止步七连阳：焦炭崩跌超3.5%

　　日内，黑色系上游一改涨势呈现出了快速崩跌的情形。其中，跌势最为猛烈的焦炭主力合约日内最低跌至2551.5元/吨，单日跌幅超3.5%，止步七连阳。

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　　那么问题来了，是什么导致了行情的突然走弱？后市我们又该何去何从呢？

　　发改委统一部署：多地对煤炭价格超限现象开展核查

　　受全球性危机影响，今年国际能源市场整体供需严重失衡。把能源饭碗端牢在自己手里，成为了中国能源政策的首要任务。在这一大背景下，做好承担着能源兜底重任的煤炭“保供稳价”工作意义重大。

　　从“限定价格区间”再到“不得通过不合理运费等方式变相加价”再到“遏制煤炭企业通过关联公司变相售煤”…….为了防止价格遭恶意炒作，发改委对煤炭稳价的规则可以称得上是持续细化，但依然未能遏制部分怀有侥幸心态的企业铤而走险。

　　近期，在国家发展改革委统一部署下，包括内蒙、山东、福建、广东在内的多个省市及自治区开展了对煤炭价格涉嫌超出合理区间线索的核查。

　　通过调阅相关煤炭企业销售合同和发票，并与电力企业的交易凭证进行交叉比对后。不少曾书面承诺坚决维护煤炭市场价格秩序的企业因为涉嫌哄抬价格被移交到了市场监管部门。

　　监察力度的加码给行业带来了极大的震慑，连涨的煤炭骤然转跌自然也成了意料之外而情理之中。

　　焦炭第三轮提降开始：

　　除了政策层面的彻查，钢企对原材料的提降诉求亦在很大程度上影响了市场的炒作氛围。

　　由于疫情反复、终端需求低迷等因素，持续低迷的钢企对上游要求降价的呼声可以说是“此起彼伏”。在第二轮提降后，钢厂即期利润得到了小幅修复，但整体依旧处于亏损阶段。日前，钢厂发起第三轮提降，降幅依然是100元/吨，且从市场氛围来看，当前行业对焦炭的提降预期在四轮以上。

　　中信期货：成材需求回落，板块承压

　　在行情重新回落的背景下，不少期商都对黑色系给出了相对负面的看法，中信便是其中之一。

　　在最新研报中，中信提到：昨日黑色板块高位震荡，近期焦炭提降，钢厂减产力度降低，盘面支撑运行。10月外贸数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。城投拿地受限，市场信心松动，叠加地缘政治扰动和海外收紧预期延续，商品的压力仍存。

　　行业方面，上周铁水环比回落，下滑幅度有所扩大，本周钢厂检修有所放缓，炉料基本面有所改善；钢材库存延续去化，需求仍有韧性。焦炭第三轮提降逐步开启，部分钢厂亏损收窄，减产进程或有松动。受焦炭调降影响，煤矿流拍现象有所增加；焦煤供应恢复较快，铁水减量预期继续压制煤价；市场对淡季期间减产预期松动，在减产未出现加快前，预计板块阶段性震荡走势；本周铁矿发运、到港均有回落，但短期钢厂采购积极性不佳，港口库存延续累积；随着废钢价格企稳反弹，供给出现增加，上周废钢日耗环比回升，短期基本面矛盾有限。虽然厂内炉料库存延续低位，但后续的补库预期仍对板块有一定支撑。

　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，同时高炉检修加快以及铁元素供需转宽松的一致预期，现实成本支撑进一步减弱。11月后宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，但随着部分钢厂利润修复，减产潜力走软，但因成材需求季节性回落，钢材压力逐步显现，板块或承压运行。

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