商务部 公布数据，今年前8个月，我国服务进出口总额39375.6亿元，同比增长20.4%。

　　美国劳工部发布数据显示，美国9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市场预期的8.4%；环比上升0.4%，为三个月来首次上升，高于预期的0.2%。

　　欧佩克在最新月报中大幅下调全球石油需求前景，预计今明两年分别增长264万桶/日和234万桶/日，较此前预期分别下调46万桶和36万桶，原因是通胀持续高企及全球经济放缓等。

　　原油：

　　本期原油板块继续回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.42%，报685.6元/桶；外盘Brent原油期货收跌1.99%，报92.41美元/桶；WTI原油期货收跌2.52%，报87.10美元/桶。近期国际宏观情绪再度对油价构成一定利空扰动，IMF近期发布《世界经济展望报告》，维持其对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%，并称有25%的可能性降至2%以下。此外，OPEC发布月报，将2023年全球原油需求增速预期下调36万桶/日至234万桶/日，原预期270万桶/日。全球经济悲观预期有所升温，对油价造成一定压力。但目前油价下方支撑力度延续较强，OPEC+减产及俄乌局势高压仍为主导逻辑。克里米亚大桥爆炸事件后，近期俄罗斯国防部宣布俄军使用高精度武器对乌克兰军事指挥、通信和能源基础设施进行了打击。建议持续关注俄乌战争发展态势，警惕局势升级潜在波动影响。从库存水平来看，本期API数据原油超预期累库，截至10月7日当周，API原油库存增加705万桶，原预期增加175万桶，前值减少177万桶；当周库欣原油库存减少75万桶，前值增加92.5万桶。当周API汽油库存增加200万桶，原预期减少182.5万桶，前值减少347.4万桶；当周API精炼油库存减少456万桶，原预期减少205万桶，前值减少404.6万桶。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌2.66%，报2740元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌1.50%，报4722元/吨。低硫燃方面，内盘LU主力-次主力月差在100元/吨附近，外盘VLSFO同期月差维持在20美元/吨以上，整体Backwardation结构较为稳固，预计短期之内持稳偏强。高硫燃方面，供应偏宽格局未改，加之后续中东及南亚地区的高温电力需求逐步消退，预计整体延续相对偏弱走势。从月差结构而言，内盘FU 1-5月差及外盘S380近月月差或以Contango结构为主。而由于高低硫二者供应强弱格局短期之内较难得到根本性扭转，且四季度需求表现预期分化，内盘高低硫价差LU-FU 01已走阔至2000元/吨以上，外盘Hi-5 DEC在270美元/吨以上，预计延续高位运行且走势偏强，建议关注。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2212小幅震荡整理，收盘价为4007元/吨，环比下跌36元/吨，跌幅0.89%。从基本面来看，节后首周炼厂开工积极性有所回升。根据隆众公布的最新数据，本周国内79家样本炼厂开工率环比上涨1.9个百分点，达到42.4%。炼厂出货量则显著下降，截至2022年10月11日，国内沥青54家样本企业厂家出货量为55.1万吨，环比大幅减少12.1%。部分地区受到气温、疫情的影响，下游开工受限，对沥青需求环比转弱。作为全国沥青价格洼地，山东地区成交比较稳定，业者以刚需采购为主。华东地区与山东地区之间的区域价差近期维持在320元/吨，区域间套利窗口仍然开放。近期相对强势的原油使沥青裂差转弱，维持在-100至-200元/吨附近的区间，或对未来炼厂的开工率有一定提振。结合10月气温下降将限制北方开工以及10月排产量环比增长等利空因素来看，我们认为近期沥青期价上行空间较为有限。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价跌0.29%至2755元/吨；塑料主力比前收盘价跌1.22%至8006元/吨；PP主力比前收盘价跌0.84%至7867元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2860元/吨自提，跌20元/吨。基差下行修复。从估值看，甲醇制烯烃利润处低位，甲醇华东进口利润恢复至均值水平，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率71.5%，环比回升；进口方面，预计一周到港量26.7万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率75%，环比小幅下降；传统需求变化不大，总需求小幅减少。当周港口库存73.23万吨。内地工厂库存48万吨，环比增加9万吨，工厂订单待发量25.66万吨，环比大幅下行至偏低水平。综合看甲醇供需边际变化偏弱。

