一、债市综述

　　10月21日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。中证转债收跌0.05%，报406.62，成交额为480亿元。大中转债跌超13%，华统转债跌超4%，恩捷转债跌近4%，晶瑞转债、朗新转债、东风转债、明泰转债、美联转债、溢利转债跌超3%；宙邦转债涨30%，北方转债涨超4%，斯莱转债涨近4%，通光转债、亨通转债涨近3%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌互现。“21碧地02”涨超71%，“15远洋05”涨超11%，“21旭辉01”涨超7%，“20碧地01”涨超5%，“21龙控03”涨5%；“18龙控05”跌超61%，“20金科03”跌超17%，“21融创03”跌超7%，“19金科03”跌超6%。

　　中信固收分析称，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能。我们认为降准落地的概率分布为明年1月>12月>11月。从外部环境来看，11月和12月美联储议息会议后是加息节奏转变的重要窗口期，也会成为国内降准的重要观察窗口；而从内部环境看，信贷开门红的需求、对冲专项债提前发行、春节前的流动性安排等因素都更加倾向于选择1月或者12月作为降准时点。

　　中原证券指出，9月汽车产销快速增长总体呈现“旺季重现”态势带动企业企稳回升，汽车出口态势强劲且新能源汽车贡献了主要增量，随着自主新能源汽车品牌在海外的认可度不断提升以及服务网络的完善，市场前景持续向好。9月底关于《延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》正式下发，进一步增强了行业企业生产新能源汽车的信心。国内强势自主品牌车企竞争力持续增强，市占率提升趋势较为明确且行业供需总量释放，看好外部影响缓解后的行业增长潜力，在电动化、智能化、以及自主品牌崛起的主线不变。

　　二、每日要闻BN

　　1.【潘功胜：坚持统筹发展和安全 牢牢守住不发生系统性金融风险的底线】央行官网消息，中国人民银行党委委员、副行长，国家外汇管理局党组书记、局长潘功胜表示，要坚持金融服务实体经济的宗旨。实施好稳健的货币政策，强化跨周期和逆周期调节，为促进经济增长、扩大就业、稳定物价、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。引导金融资源更好地支持经济社会发展的重点领域和薄弱环节，以高质量的金融服务促进中国经济的高质量发展。坚持统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。防范化解金融风险是金融业永恒的主题，金融系统将把防控金融风险放在更加突出的位置，健全和完善金融风险的防范、预警和处置机制，维护好国家的金融稳定和金融安全。

　　2.【四季度房企融资形势已有好转 核心房企债券到期规模达1812亿元】据克而瑞研究中心统计，2022年四季度，200家核心房企境内外债券合计到期规模达到1812亿元，其中海外债约为617亿元，又一波偿债高峰已然来临。在依然严峻的融资环境中，近期中骏集团控股与金地集团2家房企足额按期兑付境内外债券，被认为释放出了积极的信号。据了解，近期多家房企正在推进第二轮增信债券融资工作。10月20日，中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，中债信用增进公司已获得单一主体集中度监管豁免，可支持前期已获得增信的民营房企的持续发债需求。

　　3.【英国央行计划年底前出售60亿英镑国债】英国央行当地时间10月20日公布第四季度金边债券销售计划，计划从11月1日至12月8日开展8次国债出售，每次规模为7.5亿英镑，出售只集中于短期和中期债券。这意味着年底前共出售60亿英镑债券。明年初的债券出售细节将于今年12月16日公布。

　　4.【日本央行连续二日开展额外购债 日债市场提振效果甚微】据新华财经消息，日债市场周五(21日)回归偏弱，继上日的“追加”购债后，日本央行早间再度进行额外购债操作，购买650亿日元的5-10年期日本国债，购买5750亿日元的3-5年期日本国债，购买5000亿日元的1-3年期日本国债，并购买1000亿日元的10-25年期日本国债。不过，当日提振效果甚微，多数期限利率仍小幅上涨。尾盘，10年期日债收益率报0.249%，上行0.4BP，3年期和5年期收益率分别上行0.6BP和0.7BP，超长端表现更弱，1.198%和1.585%。

