编辑：宁证期货房俊

期货从业资格证号：F3047658（期货业协会官网可查询真伪）

棕榈油

马来西亚9月棕榈油产量为1770441吨，环比增长2.59%，高于路透预期的176万吨，与彭博预期持平；马来西亚9月棕榈油库存量为2315464吨，环比增长10.54%，高于路透和彭博的预期。评：油脂节后的高开主要受假期期间国际原油以及BMD棕榈油大涨提振，但市场宏观压力持续，国内后市来看，国内商业库存继续上升，截至2022年10月7日（第40周），全国重点地区棕榈油商业库存约53.49万吨，较上周增幅11.88%。到港持续增加以及国内库存高累，压制棕榈油后期涨势。短线偏强，不宜过度看多。

生猪

据农业农村部监测，10月11日“农产品批发价格200指数”为128.65，上升0.54个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.63，上升0.64个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为33.48元/公斤，上升0.8%。评：国庆节日结束，终端需求有所减弱，屠企高位收猪积极性低，部分规模场也恢复正常出栏节奏，养殖端散户挺价观望，生猪现货价格继续冲涨阻力较大，但回落也有难度。短期基本面偏紧的情况下，高基差将驱使近月合约价格向高现货价格靠拢，同时市场情绪或带动远月合约跟随上涨，操作上建议短线多单持有，长线等待高位做空。

沪铜

南非港口码头运营商 Transnet 已宣布该国所有港口因工人罢工而产生不可抗力，或使该国主要港口及其铁路网络业务瘫痪。2022年1-9月阳极铜进口来自南非占比已达8.5%。伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至10月7日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓减少2364手至29895手。评：中国9月金融数据超预期利好，经济环境有改善迹象，10月为美联储议息会议的空档期，虽然市场预期联储加息幅度依然较大，但整体宏观压力暂时放松。十一假期期间欧佩克超预期减产导致原油价格大涨，但有色板块并未大幅跟进，市场对于宏观经济信心不足。昨日现货价格崩塌，高升水抑制下游需求，下游非必要不补货。市场对64000左右的强阻力形成较为一致的意见，铜价难以走出新的趋势性行情，预计铜价仍将围绕前期的区间窄幅震荡。交易方面，围绕59000-63000区间交易。

沪镍

中国9月M2货币供应年率同比增长12.1%，社会融资规模增加3.53亿元。据日本贸易统计，2022年8月，日本不锈钢进口量约2.97万吨，环比减少20.3%；同比增加16.9%。1-8月，日本不锈钢进口总量约26.15万吨，同比增加4.89万吨，增幅23%。评：近期俄乌冲突再次升级，欧洲电力紧张的局面对供应端的冲击仍然存在。中国9月金融数据超预期利好，但国内不锈钢行业未出现需求大幅回暖迹象，钢厂库存大幅累积，并未见到库存有效去化，下游订单疲软，伴随金九银十的结束，不锈钢需求再次走弱。低库存与弱需求同时出现，预计镍价仍将维持高位波动。交易方面，建议观望，中长期供应宽松的预期未变，镍价反弹至前期高位附近仍可考虑布局中长线空单。

国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望报告》，维持对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%，并称有25%的可能性降至2%以下。评：全球经济下行背景，避险需求使得黄金后续下方空间有限。美国即将公布通胀等数据，市场开始走预期行情，美元指数再创新高，施压贵金属。央行副行长表示人民币汇率不会出现单边行情，人民币贬值对沪金存在支撑。黄金短期震荡偏空，中期筑底过程中。

中国9月金融数据重磅发布，M2、社融、新增贷款增速均超预期。央行发布数据显示，中国9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%。评：昨日公布社融数据，整体超预期，表明宽信用效果显著，市场对经济进一步企稳的预期增加，国债长期偏多走势受到挑战，并且人民币汇率贬值压力使得流动性进一步宽松有限，国债基本面及资金面约束均较大。节后流动性宽松对债市的利多行情或告一段落，国债多单谨慎持有。观察市场预期是否转向。

国际货币基金组织再次下调了明年全球的GDP增速预期，预计今年全球GDP增长率将从2021年的6.0%降至3.2%，将2023年增速进一步降至2.7%；伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克9月份的原油产量符合其欧佩克+配额。伊拉克9月份的原油产量为466万桶/日，比8月份增加了1.1万桶/日。评：国际货币基金组织（IMF）下调2023年世界经济展望的评级，加剧了对经济衰退担忧，欧美原油期货连续第二天下跌，部分回吐了欧佩克及其减产同盟国同意大减产后一周涨幅。整体上，因减产实实在在改变了供需平衡展望，目前仍对此回落定义为对十一假期五连阳的超买修正。中期多单谨慎持有，短期观望。

据统计，聚酯市场整体库存集中在24-29天；具体产品方面，其中POY库存至25-29天，FDY库存至19-29天附近，而DTY库存则至24-29天左右。评：聚酯库存高位，聚酯开工率难以提升，PTA供需延续偏弱格局，对PTA加工费形成压制。原料端看，原油在主要产油国减产力度扩大后，持续上涨。加之离岸人民币假日期间重新开启贬值通道，成本端对PTA有支撑。尽管PXN高估，但01合约已经包含了PX下跌空间价值，01合约价值低估，后续成本支撑为价格走势的主要逻辑，把握低位出现的接多机会。

10月10日，华北重交沥青现货价报4300元/吨，山东报4360元/吨，华东4680元/吨，西南报4915元/吨；根据隆众资讯的统计，截止2022-10-5当周，国内79家样本企业炼厂开工率为40.5%，环比下降5.7%。从炼厂沥青排产来看，10月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到306.2万吨，9月产量为308.18万吨。评：需求看，在季节性以及局部赶工需求的支撑下，预计10月短期沥青消费或持稳，但可能不具备显著增长的动力,后期随着旺季结束终端需求存在显著的转弱预期。考虑到供应端增长趋势较强，而终端需求在旺季结束后存在边际转弱的预期。我们预计沥青市场压力将逐步兑现，库存拐点或下10月中下旬显现。考虑原油四季度易涨难跌，沥青谨慎操作为佳。

全国重质纯碱主流价2781元/吨，价格稳定；纯碱企业周度开工负荷率上升7%至89%；9月底纯碱库存34.2万吨，月减少9.7万吨；截止 10 月 8 日全国浮法玻璃样本企业总库存7114.4万重箱，环比增加 0.9%，同比增加 74.8%。评：纯碱库存持续下降，开工预期上升，节后浮法玻璃实际需求未见明显好转，利润不断亏损，停产冷修产线增加，房地产低迷、节后采购放缓预期压制纯碱价格，本月预计有2条光伏玻璃生产线投放。预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力2515一线，建议观望或反弹短线做空。

华东SG-5型PVC6480元/吨，价格暂稳；新疆天业130万吨/年、内蒙三联40万吨/年、金昱元70万吨/年PVC装置由于原料供应紧张降负荷；国内PVC社会库存36.8万吨，环比上升2.2万吨。评：由于担忧西部等多区域电石供应短缺，引发PVC生产减少，PVC市场盘面走势坚挺，供应端近期多套PVC装置降负，库存压力较大，出口承压，房地产新开工维持低位，市场需求气氛不足，内贸市场节后未有需求增长态势，下游反馈订单低于去年同期，成本支撑及旺季需求回升预期支撑PVC期价。预计短期震荡运行，01合约下方支撑6150一线，建议观望或回调短线做多。

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