01

　　股指期货：大盘跌破3000点，外资逆市买入

　　【今日行情】四大期指全线收跌。IH2210收盘价为2545.4，收跌2.64%；IF2210收盘价为3728.2，收跌2.26%；IC2210收盘价为5639.8，收跌1.52%；IM2210收盘价为5976.0，收跌2.39%。今日市场全天走弱，上证综指跌穿3000点，接近4月底的低点2863.65。板块方面，煤炭和石油石化涨幅居前，电子、食品饮料以及消费者服务均跌逾4%。市场总成交额较9月30日略有增加，为6286.40亿元，自9月19日以来已连续11个交易日处于6000亿元的地量附近。

　　【资金情况】北上资金逆市买入，今日净买入14.31亿元。中国央行今日开展7天期20亿元逆回购操作，因今日有930亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼910亿元。中标利率为2.00%，与此前持平。度过季末，尽管央行大额回笼资金，但银行间的流动性依旧充裕，DR007降至1.5%下方。

　　【基本面】从9月PMI数据传递出来的信息来看，经济有一定复苏向好的迹象，但复苏动力不强。政策依旧以宽松为主，但缺乏亮眼表现。同时，随着二十大的临近，市场情绪偏向谨慎。国庆长假期间，由于9月非农和失业率数据的超预期表现，使得十年期美债收益率和美元指数重回强势，美欧股指转跌，对A股本就不强的市场造成一定压制。

　　观点及建议：大盘接近4月底的低点，逐渐筑底，但地量成交额表明市场反弹力量不足，短期未有重大利好出现的话，预计市场仍以偏弱为主。国庆长假前地产端频出利好，短期或仍可继续关注多IH空IM的跨品种套利。

　　02

　　9月就业数据较为亮眼，美指重回强势

　　【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为393.24，收涨1.07%；AG2212收盘价为4544，收涨3.89%。美元指数反弹接近113,，十年期美债收益率反弹接近3.9%，两大指标同步走强，短期对金银上方的压制增强。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，10月7日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少2.03吨至944.31吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为14716.00吨。黄金ETF需求出现短期反弹，对市场的利空略有减弱；白银ETF出现减仓，对白银的利空有所增加。

　　【基本面】美国9月非农就业略超预期，失业率超预期由3.7%降至3.5%，一定程度上表明美国劳动力市场依旧强劲。联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%，美指和美债收益率同步走强，短线利空金银。中期来看，近期美联储多位官员的讲话均和9月议息会议传递的信号基本一致，没有更鹰，也没有更鸽，单边均缺乏明显驱动，预计金银以筑底震荡为主。

　　观点及建议：短期金银在两大指标的压制下表现偏弱，着重关注这两大指标的走势；中期美联储加息节奏未现拐点，金银暂以震荡为主。

　　03

　　炼焦煤：节后表现在黑色系中最为亮眼，供应收紧和运输受阻为主要驱动

　　价格：今日01合约高开涨5.34%，收于2218.5，蒙古主焦仓单成本2382元/吨，较节前持平。竞拍方面，节后部分焦企适当刚需采购，线上资源成交价多有上涨，涨幅在100元/吨以上。

　　产地汾渭资讯：为做好二十大期间的安全维稳工作，山西省吕梁市柳林地区某主流煤企计划从10月16日起开始停产检修，预计停产7-10天，涉及3座煤矿总计在产产能525万吨，全部为优质中、低硫主焦煤，该区域其他煤企暂未制定二十大期间停限产计划，后期情况汾渭也将继续跟踪。

　　供给：汾渭监测本期样本煤矿原煤库存由降转增，山西多地疫情爆发，煤矿发运不同程度受阻，产地库存出现累积，但目前产地煤矿整体库存压力不大，煤矿报价多维持稳定。

　　进口蒙煤：受内蒙古疫情影响，甘其毛都口岸外运不畅，贸易商心态分化，部分贸易商有小幅下调价格出货现象，多数贸易商报价持稳，挺价观望后期市场变化情况。

　　下游：焦企提涨100元/吨落地后利润压力虽有缓解但不理想，仍维持盈亏平衡。经过节前补库后目前焦企多按需少量采购为主，且经国庆节期间消耗，下游焦企原料煤库存出现小幅回落。

