广日股份(600894)
——业绩保持高增长，LED爆发+国企改革，2014值得期待

公告：公司在今日公布2013年业绩预告，预计全年业绩预增90%-105%。
 公司全年业绩符合预期。考虑到在公司在2013年的净利润中，包括广钢股份前4个月的亏损约2.49亿元，LED政府补贴2亿元，以及土地补贴扣费用后的约1.1亿元，在2014年的净利润中，包括土地补偿款约3.79亿元，因此，在扣除掉这四部分非经常性损益之后，预计置入资产主体净利润与去年同比增长约30%-50%。
 电梯收入维持高增长，LED业务爆发在即。我们认为，公司2013年的高速增长主要源于电梯业务，考虑到2013年行业订单均处于高速增长，预计2013年公司电梯业务订单同比增长超过30%，为2014年的发展打下坚实的基础。同时，经过2013年的发展，公司LED业务在车灯、市政改造、出口等领域均取得突破，作为公司重点发展的方向，LED业务在2014年有望爆发。
 广州市国企改革，力度强度速度值得期待。公司作为广州市国资委直接监管的28家企业之一，主业电梯和LED均是属于处于增长期，能出业绩的行业，在盈利能力较好的情况下，很有可能作为广州市国企改革的试点企业之一。一旦成为国企改革的试点企业，我们认为资产整合、经营效率提升以及政府扶持都可能作为手段来进一步提升公司的盈利能力，提升公司的市值弹性。
 维持评级为“增持”。我们维持之前盈利预测，预计2013-2015年公司将实现收入43.9/55.3/68.5亿元，考虑到收到土地补偿款约3.79亿元，上调2013年盈利预测，归属母公司所有者净利润由5.4上调至8.5亿元，2014-2015年净利润维持你，分别为6.5/7.9亿元，调整后2013-2015年对应EPS为1.08/0.83/1.01元（未考虑摊薄），对应PE为14/18/15，维持“增持”评级。

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