期市早班车|2022年11月14日

　　品种：锡、不锈钢、铁矿、苯乙烯、棕榈油

　　01/锡

　　上周五沪锡大幅反弹7.42%至181050元/吨，反弹的主要原因是美国10月通胀同比数据回落程度超预期，市场对美联储将在12月议息会议放缓加息幅度的预期升温，国内疫情防控优化措施发布后有望提振精锡消费，叠加近期国内外合计库存保持去库状态，精锡供应过剩局面有所缓和。

　　从供应方面来看，2022年10月国内精锡总产量为16746吨，环比增长10.9%，1-10月累计产量同比减少2.99%。海外锡矿企业利润处于高位驱动1-9月我国锡精矿进口量达5万金属吨，同比增加57.9%，其中9月矿锡进口量环比增加12.8%，同比增加14.6%，海外矿锡供应依然充足。从需求方面来看，欧美10月制造业PMI指数继续回落，经济走弱趋势延续，下游整体消费较去年同期偏弱，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面维持高景气，对整体精锡焊料消费的拉动有限，国内9月集成电路产量相对去年同期下降16.4%，连续7个月同比增速为负。前期锡价连续下跌是受今年4月以来精锡消费持续走弱的影响。库存方面，LME和上期所锡合计库存为6092吨，延续去库趋势。周四精炼锡出口大国印尼公布10月精锡的出口量同比减少11.5%至6904吨，且缅甸矿锡进口有下降预期，短期内利空因素已兑现，预计近期锡价会维持偏强震荡状态。

　　02/不锈钢

　　不锈钢日内上涨3.3%至17055元/吨。不锈钢上涨主因美国10月CPI数据好于预期，美联储加息步调放缓的预期升温，美元指数大幅回落，市场情绪转好。不过，不锈钢下游需求较弱，国内疫情持续发酵，市场采购积极性受挫。叠加不锈钢在途海漂量以及卸货到港量均有大幅的增加，中长期压力较大。虽然LME宣布讨论结果为不禁止俄罗斯金属后，前期市场紧张情绪或将释放，对不锈钢价格产生一定的利空影响。但目前宏观情绪较好，同时也需要警惕印尼税收政策超预期落地的可能性，不锈钢或震荡偏弱运行。

　　03/铁矿

　　上周五，青岛港PB粉705涨30，超特粉590涨28。近期铁矿价格大幅上涨，主要是因为国内优化了疫情防控，叠加美国通胀走低，预期有所好转。基本面来看：需求端，铁水产量继续下滑，上周247家钢厂日均铁水产量226.81万吨，环比减少6.01万吨；供应端，最近一期全球发运量环比减少123万吨，处于今年的中性偏高水平；库存端，上周五45个港口进口矿库存环比增加65.31万吨，全国钢厂进口矿库存环比减少60.28万吨。铁水产量已经降至低位，不过铁矿并未明显累库，现实格局依旧偏强，但钢厂利润偏低，且后市钢材需求面临季节性走弱压力，铁矿价格也会承压。预计短期铁矿偏强运行，关注750压力位。

　　04/苯乙烯

　　上涨5.14%，有三方面的原因，第一，受到疫情管控放开影响，商品、股票普遍大涨，苯乙烯跟随市场整体方向运行；第二，苯乙烯本身弹性很大，更容易扩大涨幅跌幅；第三，苯乙烯已经持续两周构筑底部区间，存在一定的技术支撑。基本面上：供应上本周国内苯乙烯工厂开工率周平均71.58%，环比降0.92%；需求上ABS行业开工工92.4%，较上周降3.8%，本周镇江奇美D系列继续检修导致产量略有下降；EPS周度行业开工率约58.62%，环比下降0.54%。江苏地区产量增加，山东、天津地区产量减少，整体产能利用率小幅下降；中国PS行业开工率68.39%，较上周+0.92%。周期内行业无停车装置，重启装置有雅仕德、广石化，涉及产能18万吨。衡水佰科10万吨PS新装置投料出产品。库存方面，2022年10月31日-11月6日共7天，苯乙烯江苏社会库存到船、管输及车卸总量3.05万吨，去年同期(7天)到货1.9万吨；本周期提货3.33万吨，去年同期(7天)提货4.06万吨。整体来看苯乙烯基本面并无亮点，依然是根据估值+情绪交易。建议：日内短多交易。

　　05/棕榈油

　　上周五主力01涨超3%收于8554元/吨，跟随马来棕榈油上涨，因11月上旬的马来棕榈油出口数据强劲，印尼计划提高棕榈油出口关税，以及中国完善疫情防控措施也有助于提振市场情绪。尽管马来10月底的棕榈油库存达到240万吨，连续第五个月增长，创下三年来的新高，但11-2月棕榈油进入减产季，以及印尼可能恢复征收出口费，使得印尼棕榈油相对马来产品的价格折扣缩窄，利于马来出口。印尼贸易部上周五表示计划将11月下半月的毛棕榈油参考价格定为每吨826.58美元，这意味着出口关税将会提高到33美元/吨，高于11月上半月的18美元。这将导致马来库存滞涨回落。国内方面，现货8550-8600元/吨，较上一日涨230-240元/吨，随着棕榈油到港量增加，棕榈油库存继续攀升，但上周五中国根据疫情形势出台20条措施，以实现科学精准防控，其中包括缩短入境隔离时间，以及取消次密接，需求预计逐步转好，限制库存增幅。整体油脂累库预计放缓，短期棕榈油期价继续偏强。