上周主要观点：随着煤炭绝对价格的走高，政策调控风险较大，预计煤价上涨乏力。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 　　本周走势分析：主流煤矿多以供应长协用户需求为主，执行中长期合同合理价格。市场煤方面，主产区动力煤市场分化，其中山西大同及内蒙鄂尔多斯地区因汽运周转效率受限，库存上升，坑口价格整体弱稳运行为主。陕西榆林地区下游化工、焦化等用户拉运积极性较好，无库存压力，坑口价格以上行为主。受大秦线检修及产地汽运周转不畅影响，港口资源调入量下滑，港口可售资源依然偏紧，港口动力煤市场整体高位运行。国内用户基本在9月底前完成10月中上旬的备库计划，导致国庆节前后进口煤市场表现平淡，进口煤价格承压回落。近期国内气温下降，电厂日耗震荡回落，主力电厂补库以长协资源为主，内陆部分电厂库存出现提升。 　　但企业自备电厂及中小型民营电厂市场煤采购需求仍有释放，叠加化工、建材等非电用户需求韧性较强，对市场形成一定支撑。 　　本周主要观点：国内煤矿安全生产督导检查工作将持续推进，加之近期内蒙古地区疫情形势严峻，煤炭生产和外运均将阶段性受限，晋、陕地区部分区域也同样受到疫情管控的影响，预计短期内供应端难有明显改善。与此同时，大秦线秋季检修期间铁路煤炭调入量将维持低位，北港市场煤资源将难以得到有效补充。疫情对宏观经济的影响或将持续存在，且临近采暖季和重要会议召开在即，高耗能行业秋冬错峰生产预期下，非电行业补库需求或受到一定压制。不过随着天气转凉，北方地区冬储煤采购需求仍存，短期内终端仍维持刚需采购。随着煤炭绝对价格的走高，政策调控风险较大，预计煤价将维持高位震荡态势。重要会议结束后，随着产地供应水平提升及港口货源供应结构性矛盾得到改善，预计煤价支撑将减弱。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 　　风险提示：产地供应超预期恢复；非电需求不及预期；冬储煤采购偏少；政策强力压制

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。