一、债市综述

　　11月2日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。中证转债收涨0.74%，报403.73，成交额为669.9亿元。新致转债涨超25%，小康转债涨超14%，湖广转债涨超10%，久其转债涨超9%，明泰转债涨超8%，风语转债、瑞鹄转债涨超7%；华森转债跌超7%，上能转债、济川转债跌超4%，盘龙转债跌超3%，亨通转债跌超2%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌。“20龙湖06”跌超65%，“21碧地01”跌超63%，“20龙湖04”跌40%，“21碧地04”跌超32%，“G17龙湖3”、“21融创01”跌超14%，“21旭辉02”跌10%，“18远洋01”跌超11%，“21远洋01”跌超9%，“18金地06”、“21宝龙01”跌超8%。

　　中信固收分析称，当前信用债市场各板块利差被不断涌入的资金压至低位，行至年末，投资者面临风险与收益的选择困境，亟需开辟新的投资领域。我们认为理论视角下发行人资质优劣通常是相对的，部分国有企业受社会责任、行业竞争或区域舆情所累，导致实际收益与市场评价错配，也产生一批看似盈利弱、负担重，但实际风险可控的产业主体。在“资产荒”蔓延的背景下，部分资质相对较弱的国企投资价值凸显，预计将成为市场下一阶段主攻方向之一。

　　中泰证券分析称，2022年1-10月产业债共计发行59886.32亿元，偿还55124.87亿元，净融资4761.46亿元，同比分别变化8745.15亿元、1379.20亿元、7365.95亿元。其中，10月产业债发行6401.36亿元，偿还6155.15亿元，净融资246.21亿元，净融资额同比上升118.36%，环比上升642.70%。

　　二、每日要闻BN

　　1.【商业银行发债已超1.8万亿：创新发行机制，主题债券发行量大增】据21世纪经济报道，在对实体经济支持力度加大、货币市场流动性宽松等背景下，今年以来商业银行金融债发行升温，尤其是二级资本债、绿色金融债、小微金融债等。数据显示，截至11月2日，商业银行已发行永续债、二级资本债共计9714.65亿元，2021年全年发行共计12025.73亿元，其中二级资本债已超过去年全年额度，永续债发行额度则有所下降。永续债、二级资本债可分别用于补充商业银行一级资本充足率、资本充足率，缓解资本约束，进而加大对实体经济的支持。与此同时，截至11月2日，商业银行已发行绿色金融债、小微金融债、“三农”金融债等债券共计9095.87亿元，2021年全年发行共计仅7710.55亿元，其中绿色金融债同比大幅增加，这些债券将用于特定领域的贷款投放等。值得注意的是，在货币市场流动性相对宽松背景下，不少商业银行的债券发行利率创下新低，且机构热捧之下，个别银行首次采取了“基本发行规模+超额增发”创新发行机制。

　　2.【财政部部长刘昆：完善国债收益率曲线，进一步发挥政府债券金融工具作用】据证券时报网消息，财政部部长刘昆在《党的二十大报告辅导读本》中发表题为《健全现代预算制度》的署名文章，文章指出，按照党中央统一部署，健全现代预算制度，要进一步破除体制机制障碍，补齐管理制度短板，推动预算编制完整科学、预算执行规范高效、预算监督严格有力、管理手段先进完备，构建完善综合统筹、规范透明、约束有力、讲求绩效、持续安全的现代预算制度。完善国债收益率曲线，进一步发挥政府债券金融工具作用。完善财政资金直达机制。优化直达资金范围，保持规模合理适度。压实地方主体责任，增强地方分配资金自主性。实施资金分类管理，完善全过程监管机制。全面推进预算管理一体化。推动中央和地方财政系统信息贯通，动态反映各级预算安排和执行情况。加强财政与行业部门信息互联共享，实现一体化系统在各级财政部门和预算单位全面运行。加强预决算公开。进一步扩大范围，细化内容，改进方式，提升公开的及时性、完整性、规范性和可获得性。

　　3.【易纲：在多边债务重组中坚决维护我国海外债权利益】央行行长易纲在《党的二十大报告辅导读本》中发表文章《建设现代中央银行制度》，易纲在文章中指出，扩大金融业高水平开放。在安全可控的前提下，进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式，提升我国金融市场的投资便利性，提高全球竞争力。坚持多边主义原则，积极参与国际金融合作与治理，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。在多边债务重组中坚决维护我国海外债权利益。对于海外债权，按照“谁投资谁承担风险、谁决策谁负责风险补偿”的原则，由金融机构和企业承担主体责任，相关决策部门充分考虑项目的金融可持续性，负责风险补偿。

