宏观

　　1、周五中国宣布疫情精准防控20条措施，主要是三减：减少隔离时间，密接由7+3改为5+3，减少封控范围，不再密接的密接，减少控制区域，不再划中风险区。措施有望减少疫情防控对正常社会流动的影响。疫情防控逐步走向优化，宽松的预期得到兑现。不过眼下全国各地疫情持续反复，部分地区长期封控的情况仍在进一步严重。

　　2、周末央行推出加大民企金融支持十六条，对优质民营房企融资限制放松，对在建工程贷款和债券延期，落实保交房政策。房企融资政策由紧到松，趋势性改善，利多

　　3、海外继续反应美通胀放缓预期，美元指数跌至106.3，一周跌幅近4%，美欧股市继续大涨，推动大宗商品整体上涨。技术上美元指数跌破长期上升支撑线有下跌加速要求，阶段性技术支撑在104

　　4、总结：国内疫情防控优化和房企融资支持利好得到兑现，海外美通胀放缓兑现，美元大跌，多因素共振。国内弱现实强预期，金融市场已开始交易中期反弹，利多

　　现货

　　1、LME库存降至7.8万吨，现货升水9美元，沪铜上周交易所库存增加1.7万吨至7.6万吨，到周五back结构大幅收窄，11月交割前挤仓动力已大部分释放。不过两市总库存极低，库存搬运影响两市比价和升水，后期挤仓压力还将维持。

　　2、LME宣布征集会员单位的意见，最终决定不对俄罗斯金属实施任何限制，将定期公布LME持有俄罗斯金属的情况。制裁担忧消除

　　3、上周国内主流消费地库存增加1.3万吨，由于铜价快速上涨且疫情和季节性影响下游消费减弱，同时精废价差扩大，上周精废杆价差保持在1600元以上，废铜杆对精铜杆的替代效应强。据SMM调研，上周精铜杆企业开工率环比再降0.3个百分点至67.2%。目前疫情持续，加上北方入冬，消费可能逐步减弱，而进口到货可能开始体现，国内库存可能开始持续回升。

　　4、技术分析：沪铜上周在中期形态突破后连续上涨，目前已切入前两年平台成交密集检，通常来说不支持简单突破，在此有回调要求。但伦铜因汇率等原因位置偏低，还有一定补涨空间，短线铜价或仍偏强震荡，但注意68000上方压力

　　5、总结：宏观内外利多共振，特别是中国已开始交易中期开放，带给金属中期强势预期。现货挤仓逻辑主导，但back大幅收窄，下游实际消费与铜价大涨严重矛盾，技术上68000上方长期重要压力位，铜价短线上冲，但注意可能剧烈震荡，建议冲高短空。今日68300-67600。

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