10月份，我国制造业采购经理指数为49.2%，比上个月回落0.9个百分点；非制造业商务活动指数为48.7%，比上个月下降1.9个百分点；综合PMI为49%，比上个月下降1.9个百分点。三大PMI指数均回落到临界点以下，表明受内外部环境复杂多变的影响，短期经济增长动能有所趋弱，但不改变我国经济恢复向好的总体趋势。稳增长积极政策将促进经济增长动能保持恢复态势，企业经济活动预期逐渐改善，制造业和非制造业PMI有望低位回升。

　　近期PMI指数回调，主要有四个原因。第一，季节性波动。受国庆长假的影响，10月份通常是制造业生产的淡季，过去5年的10月份制造业PMI全部出现回落，因而今年回调是正常的季节性波动。第二，连续回升之后的合理回调。8月和9月我国制造业PMI连续两个月上升，特别是9月份呈脉冲式上升。在经济逐渐改善的过程中，制造业PMI阶段性冲高之后出现回落，这是正常现象。今年制造业PMI波动的几个底部为4月、7月和10月，这三个底部逐渐上升，表明经济延续波动回暖趋势。第三，疫情散发影响。近期全国部分地方疫情散发，对供应链和微观预期带来一定扰动，影响到采购经理指数有所回落。服务业受到的影响较明显，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落。第四，终端需求恢复偏慢。在经济复苏的过程中，呈现出生产端恢复好于需求端的特点，10月份PMI指数的各大订单类分项指数普遍偏低。

　　 PMI指数短期波动是正常现象，持续改善的趋势没有改变，积极因素累积增多，四季度经济恢复势头将延续。

　　一是制造业和非制造业的经营活动预期都保持较好。制造业生产经营活动预期指数为52.6%，保持扩张状态，表明经营预期好于上个月。大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数都高于50%，分别为53.7%、52.1%和50.9%。非制造业业务活动预期为57.9%，比上个月上升0.8个百分点，表明企业对未来的预期进一步看好。服务业和建筑业业务活动预期分别为56.7%、64.2%，都明显高于上个月，预示未来经营活动有望加快。随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，扩大有效投资、促进消费复苏的政策措施加快落地，将助推企业对市场预期逐渐改善，预计下个月PMI指数有望触底回升。

　　二是制造业生产动能充足。虽然受季节性波动影响，10月份制造业生产指数回落，但是生产动能并没有减弱。原材料购进价格指数与原材料库存指数同步回升，表明企业采购端力度加大，后续生产动能充足。各地支持企业生产的政策措施密集出台，产业链供应链稳定恢复，保供稳价政策确保市场平稳运行，促进企业生产持续改善。从主要行业来看，农副食品加工、汽车制造业、石油煤炭及其他燃料加工、医药等行业生产指数位于较好的扩张区间。从产值来看，9月份我国电气机械和器材制造业、计算机通信和电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业增加值增速达到两位数，汽车产量同比增长25.4%，新能源汽车产量增速达到110%。

　　三是服务业有望逐渐恢复。当前服务业还未完全恢复到疫情之前，服务业市场活跃度偏弱。我国出台了促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策，为服务业提供财政金融一系列支持措施。重点针对餐饮业、零售业、旅游业、运输业等行业提供纾困扶持措施，包括税费减免优惠、普惠金融支持、贷款贴息等，将降低服务型企业经营成本，促进市场主体微观动能的恢复。在积极政策促进下，金融业商务活动指数保持较好，货币金融服务业商务活动指数高于55%。受“双十一”促销活动临近等因素带动，邮政、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数保持较高。总之，未来服务业将逐渐恢复，景气度有望回升到扩张区间。

　　四是建筑业扩张势头保持较好。10月份建筑业商务活动指数为58.2%，保持在较高的景气区间。土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，连续两个月位于高位景气区间，表明工程建设施工进度稳步推进，行业生产活动扩张加快。虽然房地产市场趋冷对建筑业带来一定影响，但是建筑业依然能够保持在较好的扩张水平，主要原因在于基建投资力度加大。今年3.65万亿元新增专项债券额度基本使用完毕，5000多亿元专项债新增结存限额也在10月底全部发行，正在加快形成基建投资项目实物工作量。今年还新增政策性贷款、政策性金融工具，目前正在加快落地，将对基建投资形成支持，带动建筑业增长势头保持向好。

　　(作者系财经评论员、高级经济师)

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