最近总有人在线咨询五芳斋公司怎么样？能否投资？今天特地精选了各大券商优质研报内容，结合研报给大家精讲下五芳斋这只股票。

五芳斋 603237 券商投资建议

公司是中国粽子龙一、“中华老字号”，线下渠道壁垒强大，粽子受益消费 升级，月饼、烘焙大有可为。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别 为 1.77/2.28/2.75 亿元，增速-8.84%/29.12%/20.79%，对应 9 月 26 日 PE 分别为 24/19/15X（总市值 42 亿元），给予“增持”评级。

风险提示 疫情反复风险、拓品类不及预期风险、政策调整风险。

一、粽子行业简析 （投资必读，想要了解更多的行业分析私聊可领）

1）粽子行业：格局较稳固。2021 年，粽子行业市场规模约为 84 亿元，未 来有望保持中高个位数增速。

2）月饼行业：集中度蕴藏机会。2021 年，月饼行业市场规模约为 221 亿 元，未来有望保持中高个位数增速。

二、五芳斋 603237个股分析解读 （精华汇总）

1、五芳斋 603237 公司基本概况 

公司是中国粽子龙一，主营粽子、月饼、烘焙等研产销，实控人为厉建平 先生、厉昊嘉先生父子，合计控制公司 37.55%股权。2021A，公司粽子产 能 4.5 亿只（产能利用率 76%）、月饼销量 266 万 kg，实现收入/归母净利 28.92/1.94 亿元，同比+19.48%/+36.28%；22H1，公司实现收入 18.09/2.42 亿元，同比-15.32%/-20.78%，主要由于华东地区疫情反复影响。

2、五芳斋 603237 行业竞争优势  (精华总结，投资必看）

优势一、“中华老字号”，线下渠道强 

1）线下渠道壁垒，较同业强：公司树立了较同业更强大的渠道壁垒，2021 年，公司门店总数达到 478 家，已登陆华东、华中地区的主要城市（嘉兴、 杭州、上海、武汉等），并深入大型商圈、交通枢纽等高势能区域。

 2）优秀团队树立品牌力：公司是全国首批“中华老字号”企业，厉建平先 生、马建忠先生、厉昊嘉先生带领的核心团队，具备优秀的管理力与营销 力，成功建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。

优势二、粽子受益消费升级，月饼、烘焙大有可为 

1）疫情改善，产销预期环比双升：公司生产基地和门店核心都在华东等地 区，22H1 华东疫情压力显著，公司生产、销售两端同时受到挤压，影响短 期业绩，随着下半年疫情逐步改善，公司下一阶段产销预期环比改善。

 2）粽子业务受益消费升级，领先开发新属性：公司是中国粽子龙一，商超 渠道市占率达约 30%，地位稳固，叠加粽子行业格局良好，公司在消费升 级方面受益的确定性强，同时，通过领先开发粽子市场的礼品、零食、主 食属性，公司粽子业务增长水平有望进一步提高。 

3）布局月饼、烘焙等食品，大有可为：公司 IPO 募投项目将新增 4,350 万 只烘焙食品（月饼、绿豆糕、蛋黄酥）及 1,304 万袋速冻食品（汤圆、烧 卖、馄饨）产能，市场空间大有可为。

以上是对 五芳斋的研报精选分析解读，仅供参考不作为投资建议。

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