　　塑料：

　　聚乙烯线性临沂现货成交在8450元/吨。基差中等。从估值看，进口利润处均值附近；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平偏高。从供需看，预计国内装置10月检修损失量8.53万吨，国内产量环比上行；近期进口到港量提升。需求端农膜进入旺季，其他下游需求存节前备货预期。库存方面，上游库存压力较小；中游社会上升；下游原料和成品库存小幅抬升。综合看供需边际变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯拉丝宁波现货成交在8300元/吨。基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，预计国内10月产量将有所提升；下游需求处于旺季，需求有所改善。库存方面，上游两油库存中等，而煤化工库存偏高；中游社会和港口库存进一步上升。下游原料和成品库存变动不大。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇空配交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三上期所天然橡胶主力合约RU2301下跌45元/吨至12830元/吨，跌幅0.4%。上期能源20号胶主力合约NR2212下跌60元/吨至9885元/吨，跌幅0.6%。

　　估值角度，国庆节后近三个交易日RU和NR下跌较快，通过期货下跌快速修复高估值，目前NR估值已合理。云南地区交割品基差与期货平水，但海南地区原料下跌快于云南和期货，RU仍有加工利润空间。1-5月间价差在国庆节后由远月贴水转为升水，表征“交割品产量不足”预期已发生扭转，关注后续原料价格变化情况以及期货库存和仓单变化。

　　驱动角度，青岛贸易环节库存持续缓慢累库，轮胎厂国庆节下调开工的幅度高于往年同期，轮胎成品库存在降开工的背景下未见明显去库等均表征需求端偏弱，关注节后首周边际变化情况。

　　综合估值和驱动，我们认为中期（三个月）内产业端暂难看到较乐观的转变，故期货高估值难以通过现货上涨来修复基差。

　　维持“上游企业逢高锁定加工利润，非标套利可逐步建仓正套，卖出虚值看涨期权”策略判断。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三纸浆期货主力合约SP2301上涨90元/吨至6896元/吨，涨幅1.32%。山东地区进口针叶浆现货市场业者考量后期成本压力，市场含税参考报价：俄针7400（0）元/吨、南方松7400（0），银星7600（0）元/吨，下游意向接货价偏低。近月SP2310、SP2311 分别收于7222元/吨、7138元/吨。近月贴水有所修复，期限结构呈现远期贴水。

　　海外能源危机仍存，纸浆供应偏紧现状边际未发生较大改善，期货主力合约贴水美金船货折人民币成本，估值偏低；另一方面，下游除生活用纸外，文化纸、白卡纸加工利润未见改善，产量下调，对上游需求下降。总体而言，预计短期纸浆单边难有较大行情。

　　策略上，逢低多配，下游企业则可根据生产计划进行买入套保。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌62美元，跌幅0.82%，LME铝收涨92美元，涨幅4.11%，LME锌收涨13美元，涨幅0.46%，LME镍收涨655美元，涨幅2.97%，LME锡收跌250美元，跌幅1.23%，LME铅收涨23美元，涨幅1.16%。从消息面看，美国劳工部发布数据显示，美国9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市场预期的8.4%。央行发布数据显示，中国9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。伦敦金属交易所(LME)就是否禁止新的俄罗斯金属产品发布讨论文件。9月全国电解铅产量29.51万吨，环比上升9.97%，同比上升12.83%，是2017年9月以来的单月新高。9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，环比增加4.12万吨增幅度8.91%，同比减少0.8万吨或3.08%。SMM全国主流地区铜库存环比节前增加1.65万吨至8.27万吨，国内电解铝社会库存67.2万吨，较节前增加5.3万吨，七地锌锭库存总量为8.47万吨，较节前增加1.36万吨。美联储加息持续，美元高位震荡，金属振幅加大。操作建议持有铝正套头寸，以上观点仅供参考。

　　钢材：

　　Mysteel统计，20家重点房企2022年9月销售额合计3321.43亿元，环比增7.56%，同比下降18.47%。疫情多地散点爆发，多地焦企煤矿停限产，下游需求受到部分抑制。9月社融数据超预期，河北地区钢厂烧结或于10月14日至10月22日期间环保限产。整体来看，下游企业可能年前赶工导致钢材需求环比增加,而钢厂由于盈利不佳且部分地区限产而供应增长有限，基本面环比改善。但市场担心疫情发展，商家观望心态明显增加，现货价格出现调整。

