【行情复盘】上周国债期货连续走高,其中10年期主力合约周涨0.80%，5年期主力合约周涨0.47%，2年期主力合约周涨0.19%。外部影响因素充分兑现后，国内股债市场呈现同步反弹表现，国债活跃券收益率普遍回落。 　　【重要资讯】基本面上，近期公布的国内实体经济数据普遍好于市场预期，国内政策支持力度继续提升。央行金融统计数据显著改善，国内物价总体依然稳定，物价方面延续CPI增速回升，PPI增速回落，PPI-CPI剪刀差下降的表现。金融统计数据对债市形成一定的压力，物价暂不会对货币政策形成制约。针对近期外汇市场大幅波动情况，央行货币政策司发文，坚决抑制汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。政策方面，国内继续加大需求端支持政策，尤其是地产方面连续出台利好政策，节日前后政策“三箭齐发”支持地产。在基建方面，国家发改委加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，同时，着力用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具。近期需要观察新增政策性开发性金融工具以及专项债结存限额使用对基建投资的撬动作用。资金面上，上周央行公开市场实现净回笼3470亿元。节后季末因素消退，货币市场资金利率重回宽松，随着央行连续回笼节前投放的流动性，货币市场资金利率小幅回升，目前DR001已经收敛至1.2%附近，DR007收敛至1.6%附近，但均仍低于政策性金融工具利率。海外方面，美国9月通胀继续保持强劲势头。美联储9月会议记录继续保持鹰派，对抗通胀依然是美联储政策核心，预计11月份75bp加息后，加息速度将逐步放缓。近期美元指数与美债收益率均处于高位，中美10年期国债收益率利差仍有100bp以上的倒挂，海外因素对国内市场影响影响依然较大，后期需关注美元以及美债何时止涨，尤其需要观察11月份议息会议后加息预期。 　　【交易策略】总体来看，金融市场风险偏好明显好转，股债市场同步上涨。近期国内金融数据好转并未在市场层面对债市形成压制，但信用条件好转有望推动国内经济回升，市场收益率进一步下降的空间有限，这意味着国债期货上行空间已经收窄。 　　目前主要影响影响一是市场风险偏好依然较低，这增加了国债在大类资产中的配置价值。另外，海外加息预期和收益率水平依然在高位，对市场的压制作用仍存。近期需关注国内经济数据指引，在国内各项宽信用政策效果逐步落地的情况下，市场收益率进一步回落空间预计有限，国债期货价格处于区间运行。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。