导语：进入“十四五”以来，在炼化一体化的快速推进、行业龙头企业的扩增产、原料多元化、新增消费驱动等影响下，我国化工行业进入新一轮的产能扩张周期，主要产品均呈现两位数的增长速度。2027年之后随着国内大炼化发展速度的边际放缓，以及低成本原料驱动的逐步失效，中国化工产能的扩张速度将显著放缓，部分产品的产能将率先触及天花板。

　　2007年以来中国化工行业经历了三轮扩产周期。第一轮是2008年“四万亿”的经济刺激计划，化工行业投资增速达30%以上，迎来了产能扩张周期；第二轮是2011-2012年，该轮扩张主要以新型煤化工行业出现的投资热潮为代表；第三轮从2018年开始，主要表现是炼化一体化的快速发展、龙头企业的扩增产、低成本原料驱动等。此外，新兴消费在部分行业对于产能增长也起到一定促进作用，比如光伏行业快速发展对于EVA、POE等行业的带动作用较为明显；可降解塑料PBAT的发展引发了BDO、顺酐行业新一轮的投资热潮。

　　2023-2027年中国化工品扩产速度将呈现前高后低趋势

　　未来5年（2023年-2027年），中国主要化工品将延续产能增长势头，以2023-2024年为分界线，之前众多化工产品依然维持高增长势头，丙烯、PX、纯苯、苯乙烯、乙二醇、聚丙烯、PTA等依托裕龙岛石化、镇海炼化、古雷石化、恒力石化二期等大炼化项目的持续推进，产能依然维持中高速增长。随着产能基数的增大以及本轮大炼化项目投资建设进入尾声，因此产能扩张步伐在2025年之后将有明显的放缓，PVC由于原料受政策影响产能率先触及天花板，并且在个别落后产能淘汰的情况下产能将出现负增长。此外，2026年甲醇产能将达到顶峰，后期将维持平稳状态，而到了2027年，纯苯、聚丙烯、PTA等也将触及产能增长的天花板。

　　表1:2023-2027年中国化工行业代表产品产能增速变化表

　　远期大炼化仍有众多规划项目 化工产能扩张步伐“稍息”后或将重启

　　尽管在这一轮大炼化建设周期后，石化产能增速也将同步有所放缓，同时低成本原料驱动逐步失效，尤其是丙烷脱氢和乙烷裂解代表的轻烃原料工艺分别面临竞争程度加剧、成本优势降低和原料来源保障不稳定等问题，导致企业的投资意愿有所低，在这样的背景下化工行业产能扩张步伐将有所放缓。不过卓创资讯统计到，在2025年之后的5年左右的时间里，依然存在众多的大型炼化项目在规划，尽管受到宏观经济环境、国家政策、市场等众多因素影响，未来项目能否落地存在诸多的不确定性，但即使半数以上的项目能够成功落地，对于行业的扩产依然能够起到较强的推动作用，因此整体看在短暂的放缓之后，化工行业将重启产能扩张步伐。

　　表2：2025年以后我国规划当中的炼化项目统计

　　整体来看，未来5-10年中国化工行业产能将依然维持增长态势，产能增速大概率呈现两头高中间低的趋势。随着产能基数的不断增大，中国化工在全球的市场份额将进一步提升，并且随着装置大型化趋势的发展，中国化工在全球的竞争力也将得到显著提高。同时我们也应看到，在产能扩张的情况下，市场竞争压力势必进一步增大，未来新建产能也应考虑到潜在的竞争压力，以创新驱动、科学布局、绿色低碳为发展原则，构建产品结构高端化、差异化、多元化，产业集聚集约化的新型发展路径，在提升自身竞争力的同时着力提升中国化工行业发展质量。

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