铁矿石仍有回落空间

　　受经济低迷影响，钢铁需求缩减，铁矿石现货价格松动，期货持续小幅回落。周一在股市大跌的影响下，铁矿石期货跌停。短期来看，铁矿石仍有下行空间。

　　国内经济持续低迷，钢铁需求不容乐观

　　目前国内经济依然表现低迷。用电量和发电量均负增长，铁路货运量持续下降，8月财新中国制造业PMI创下2009年3月以来最低纪录，都反映出工业企业开工率降低，生产积极性下降，对钢铁的需求缩减。

　　从钢铁下游来看，造船业依然不景气，今年前7个月造船业新接订单数量同比大降七成，手持船舶订单量也减少逾10%；房地产销售虽然有所好转，但房企投资仍在减少，螺纹钢等建筑钢材的消耗量仍在缩减。国内股市持续下挫，投资者信心不足，国际市场也表现低迷，系统性风险对大宗商品包括铁矿石的价格形成压制。

　　国际矿山企业降本增产，铁矿石供应压力不减

　　近期，全球主要铁矿石生产企业纷纷发布了半年报。无论是巴西淡水河谷还是澳大利亚的力拓、必和必拓、FMG，产量环比均有所增长。为了在铁矿石价格持续下跌的背景下提高盈利，四大矿山均努力降低成本，一年内生产成本普遍下降了10美元/吨左右，且这些企业纷纷表示将继续扩产。预计2015年主要国外矿山企业将有超过1亿吨的新增产量，扣除因高成本而被迫退出市场的大约4000万吨非主流矿，2015年市场实际新增铁矿石产量预计在6000万吨左右，国际铁矿石市场供过于求的格局将延续。

　　此外，近期交通部对40万吨矿石船码头进行布局，淡水河谷多艘超大型矿砂船开始停泊在中国港口，而无需在马来西亚或菲律宾进行减载或大换小，成本能节省8—10美元/吨，这将使中国未来进口更多铁矿石。

　　钢厂补库基本完成，铁矿石现货松动

　　由于目前钢厂每生产1吨钢的利润为80—100元，钢厂积极复产，带动近期现货铁矿石价格走强。8月上旬重点钢厂的粗钢日产量比上一旬大增5.45%，钢厂的钢材库存量比上一旬增加2.58%。随着现货钢材供应不断增加，钢材价格止涨转跌。而为保障阅兵期间空气质量，从8月28日至9月4日，华北地区七省市统一实施临时强化减排措施，确保主要污染物排放同比减排30%以上。河北地区钢厂受限产影响，近期对铁矿石的囤货较为明显，上周末多数钢厂的库存补充已经完成，目前采购积极性有所降低，铁矿石现货松动，北方港口进口铁矿石价格一周内下跌5—10元/吨。

　　综合来看，受到系统性风险和疲弱的基本面影响，铁矿石期货短期仍有下行空间，目前不宜抄底。

　　（作者单位：国信期货）