牧原股份 002714 公司简介

牧原集团始建于 1992 年，经过 30 年的发展形成了以生猪养殖为核心，集饲料加工、种猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的闭环式生猪 产业链，是我国生猪养殖行业的龙头企业。

牧原始终秉承“让人们吃上放心猪肉”的愿景，致力于为社会生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品，提升大众生活品质，让人们享受丰盛人生。

2021年生猪出栏4026万头，屠宰产能2200万头。

养殖板块现阶段简析----新一轮周期上行开启，养殖板块景气度上行

1、生猪供给端持续减少，行业景气度有望上行。我国生猪价格自 4 月中下旬开始上涨，截至 8 月已经从 4 月的 12 元/公斤左右上 涨至 22 元/公斤左右，随着生猪供给端持续收缩，预计下半年生猪价格中枢有 望持续抬升，生猪养殖行业景气度持续上行，养殖企业盈利端有望全面改善。

2、养殖户补充能繁母猪速度相对缓慢。上一轮周期中养殖户亏损较为严重导 致资金短缺，同时官方数据显示本轮周期能繁母猪去化幅度不足，养殖户相对看好今年四季度行情，对明年下半年行情存在一定的迟疑，所以目前养殖户补 母猪动力不足，更多的还是补充仔猪。

3、冬季生猪需求旺盛，春节前猪价有望维持高位。从需求端看，我国生猪消 费下半年好于上半年且四季度是猪肉年内消费最旺盛的时刻，生猪屠宰量一般 在四季度有明显改善，同时春节前一般是生猪价格年内最高的时候。

4、国家设立了调节机制保证生猪价格的平稳运行。猪肉是我国居民最主要的 肉类消费品，生猪价格对居民的日常生活有较大的影响，政府为了保证生猪价 格的平稳运行，设立了猪肉储备和投放预警调节机制。

5、猪肉放储并不改变猪价变化趋势。从历次储备肉收储情况来看，由于储备 肉一次放出的体量在 1-3 万吨之间，对整体供需平衡影响不大。储备肉放出后 短期内可以对价格起到一定的调节作用，同时也会对市场情绪进行一定程度的 调节，但是放储并不能改变生猪价格的变化趋势，决定生猪价格的主要因素依 旧是供需关系。由于下半年生猪供给大概率偏紧，生猪价格中枢抬升的大趋势 不会被放储所影响，但是猪价上涨的速度和高点可能会受到一定程度的压制。

牧原股份 002714 未来业绩预测

猪周期开启上行，公司盈利水平有望明显改善：生猪养殖行业存在明显的周 期性波动，养殖企业盈利水平受猪价影响较大。根据能繁母猪存栏量在 2022 年 4 月以 前趋势下行以及其他验证数据判断，春节前生猪价格有望维持震荡上行，养 殖企业盈利弹性有望得到充分释放。公司的出栏量增长弹性、成本控制能力 和融资能力有望助力公司实现业绩的快速增长。

融资渠道与资产储备充足，出栏量有望保持高速增长：2021 年公司出栏 4026 万头生猪，位居行业第一。

成本优势行业领先，降本路径明显有效：公司的核心竞争力为行业领先的成 本优势，公司成本端优势来源为：

1）原材料采购以及饲料配方优势，通过 采购优势与饲料配方调整降低整体养殖成本；

2）育种优势，公司母猪 PSY 水平上升至 26，处于行业领先位置且有望持续提升；

3）自繁自养的一体化 模式，公司标准化、智能化的养殖场建设有效降低了疫病感染风险，优化了 育肥环节的生产效率，未来随着管理优化，养殖效率有望持续提升， 2022H1 公司以 15.5 元/公斤的成本领跑行业。

牧原股份 002714 券商投资建议：

国金证券认为 预计 2022-2024 年分别出栏 5600、7000、8000 万头；实现归母净利润 86.10、309.61、250.53 亿元，同比+24.72%、+259.58%、-19.08%；对应 EPS 为 1.62、5.82、4.71 元。由于公司的成本优势行业领先，给予公司 2023 年 12XPE，对应价格为 69.81 元，首次覆盖给予“买入”评级。 

风险提示 猪价上涨不及预期风险/原材料成本上涨风险/动物疫病风险/可转债转股风险

以上是对牧原股份的基本方面分析分享，不作为投资建议。炒股除基本面外我们还要结合技术分析来判断当下行情趋势，综合确定股票的买卖参考点。欢迎加入李博士的学习交流圈，带您学会找到股票的买卖参考点。点击头像联系我领取学习圈入场体验券，看高手如何把握股票买卖点，如何跟着市场趋势赚钱。

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