郑棉反弹上行，关注上方压力

　　11月11日1%关税下美棉M1-1/8到港价暂稳，报18338元／吨；国内3128B皮棉均价不变，报15330元／吨；内外棉价差稳定为﹣3008元／吨。内外棉价差变动不大。

　　消息上，根据美国农业部报告显示，2022年10月28日﹣11月3日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为3.3万吨，新增签约主要来自中国(1.3万吨)、巴基斯坦、越南、印度尼西亚和孟加拉国。中国台湾地区取消部分合同。

　　国内新棉上市进度偏慢。新疆与内地棉价稳定，价差-1100附近；新疆地区籽棉机采棉收购价集中在5.7—5.8元/公斤左右，整体稳定。轧花厂开工持续提升，但同比依然偏低。当前交售进度依然缓慢。轧花厂积极预售新棉，但流通依旧不畅。

　　国内供应方面，疆棉采收临近收尾，截至10月31日，全国棉花采摘进度为82.5%，同比快10.1个百分点。截止到2022年11月10日，新疆地区皮棉累计加工总量138.93万吨，同比减幅38.3%。新棉加工量日度增加，轧花厂库存偏高，但销售受新冠疫情影响进展缓慢，成交以纺企刚需为主，新旧棉整体购销表现均不佳。入库、公检问题依然较大，据中国棉花公证检验网，截止2022年11月10日，全国累计检验37.8万吨，其中新疆检验量36.44万吨，同比明显偏低，流通不畅新棉上市进度较往年极为缓慢。

　　纺织需求方面，纺织淡季特征显现，基本面消费不佳依旧笼罩市场，后续订单明显不足，下游走货不佳，以小单现款现货交付为主。随着期棉价格反弹，市场悲观情绪有所缓解，但市场需求动力依然不足，纺企原料库存低位运行。下游方面，下游织厂当前在机多为前期订单及固定客户签单，订单承接性不佳，终端消费持续疲软，坯布等成品库存难以有效去化。随着进入淡季，需求端悲观预期越发明显。

　　在全球经济下滑和纺织终端消费显著减少的情况下，国内纺织下游需求走低的状况还在持续，短期国内管控放松预期对棉纺行业提振相对有限。市场对未来行情的预期仍不乐观。而美棉在供应端题材下，仍维持强势，但USDA供需报告下调消费，未来仍存继续下调可能，盘面谨慎对待。

　　截至收盘，CF2301合约涨幅1.29%，报13300元/吨，持仓+422手。当前纺织企业库存有上行压力，且同比偏高。随着进入淡季，需求低迷。在国内外弱需求压力下，供应过剩格局不变。郑棉日内出现技术性反弹，盘面走势偏强，但仍为打破13500的强压，短多出货为主，建议观望。