上周由于美联储发表偏鸽言论，叠加欧洲央行将存款利率提高75个基点，至1.5%的2009年以来最高水平，沪铜价格低开高走，主力合约在61500-64200元/吨之间偏强震荡。

　　宏观方面，中国10月财新制造业PMI49.2，美国10月Markit制造业PMI终值50.4，高于预期，虽然仍处于扩张区间，但仍创下28个月以来的最低值。当前围绕加息与衰退的宏观交易逻辑并未走完，本周将迎来的美联储11月议息会议，市场普遍认为本次会议将宣布继续加息75个bp。目前的争论点主要在于美联储的表态，如果针对12月会议给出鸽派信号，受宏观利好影响，铜价或有走高可能。若鲍威尔继续强调当前通胀上行的风险，给出鹰派信号，铜价预计维持震荡或走低。

　　供应端，铜精矿现货市场成交活跃度有提升，但目前仍处于供过于求的状态。由于矿端较冶炼端供应宽松，TC继续环比上涨0.58美元/吨至87.93美元/吨。精炼铜在中国西部北部、非洲运输继续受干扰，但是西部运输干扰较上周有减弱趋势。进口方面，进口利润在盈亏平衡附近反复横跳，沪伦比值表现稳定。废铜市场，由于运输不畅，库存紧张，下游观望为主。

　　需求端，受上周铜价走高影响，下游线缆等行业新增订单有限，观望情绪较浓，开工率有所下滑。另外，由于疫情严峻，终端消费也有走弱迹象。供需双弱背景下，国内铜显性库存再次走低。

　　综合来看，低库存矛盾仍未完全解决，基本面对铜价有一定支撑。宏观方面，美联储加息路径偏紧的情况仍难以改变，近期需关注11月议息会议鲍威尔的表态。不过即使12月议息会议加息脚步放缓，加息终点仍难有下调的可能，铜价将持续承压。预计未来近期价格仍呈震荡走势，中长期价格重心或下调。

　　风险点：

　　能源危机、美联储货币政策走向、地缘政治

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