USDA数据截至11月10日当周美豆出口检验量为185.8万吨，同比下降23.7%。目前供需驱动不明显，偏强现货持续为盘面提供支撑，但缺乏打破僵局力量，暂对美豆继续保持高位震荡思路。国内豆粕昨日现货大幅下挫，操作上需防短期冲击影响，多单暂离场观望。

　　■菜粕：高位波动，多单离场

　　1.现货：华南现货报价4370-4400(-110)。

　　3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6562元/吨(-31)

　　5.总结：CBOT大豆周一收盘下跌，盘后公布的美豆收割率为96%，去年同期91%，五年均值91%，USDA数据截至11月10日当周美豆出口检验量为185.8万吨，同比下降23.7%。目前供需驱动不明显，偏强现货持续为盘面提供支撑，但缺乏打破僵局力量，暂对美豆继续保持高位震荡思路。国内菜粕现货近期连续走低，现货支撑有所减弱，操作上多单离场。

　　■玉米：现货走强

　　1.现货：多地上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680(20)，吉林长春出库2620(10)，山东德州进厂2890(10)，港口：锦州平仓2890(10)，主销区：蛇口2990(20)，长沙3040(0)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2301=39(40)。

　　3.月间：C2301-C2305=-55(1)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本3058(-34)，进口利润-68(54)。

　　5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至11月10日，全国玉米主要产区售粮进度为18%，较去年同期增加6%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2022年45周(11月3日-11月9日)，全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米110.8万吨(-1.7)，同比去年+2.9万吨，增幅2.67%。

　　7.库存：截至11月9日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量205.6万吨(1.03%)。47家规模饲料企业玉米库存34.84天(0.31天)，同比+6.87%。截至10月28日，北方四港玉米库存共计215.8万吨，周比减少1.6万吨(当周北方四港下海量共计23.9万吨，周比增加15.7万吨)。注册仓单量94577(0)手。

　　8.总结：产区新粮销售进度略快去去年同期，但农户惜售心理仍较为明显，产区继续挺价为主。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。美玉米期价重心下移，同时叠加人民币汇率走强，近期进口利润持续修复，已接近平水。

　　■生猪：现货价格止跌上涨关注腌腊季启动情况

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：止跌上涨。河南24800(500)，辽宁24050(450)，四川25700(1400)，湖南24800(800)，广东25200(1100)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价33.3(-0.34)。

　　3.基差：河南现货-LH2301=3210(450)。

　　4.总结：集团厂出栏均环比增加，现货价格仍偏弱，主力合约期价测试两万一重要关口支撑。进入11月，重点关注腌腊需求启动情况，腌腊季启动情况将决定现货价格走向，进而决定期价方向。本周南方地区降温，屠宰端稍见增加迹象，河南地区现货守住24关口，并有所上涨。若腌腊季带动现货再次走强，盘面价格有修复贴水需求。