11月4日，国内商品期市收盘多数上涨，农产品多数上涨，强麦涨逾6%，菜油涨逾3%，苹果涨逾2%；黑色系多数上涨，焦煤涨逾5%，铁矿石涨近5%，焦炭涨近4%；基本金属多数上涨，沪锌、沪铝涨逾2%，国际铜涨逾1%；能化品多数上涨，PTA涨逾4%，纯碱、短纤涨逾3%；贵金属均下跌。

　　1、美国联邦基金利率期货显示，市场定价美联储12月加息75个基点的概率为34.7%，明年2月加息50个基点的概率为66%，定价美联储将在明年6月达到5.14%的终端利率。

　　2、10月财新中国服务业PMI为48.4，低于9月0.9个百分点，连续第二个月落至收缩区间，为6月以来最低。从分项数据来看，服务业生产和需求均连续第二个月收缩，新订单指数在收缩区间轻微上扬，新出口订单指数在经历9月短暂扩张后，再度降至荣枯线以下，且为6月来最低。

　　3、英国央行加息75个基点至3%，为去年12月开启本轮加息周期以来第八次加息，也是1989年以来最大幅度加息。英国央行强调，利率峰值将低于金融市场预期的水平。该行预计，英国通胀将在四季度达到10.9%的峰值，并承认英国经济目前处于衰退当中，GDP将连续八个季度萎缩，直到2024年年中为止。

　　日内沪镍小幅收跌，不锈钢小幅收涨。宏观方面，美元指数略有回落，镍价跌幅收窄，晚间关注美国就业数据对宏观情绪的影响。产业方面，纯镍现货成交持续偏弱，但菲律宾镍矿发货环比继续走弱，对镍产业成本形成支撑，整体来看镍依旧呈现多空交织的局面，预计宽幅震荡。不锈钢方面，成本支撑虽较为坚挺，但受钢厂采购转向观望影响，镍铁继续上行动力有限，同时现货成交持续疲软，预计不锈钢后市大概率回落。操作上，沪镍区间操作，不锈钢轻仓做空。

　　铜

　　早间沪铜单边上扬，午后价格高位震荡，最高触及64520元/吨，收于64250元/吨，涨幅1.34%。截止国内收盘时间，伦铜涨至7740美元。宏观方面，鲍威尔鹰派表态继续发酵，但市场对鹰派立场有所消化，美元指数回落，铜价回暖。供应端，秘鲁重要矿山Las Bambas铜矿生产运输被当地社区封锁中断，海外供应存在减产风险。基本数据方面，上期所铜库存减少423吨，LME铜库存减少5375吨，本周上期所铜库存较上周减少4376吨。上期所和LME持续去库，表明供需依旧偏紧，但LME现货升水回落，临近交割国内现货升水保持较低水平，期限结构不及10月份强势，表明供需紧张态势较10月份是偏弱的。综合来看，宏观情绪反复，叠加基本面需求侧暂无大幅回落迎来供需拐点的迹象，预计当前铜价受低库存支撑，维持区间震荡。操作上，建议逢高布局远月空单。

　　锡

　　日内沪锡止跌上涨，收于159410元/吨，涨幅0.91%。截至国内收盘，伦锡涨至18000美元附近。美联储维持鹰派立场抗通胀，但多项经济数据表明美国经济有走弱迹象，美元指数震荡走跌，叠加人民币汇率升值影响，小幅提振商品价格。国内方面，稳增长政策提振市场情绪回暖，终端新能源车行业高景气发展同步推动汽车消费稳定增长。库存方面，上期所锡库存减少119吨，LME锡库存增加25吨，本周上期所锡库存减少150吨。国内交易所库存已降至不足2千吨，现货升水维持高位。综合来看，全球经济前景预期悲观压制，但当前偏低的库存对价格仍有支撑。考虑到当前锡价略高于历史估值水平，预期沪锡价格以弱势震荡为主，后市仍有下行空间。操作上，空单继续轻仓持有更佳。

　　贵金属

　　日内贵金属持续下跌，美元指数高位回落，美国2年期国债收益率一度比10年期国债高出58.6个基点，超过8月10日创下的58个基点的倒挂幅度，这也是1980年代初以来最严重的倒挂水平。欧洲央行管委卡扎克斯称12月可能加息50或75个基点。晚间公布美国10月季调后非农就业人口和美国10月纽约联储全球供应链压力指数(GSCPI)数据。操作上，黄金白银区间操作。沪金2212参考区间385-395元/克，沪银2212参考区间4500-4700元/千克。

