易盛农期综指上周小幅上行，截至11月4日，指数收盘报收于1145.60点。

　　棉花方面，美国农业部10月供需报告大幅调低全球棉花消费量，主因是中国和印度消费量各自下调21.8万吨。同时，进一步调低美国、巴西、澳大利亚等主要棉花出口国的出口量，期末库存明显增加。受种植期内美棉主产地旱情的影响，新年度美棉优良占比处于近年来低位，棉花品质令人担忧，故新年度美棉签约量表现不佳。同时，因干旱导致密西西比河流域水位偏低引发美国驳船运费大涨，叠加美元指数上升，市场可能减少对美棉的需求。

　　由于巴西2022/2023年度棉花预计已经开始播种，预测产量为310万吨，与当前年度的250万吨相比增产27%。2021/2022年度收获的250万吨皮棉量仍高于去年的236万吨，而今年澳大利亚的棉花产量约为125万吨，创历史最高水平。全球市场对巴西、澳大利亚棉花的需求或有所提升，这将弥补因美棉品质低而导致需求下降的缺口。

　　11月将是期货市场交易2021/2022年度棉花的最后时机。市场目前仍有100 万吨左右的商业棉花库存，虽然老棉成本高，但若强行用高价老棉去对接低价新棉，绝非市场理性参与者的行为。同时，在期市进行11月交割老棉需遵循交割规定的贴水要求。在新棉上市时期，市场必然会承受一波老棉抛售压力。届时，在低价新棉与老棉抛售的双重压力下，郑棉很难走出亮眼行情，后期棉花基差回落概率较大。

　　菜粕和菜油方面，菜油依旧面临菜籽供应不足的问题，同时菜油库存继续偏紧，受原料端紧缺限制，国内菜油产量极少，库存处于5年同期最低水平。考虑到四季度储备菜油轮入需求，到年底沿海进口菜油库存将有30万—40万吨，储备轮入节奏是库存变化关键。不过，随着11月之后新季加拿大菜籽到港增加，叠加菜籽新季增产预期，后期国内菜油供应有望转为宽松，菜油上行压力可能会加大。继续关注后续进口菜籽到港情况。

　　从油脂整体情况来看，市场情绪仍受美元指数强势和原油走弱的影响。目前美国加息预期再次成为市场情绪的参考指标。随着美豆和加拿大菜籽新作上市，以及棕榈油处于高产期，国际油脂供应阶段性增加，国内油脂供应也因棕榈油和菜籽的大量采购而增加, 三大油脂库存开始回升，这令油脂价格缺乏上涨动能。

　　白糖方面，从国际来看，巴西总统大选结束，选举期间为获得民众支持，前任总统博索纳罗采取了一系列下调燃料税的政策，降低乙醇价格使糖厂增加食糖产量。现在选举结束，市场预期燃料价格将逐渐回到正常的市场机制下，从而影响食糖产量。从印度来看，印度政府发布公告，将出口限制延长至2023年10月，这也对糖价产生提振作用。后期需重点关注印度食糖开榨情况、出口政策，以及巴西新任总统上台后糖价的变化情况。

　　从国内来看，广西有54.9%的蔗区出现不同程度的旱情，白糖虽存在减产预期，但内需疲弱，驱动力不足，外盘走势仍是郑糖上行的关键性因素，中期受原油和宏观的较大影响。长期来看，食糖实行备案制后，进口量大幅增加，对外依存度增加，郑糖价格与原糖价格的联动性或增加。

　　花生方面，供应端，各产区新季花生米水分好转，开始集中上量，供应端压力显现，油厂收购价格有所下降，但收购下调一定程度上打压农户出货的积极性。需求端，花生油粕价格持稳，压榨利润小幅下降，但尚在零值以上。随着花生集中上量，目前主力油厂全面入市，对油料米价格有提振作用。总体来说，花生供应和需求均有所增加，供需存在博弈。考虑到今年花生减产幅度较大，底部支撑较强，且花生价格已经出现适度回调，预计之后走高的可能性偏大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）