　　多地疫情散点爆发，下游需求受到抑制。河北地区钢厂烧结或于10月14日至10月22日期间环保限产，河北省内环保评级A类钢企限产30%，其他钢企最多限产50%”的消息。基本面来看，下半年铁矿季节性供应增加，中长期看铁矿石基本面趋弱。短期来看，预计本周钢厂生铁产量阶段性高位而河北等地限产，对铁矿石需求环比不利，本周澳巴到货量环比大幅增加，预计港口库存止跌上升，铁矿石价格出现震荡。

　　双焦：

　　双焦12日回调。焦煤方面，供应端来看，晋陕蒙地区疫情影响扩大，道路运输困难，叠加部分煤矿在大会前有停产检修计划，短期炼焦煤供应相对收缩。价格方面，线上成交价格较上期上行50-150元/吨，临汾主流低硫瘦精煤成交价格2270元/吨，较上期上调100元。焦炭方面，第二轮提涨完成，河北，山东湿熄上调100元/吨，干熄上调110元/吨，13日开始执行。目前山西地区焦企受疫情影响较大，限产幅度扩大15-20%，焦炭目前库存维持低位运行，多地物流运转受限。利润端来看，伴随焦煤价格同步上涨，焦炭利润依旧承压。下游钢厂方面，刚需仍在，但伴随近期钢价持续下跌，原料价格预期后市承压概率较大。建议逢高做空为主。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市早盘低开低走，午后各指数出现显著拉升并翻红， 沪指收复 3000 点。两市超 4000 只个股上涨，且成交额超 7100 亿，较上一交易日出现明显抬升，但总体依旧处于较低水平，北向资金全天净流入逾 50 亿，外资情绪依旧偏谨慎。行业方面，新能源赛道股继续上行，半导体板块超跌反弹，受上海发布未来产 业集群行动方案的影响，通信板块走强，食品饮料板块继续维持弱势。消息面，当前市场上存在多位基金经理看多后市，市场谨慎情绪有所释放，结合昨日公布的信贷数据，宽信用也初见成效。 但是，期权隐含波动率继续下跌，其次市场量能整体偏低，表明市场主要还是维持观望情绪，重点关注后续行情能否延续。若后 续市场延续上涨状态，且量能逐步放大，则 A 股有望出现反转。 对于后市，建议暂时维持谨慎态度，待格局更为清晰后再度操作。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货亚盘时段图因优良率利空低开，随后震荡上行，美盘前出现回落，开盘后仍延续上行趋势直至利多报告出炉。截至收盘，美豆11合约较前一交易日上涨20.5美分，或1.49%，收于1395.3美分/蒲。市场预估单产均值为50.6蒲式耳/英亩，预计产量为43.81亿蒲式耳，本次USDA数据，大抵都在预测区间下沿附近。国内方面，10月预期进口大豆到港供应不足，同时油厂大豆、豆粕库存处于历史低位，提振豆粕现货价格。油厂贸易商目前挺价心态浓厚，下游可逢低补库做好安全库存。美国农业部供需报告落地，数据利多支持豆类商品走强，整体依旧以偏多思路对待。

　　马来西亚棕榈油局MPOB月报显示，马来西亚9月棕榈油出口为1420235吨，环比增长9.25%。9月棕榈油产量为1770441吨，环比增长2.59%。9月棕榈油进口为132303吨，环比减少23.15%。9月棕榈油库存量为2315464吨，环比增长10.54%。本次月报与预期基本相符，库存数据因高产抬升。国内方面，10月预期进口大豆到港供应不足，同时油厂大豆、豆粕库存处于历史低位，提振豆粕现货价格。油厂贸易商目前挺价心态浓厚，下游可逢低补库做好安全库存。当前油脂基本面利空落地、宏观面对于油脂的影响或会逐步弱化，尽管国内到港增加及商业库存高位，但外盘期货价格连续上涨提振贸易商高报信心，短期棕榈油预计将有所反弹。豆油持续上涨，走势相对独立，在usda报告支撑下行情有望持续。

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