　　铝

　　日内沪铝主力合约2212开盘震荡上行，最高上探至18410元/吨，最终收于18385元/吨，涨幅1.67%。目前宏观压力有所释放，美联储11月暴力加息75个基点，而鲍威尔表示12月加息可能放缓，但不会暂停加息。基本面来看，供应端河南部分铝厂减产叠加各地疫情运输受限，现货资源较为紧张。另外，巩义站再度封锁，后续预计到货情况进一步收紧。受此影响，今日各地现货市场交投尚可，市场上流转较为积极。据SMM统计本周国内电解铝社会库存继续去库，目前有近38%的电解铝产能处于亏损状态。需求方面疫情因素加上四季度消费步入淡季，需求端不容乐观。整体上，基本面多空交织，预计12合约波动区间17600-18400元/吨，操作上建议高抛低吸。

　　钢材

　　日内钢材期货震荡上涨，市场情绪偏暖。宏观方面，市场再传经济利好消息，刘鹤发言称把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。行业方面，本期五大品种钢材总产量环比下降，表需微增。螺纹表需环比增加7.05万吨至332.01万吨，重回330万吨水平线上。目前多家钢厂发布检修计划，减产阶段性兑现，支撑钢价触底反弹，但今年贸易商冬储意愿不强，钢价反弹空间有限。操作建议：多单继续持有，无多单者暂时观望。

　　铁矿

　　日内铁矿期货涨近5%，成材端负反馈行情已阶段性结束，但中长期向下的趋势并未改变。钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。目前市场矛盾仍聚焦于终端需求，供应端原料未出现结构性矛盾。铁矿石四季度供应端偏宽松，需求端预计稳中有降，铁矿价格承压明显，近期重点关注钢厂减产力度及政策变化对市场的影响。操作建议：多单继续持有，无多单者暂时观望。

　　受政策放松传言影响，商品市场情绪明显好转，焦煤周度库存数据创新低，主力合约收盘价涨近5%，焦炭跟随。今日主流钢厂对焦炭价格第二轮提降落地。此前，我们预计本轮现货调整有3轮下调空间，累计调降300元/吨，对应的焦炭现货价格均价2360，仓单价格为2690元/吨；届时，焦钢毛利差有望下调至-15%至-10%区间。受商品市场情绪影响，双焦期货反弹修复基差，但是我们认为焦钢毛利差如期下跌之前，双焦难以迎来趋势性上涨。操作上，我们建议暂时观望，激进者可以高抛低吸，关注铁水减量与现货调降情况。

　　1、收盘价58.00元/吨，与前一交易日持平；

　　2、今日挂牌成交量500吨，大宗协议交易量480000吨；10月日均挂牌成交量1.69万吨，由于9月挂牌交易平淡且无大宗交易，10月活跃度环比大幅上升。

　　1、欧盟EUA期货结算价76.13欧元/吨，较前一交易日收跌0.54%；

　　2、11月3日，欧盟EUA期货成交量4563万吨，现货成交量0.60万吨；10月期货日均成交量2713万吨，活跃度环比下降0.57%。

　　1、11月4日，北京市生态环境局官方网站发布关于开展本市2021年度碳排放配额有偿竞价发放的通告，有偿发放的配额数量为200万吨，通过北京市碳排放权电子交易平台实施竞价发放。

　　2、近日，湖南发改委印发《海峡两岸产业合作区(湖南)数字化低碳化发展规划》。

　　11月3日，欧盟委员会启动“Innovation Fund”(创新基金)的第三次项目征集。由于EU ETS拍卖收入增加，此次预算增加一倍达到30亿欧元，项目将由独立评估员根据其创新水平、减排潜力、运营能力、财务情况和技术成熟度和成本效率进行评估，呼吁对位于欧盟成员国、冰岛和挪威地区的项目开放，直到2023年3月16日。

　　此外，本轮资助将优先选择符合REPower EU计划的项目，以支持欧盟尽快摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。

　　1、目前，我国的碳配额主要以免费发放的方式进行分配，并且碳配额预算总量设置充足，使得企业活跃度不高，导致了临近履约期碳交易量上涨致使碳价上升但履约期结束后碳价骤降的现象。北京市关于碳配额有偿竞价发放的尝试表明，未来我国也将逐步引入通过拍卖发放配额的方式，这有利于提升市场活跃度，进而达到通过碳交易政策来刺激减排和低碳投资的目的。

　　2、“Innovation Fund”旨在资助创新低碳技术，包括：能源密集型行业的创新低碳技术和工艺、碳捕获、利用与封存(CCUS)的建设和运营、创新的可再生能源发电等，低碳技术的研发、应用与推广有利于满足控排实体的脱碳需求，减少碳排放量，支持欧盟向碳中和过渡。

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