硕贝德 (300322)
——13 年业绩预告点评：四季度业绩拐点如期到来，期待14 年移动支

  付放量公司公告年报业绩预告，符合预期，业绩拐点确认。硕贝德公告2013 年年报业绩预告，2013 年归属上市公司股东的净利润3823万元至4036 万元，同比下降5%~10%，符合我们此前报告中4100 万元的预期，验证我们对于公司4Q13完成13年前9 月净利润总和的判断，业绩拐点正式确认。
 高端 LDS 天线出货放量带动收入、毛利率双升。（1）预计公司四季度单季收入1.62 亿，同比增长50%，主要受高端LDS 天线出货放量带动。（2）预计公司四季度单季毛利率水平25%，环比三季度的23.7%有所上升，高端LDS天线提升了公司毛利率水平。
 期间费用率略同比有所下降。预计公司四季度单季销售、管理、财务费用率分别为1.7%、11.0%和0.8%，相比去年同期2.3%、15%和-2.0%的水平有所下降。公司由12 年底开始对高端天线投入，管理费用也随之上升，4Q13 已经迎来了
高端天线的收获季节，理应拉低公司的费用率水平。
 四季度完成前 9 月利润总和，验证我们此前判断，期待14 年移动支付放量。（1）我们在11月26 日的调研报告中预测，公司4Q13 将迎来业绩拐点，四季度单季可完成前9 月利润总和，目前这一判断正式兑现。（2）我们判断，NFC移动支付市场将在2014年取得快速发展，中国移动等运营商已表示了在其定制
手机中加入NFC功能的计划，一旦市场启动将拉动公司NFC 天线业务取得爆发式发展，进而带动公司未来三年高成长。
 维持盈利预测，重申“买入”评级。我们维持公司2013-15年EPS 分别为0.35、0.80 和1.21 元，对应100、43 和29 倍PE 估值，但考虑到公司正处于业绩拐点时期，并且移动支付巨大市场刚刚起步，维持“买入”评级。

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