黑色系全线走强：铁矿涨近3%

　　日内，黑色系整体呈现出了较为明确的上行态势。其中，涨势最为猛烈的铁矿主力合约日内最高攀至690元/吨，单日涨幅超3%。

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　　那么问题来了，是什么导致了行情的普涨？盘面后市又该何去何从呢？

　　楼市回暖：10月房地产融资同比首现正增长

　　据中指研究院监测，2022年10月，房地产企业非银融资总额达到556.8亿元，同比上升16.4%，环比下降27.0%。行业平均利率为3.48%，同比下降2.39个百分点，环比上升0.01个百分点。

　　融资同比首次出现正增长，与地产进入下行态势的初期阶段相比，房地产融资已出现修复迹象。

　　“近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，我们相信房地产市场能保持平稳健康发展。”日前，中国人民银行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上接受访谈时对楼市的修复给出了肯定性答复。

　　对当前黑色系而言，下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素。

　　买涨不买跌情绪的蔓延一直是产业链复苏最大的“拦路虎”，再加上疫情散发导致的各地防控趋严，终端因回款慢、现金流紧张不愿意对建材进行过多囤积。而今，随着保交楼、银行专项借款、因城施策以及保障房地产合理融资需求等一系列地产政策的落地，市场情绪随之回暖也算是情理之中。

　　联储内部分歧+美国中期选举：大宗市场普涨

　　事实上，除了基本面所带来的利多，本轮黑色系走强还有很大一部分原因是宏观预期转变带来的大宗普涨。

　　尽管在通胀的高粘性下，美联储年内的加息预期仍显“激进”。但随着越来越多的美联储官员的“鸽派”发声，12月加息预期正从75个基点向50个基点转变。

　　上图为，美国联邦基金利率显示的12月14日加息概率预期。从图中可以看到，12月加息50个基点的概率直接攀升到了56.8%，而加息75个基点的概率则下降到了43.2%。

　　同时，美国中期选举共和党高达71%的“全胜”概率亦是美元走弱的核心因素。目前已发声的华尔街银行基本一面倒的认为“共和党赢得中选”对市场有好处。理由很简单，一方面共和党拿下参众两院意味着当前政策不会具有“延续性”，对美元会是直接的利空。同时，它还意味着拜登在后续的任期中“什么事都干不成”，干不成事就不会有不确定性，这会在很大程度提高市场的投资氛围。

　　中信期货：钢厂利润恢复，板块震荡偏强

　　在最新研报中，中信提到：昨日黑色板块震荡走高，随着近期焦炭提降，钢厂减产力度降低，尾盘出现明显上涨。10月外贸数据表现不佳，现实需求有所承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量，四季度系统重要性银行将加大对制造业和基建领域的贷款投放力度，政策扶持倾向明显。城投拿地受限，市场信心松动，叠加地缘政治扰动和海外收紧预期延续，商品的压力仍存。

　　行业方面，上周铁水环比回落，下滑幅度有所扩大，本周钢厂检修有所放缓，炉料基本面有所改善；钢材库存延续去化，需求仍有韧性。焦炭第三轮提降逐步开启，部分钢厂亏损收窄，减产进程或有松动。受焦炭调降影响，煤矿流拍现象有所增加；焦煤供应恢复较快，铁水减量预期继续压制煤价；市场对淡季期间减产预期松动，在减产未出现加快前，预计板块阶段性震荡走势；本周铁矿发运、到港均有回落，但短期钢厂采购积极性不佳，港口库存延续累积；随着废钢价格企稳反弹，供给出现增加，上周废钢日耗环比回升，短期基本面矛盾有限。虽然厂内炉料库存延续低位，但后续的补库预期仍对板块有一定支撑。

　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，同时高炉检修加快以及铁元素供需转宽松的一致预期，现实成本支撑进一步减弱。11月后宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，但随着部分钢厂利润修复，减产潜力走软的同时，原料补库预期强化，板块或得到原料价格支撑。