　　4.【英国央行实施首笔量化紧缩债券拍卖操作，出售7.5亿英镑债券】据界面新闻援引彭博11月2日报道，英国央行周二首次实施量化紧缩操作，出售了价值7.5亿英镑(8.6亿美元)的英国国债，曾经的英债最大买家开始减少持有量。英国央行称，有多支短期英债供出售，总计获得了24.4亿英镑的投标，投标倍数为3.26倍。这些债券来自于英国央行的资产购买工具项下，去年12月峰值时期，该工具项下共有近9000亿英镑的政府债券。

　　5.【中债增进公司将加大对民营房企发债支持】据上海证券报消息，交易商协会、中国房地产业协会联合中债增进公司，召集21家民营房企召开座谈会。与会企业表示，座谈会明确中债增进公司将继续加大对民营房企发债的支持力度，目前正在推进10余家房企的增信发债，涉及金额约200亿元。

　　6.【蓝光发展：近期新增诉讼涉案金额合计约11.52亿元】四川蓝光发展股份有限公司公告称，由于公司出现的流动性紧张及债务风险，部分金融机构及合作方向公司提起了诉讼或仲裁，近期新增诉讼涉案金额合计约11.52亿元，目前，公司正积极与相关方沟通协商处理方案，保障公司的持续经营，具体影响金额将根据法院最终判决和执行金额确定，公司将依据企业会计准则的要求和实际情况进行相应的会计处理。

　　7.【中信固收：弱资质国企预计将成为市场下一阶段主攻方向之一】中信固收分析称，当前信用债市场各板块利差被不断涌入的资金压至低位，行至年末，投资者面临风险与收益的选择困境，亟需开辟新的投资领域。我们认为理论视角下发行人资质优劣通常是相对的，部分国有企业受社会责任、行业竞争或区域舆情所累，导致实际收益与市场评价错配，也产生一批看似盈利弱、负担重，但实际风险可控的产业主体。在“资产荒”蔓延的背景下，部分资质相对较弱的国企投资价值凸显，预计将成为市场下一阶段主攻方向之一。

　　8.【中信证券：煤炭板块三季度盈利低于预期 四季度景气或恢复扩张】中信证券最新研报表示，三季度动力煤价维持稳定，而焦煤、焦炭价格出现了较大压力，加之部分动力煤公司长协比例环比提升，压制销售均价，导致业绩普遍低于预期。展望四季度，预计在旺季效应、水电出力下降、稳增长政策效果叠加的推动下，行业景气环比还将扩张。煤炭板块业绩改善下股息率预期也在提升，短期调整过后，板块具备配置性价比，继续推荐低估值、有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司。

　　9.【西南证券：集采影响可控 OK镜市场渗透率有望提升】西南证券最新研报指出，政策小波折不改医药上升趋势。有关OK镜集采方面，对于生产企业，OK镜出厂价到终端价折扣较大，集采难伤及出厂价；对于终端企业，OK为消费级产品，降价力度可能小于其他医用产品，终端企业的服务价值凸显，有望维持合理利润，预计影响可控；当前OK镜渗透率仅为1-2%，终端价的下降，将有望促进渗透率的提升，未来行业销量提升的空间巨大。医药经过近两年的回调，已经迎来估值底、持仓底、政策底，后续行业有望呈现持续回暖态势，建议关注业绩较好和政策缓和板块。

　　10.【评级变动汇总】

　　- 联合资信：终止“19首农食品MTN004”信用等级。

　　- 联合资信：终止中铝国际主体及“19中工Y1”信用评级。

　　- 标准普尔评级服务公司：调低中国地利集团主体长期信用评级至“CCC”。

　　- 联合资信：终止“17建发地产MTN002”信用评级。

　　- 标普：下调中国地利集团长期发行人评级至“CCC”，展望“负面”。

　　- 标普：下调中国地利集团长期发行人评级至“CCC”，展望“负面”。

　　- 惠誉：确认长和“A-”长期发行人违约评级，展望维持“稳定”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周三)开展180亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。今日有2800亿元7天期逆回购到期。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至12月2日)，将有逆回购到期共4330亿元和MLF回笼10000亿元，预计全部回笼量总计14330亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.7244%，跌9.55个基点；7天期报1.7104%，跌2.69个基点；14天期报1.5768%，跌1.08个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.755，跌8.8个基点；7天shibor报1.771，跌5.8个基点；1月shibor报1.684，涨0.1个基点；3月shibor报1.6710%，下跌0.70个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.8000%,跌15.00个基点；FR007报1.8000%,跌5.00个基点；FR014报1.8500%,涨20.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行8只，其中发行国债2只，地方政府债3只，国开债0只，农发债3只，进出口债0只。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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