据中信期货11月13日发布的报告，郑糖方面，主力合约在上半周经历了小幅下挫后，下半周受外盘提振影响走高。截至上周五收于5732元/吨，环比上涨131元。郑糖近期主要跟随国际糖价走势，一方面国内需求平淡，销售不畅，且压榨即将展开，新增供应很快将供应市场，市场观望氛围较浓；另一方面陈糖与新糖价差较小，且价格比较坚挺，加上主产区广西减产预期，对新糖形成支撑。巴西10月下半月压榨数据出炉，显示压榨进度及产量均乐观，四季度后续产出预期高位，关注后期天气情况；印度批准了22/23年度600万吨食糖出口，低于市场此前预计的900万吨总出口量。基于此，尽管在原文件中并未提及是否会有第二批食糖出口，但在产量预计再创新高的背景下，不排除印度将会再次批准200-300万吨食糖出口，后续需持续关注出口政策及天气变化。全球范围来看，国际糖业组织与嘉利高均预测2022/23榨季的全球食糖产量将产生过剩。国内方面，进口将维持高位，供需较宽松；全球21/22年度供需较为平衡，短期关注宏观及主产区天气情况。投资策略：逢高做空。