　　5.【新世纪评级：债券市场收益率短期内大幅上升的可能性较低】新世纪评级分析称，2022年9月，受跨季以及资金需求回升影响，资金利率月内逐步上升，但DR007及R007均值仍明显低于7天期OMO利率；同业存单加权平均利率上升较为显著，其余主要券种发行利率有升有降，债券市场收益率整体略有回升。从高频数据看，9月生产端及需求端的数据均表现较好，经济恢复速度有所加快；当月M1增速环比上升、新增社融同比增加明显，整体实体经济融资需求得到改善。展望后期，经济运行改善、实体经济融资需求上升、通胀压力上升等因素将成为债券市场到期收益率上行的动力，同时，由于实体经济融资成本保持在相对低位是促进经济进一步恢复的必要条件之一，债券市场收益率短期内大幅上升的可能性较低。

　　6.【商丘发投：子公司日月新城投资因违规使用PPN募资被暂停债务融资工具业务3个月】商丘市发展投资集团公告，10月18日，重要子公司商丘市日月新城投资开发受到交易商协会自律处分。公司因“21日月新城PPN001”募集资金未按约定使用，未提前披露募集资金用途变更公告等，被予以警告，并暂停债务融资工具业务3个月。

　　7.【中金固收：本周公司债企业债公告发行额合计500.7亿元】中金固收分析称，本周公司债企业债公告发行额合计500.7亿元，比上周增加500.7亿元，其中公司债发行额437.7亿元、企业债发行额63亿元。发行额位居前五位的行业包括城投150.1亿元、基建设施95亿元、租赁52.6亿元、化工50亿元和综合投资29亿元。外部评级区分看，AAA发行额422.1亿元、AA+发行额60.1亿元、AA发行额18.5亿元、AA-发行额0亿元。本周公司债企业债发行集中在高等级、城投品种。

　　8.【中信证券：未来一个季度我国央行均有降准的可能 今年底明年初降准落地概率较大】中信证券认为，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能，今年底明年初降准落地概率较大。降准落地的概率分布为明年1月>12月>11月。从外部环境来看，11月和12月美联储议息会议后是加息节奏转变的重要窗口期，也会成为国内降准的重要观察窗口；而从内部环境看，信贷开门红的需求、对冲专项债提前发行、春节前的流动性安排等因素都更加倾向于选择1月或者12月作为降准时点。

　　9.【评级变动汇总】

　　- 惠誉：确认众诚保险“BBB”保险公司财务实力评级，展望“稳定”。

　　- 穆迪：下调海伦堡中国的企业家族评级至“Ca”，展望维持“负面”。

　　- 穆迪：授予东方证券拟担保发行有支持高级无抵押美元债券“Baa2”评级。

　　- 惠誉：出于商业原因，撤销狮桥资本“BB-”长期发行人评级。

　　- 标普：下调中骏集团控股的长期发行人评级至“CCC+”，应公司要求撤销评级。

　　- 穆迪：下调德信中国的企业家族评级至“Caa2”，展望“负面”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周五)进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

　　央行本周共开展100亿元7天期逆回购操作和5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，因本周共有5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)和290亿元7天期逆回购到期，当周实现净回笼190亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至11月21日)，将有逆回购到期共100亿元和MLF回笼10000亿元，预计全部回笼量总计10100亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.2376%，涨8.01个基点；7天期报1.6726%，涨15.4个基点；14天期报1.7238%，涨10.97个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.23，涨7.6个基点；7天shibor报1.682，涨10.1个基点；1月shibor报1.62，涨0.8个基点；3月shibor报1.6710%，下跌0.70个基点。银行间回购定盘利率集体上涨。FR001报1.3200%,涨9.00个基点；FR007报1.6700%,涨7.00个基点；FR014报1.8000%,涨5.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行13只，其中发行国债1只，地方政府债9只，国开债0只，农发债0只，进出口债3只。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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