尿素：期价波动幅度加大

　　期货方面：尿素主力合约平开，期价开盘后震荡偏弱，上午盘一度快速下挫，最低下行至2180元/吨，不过下午盘很快收回跌幅并反弹走高，最高上行至2247元/吨，尾盘报收于一根带较长下影线的小阳线，期价在2200下方表现出了较强的抗跌性，但反弹过程中，持仓量以减持为主，反弹的持续性还需进一步关注。主力持仓来看，多空主力均有增仓，多头席位中国泰君安增持1853手，空头席位中信期货增持1219手，整体多头增仓略大于空头增仓。

　　今日，部分地区尿素现货报价延续小幅上扬趋势，工厂出货形势好转，以及成本端支撑下，尿素企业挺价心理较强，叠加工业需求略有好转，支撑报价小幅反弹走高，目前北方交割区尿素工厂出厂价格范围多在2370-2440元/吨，鲁北以及河北地区涨价较为明显，涨幅在10-20元/吨。

　　尿素期价大幅波动，尾盘收盘价较上一交易日略有上调，不过整体涨幅仍不及现货地区上调幅度，尿素基差仍处于相对高位，以山东地区为基准，尿素1月合约基差197元/吨左右。目前贴水已经处于往年同期偏高水平(2021年极端行情除外)，若成本端难以回调，高基差将制约期价继续回调空间，跌势或将趋缓，但能否反弹，还需关注需求进一步动态，暂时震荡对待。高基差下，对于有买保值需求企业可以尝试少量建仓。

　　供应方面，10月28日，国内尿素日产量15.3万吨，环比持平，开工率大约64.7%。近期此前检修企业恢复生产促进尿素日产规模小幅增加，同比日产规模偏高2万吨左右，处于偏高水平，不过目前报价仍处于成本线附近，关注成本端影响对企业生产积极性影响。

　　本周，尿素企业库存继续环比回升，截止到10月27日，尿素企业库存97.43万吨，环比增加3.67万吨，增幅4%，同比增加31.76万吨，同比增加51.22%；港口库存15.9万吨，环比增加0.7万吨。

　　近期，成本端支撑下，尿素企业挺价心态较强，叠加部分地区需求有所好转，工业需求三聚氰胺开工率增幅扩大，支撑尿素现货报价试探性回暖。而目前基差仍处于高位，现价回暖制约了深贴水期价的下滑，期价在2200下方表现出较强的抗跌性，短期或止跌震荡。不过，整体国内需求处于淡季，复合肥开工率继续下滑，而出口受到法检政策调控，实际出口规模增量可能有限，很难提振国内弱势需求；而供应端，本周日产规模回暖，整体供应仍维持相对充裕，尿素企业库存周环比持续攀升，供需宽松形势下，反弹动力能否持续，还需要进一步关注。目前期价跌势放缓，震荡盘整对待，暂时关注2200-2260区间多空选择情况，中期价格走势，关注煤炭成本端变动以及后续商储企业采购情况。