【当前逻辑】

　　1．现货市场运行情况来看，这两天山东临沂市场2440-2445元/吨，较前值基本持平，与期货盘面波动差异较大，同时河南基差冲高回落，说明短期宏观情绪仍把持能化板块导致UR主力上行；

　　2．供需情况看，虽然11月有计划检修的尿素装置有7套，大部分装置在华北少量西南，因此预计11月尿素供应量小幅减少，月产量在450万吨附近。但是从消费表现看，一方面国内冬季农需减弱，多数区域农业市场进入淡季，农业端需求支撑较弱，另一方面地产和基建仍较为低迷，11月难有起色，三聚氰胺、复合肥、胶合板等工业下游整体呈现下滑趋势，因此供需存矛盾存在阶段性修复可能，但具体还要跟踪后续的双减情况；

　　3．冬储方面，部分储备企业多在 11 月底之前要达到 50%的储备量，考虑到发运流程，因此随企业订单减少，若上游企业主动去库，可能压制期货盘面向上动力；

　　4．利润情况，根据隆众的数据，固定床完全成本大约2600-2700元/吨上下，新型煤气化完全成本2100-2200元/吨不等，而对应主流区域企业的利润水平，大约负100-正300元/吨左右。

　　【观点与策略】

　　此前基本面弱势持续影响主力合约盘面走势，但近期能化板块整体受宏观情绪主导，使得行情演变偏离基本面。煤炭价格和供需修复预期使得厂家存在挺价意愿，但目前下游消费不佳确实成为向上阻碍，加上宏观情绪来回主导，预计后续在供需矛盾修复信号释放前，主力合约盘面仍将以窄幅波动运行为主。

　　操作策略方面，建议跟踪供需双减情况对头寸进行操作，短期观望为主（波动区间2200-2360附近），有条件的根据成本情况逢低谨慎买入，仅供参考。

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