　　观点及建议：焦企利润持续被成本端压制，焦炭价格的主导权存在感较低，价格的驱动掌握在下游钢厂和上游煤矿端。国庆节后黑色系跳空高开高走。其中双焦强于螺矿。交易的核心大概在于海外市场压力缓解的背景下，供给端安监和运输影响较为明显，虽然终端需求上没有非常实实在在的起色，比如钢价大幅上涨或建材成交稳定在高位等，但在地产政策持续发力和基建韧性较强的作用下，短期偏强对待，但中期风险仍存。

　　螺纹钢：房地产利好政策再出，疫情又起终端或存扰动

　　价格：节后第一个交易日，螺纹钢2301合约高开上行后小幅震荡运行，收盘3875元/吨，收涨1.36%。现货价格在节后继续上涨，今日上海中天现货价为4090元/吨，较昨日上涨10元/吨。

　　供应端：国庆当周，螺纹钢周度产量为301.17万吨，环比减少1.51万吨，整体高位暂稳。库存合计694.77万吨，环比增加42.27万吨，呈现正常累库趋势。其中，社库为479.48万吨，环比增加24.10万吨；厂库为215.29万吨，环比增加18.17万吨。

　　需求端：经过节前补库，需求一定程度得到释放。目前成交情况相对一般，下游拿货相对谨慎。10月8日，全国建材成交量为18.82万吨。10月9日，成交量为14.61万吨。目前市场对银十旺季仍存预期。但最近疫情再起，各地疫情呈现多点散发，对未来施工情况或存扰动。

　　政策端：近日，房地产再出利好政策。9月30日，央行决定自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，这是央行时隔逾7年首次下调首套个人住房公积金贷款利率；财政部、税务总局同日明确，在2023年年底之前，符合条件的纳税人出售自有住房后并在1年内重新购房，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。

　　观点及建议：国庆期间螺纹钢正常生产，小幅累库。节后需求尚未完全恢复，成交情况一般。由于未来重要会议召开，预计周边环保限产增加，一定程度带来供应缩减。叠加房地产政策端利好和银十旺季需求预期，螺纹钢价格仍有所支撑。但目前疫情再起，注意疫情对施工与运输的影响，关注终端需求释放的情况。

　　04

　　原油： 欧佩克超预期减产，原油短期上涨走势

　　期货市场，布油在97美元附近震荡整理，国内SC2211合约跳空高开高走，收盘价701.9。

　　宏观方面：美联储上周三大幅加息75个基点。世界各地中央银行也纷纷效仿，经济衰退风险加大；美元触及20多年以来的最高水平，市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，减少对原油的需求；

　　供应：OPEC+会议决定减产200万桶/日，由于很多成员国并未达到配额，实际减产幅度主要取决于沙特等少数国家，或只有100万桶/日。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。欧洲通过对俄第八轮制裁，俄罗斯警告价格上限将导致俄罗斯减产。

　　需求：美联储继续鹰派表态，加剧全球衰退预期。欧洲能选择危机形势依旧严峻，经济下行压力大。美国加州应对通胀补贴正式发放，利好美国国内汽油需求。国内疫情有所攀升，高风险区增多。

　　观点及建议： 假期OPEC+超预期减产使得油价不断上涨，短期油价将处于上涨趋势，中长期取决于减产执行率和需求的恢复。

　　甲醇：原油带动下，甲醇小幅上涨

　　期货市场，甲醇2301合约涨超1%，收盘价2848。江苏现货报价3060-3100，高价单边走货。

　　需求端：上周国内MTO开工较上上周小幅上涨，传统需求加权开工率下降，终端需求偏弱。国内疫情反弹严重，关注近期疫情情况。

　　成本端:近端煤矿积极保障长协及非电需求回升下市场煤供需偏紧，淡季不淡的局面愈发明显，叠加大会召开，煤价涨势延续。

　　观点及建议：供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于合理状态。成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，短期原油带动下，甲醇也将延续上涨走势，关注下游的恢复和国内疫情情况。

　　05

　　棕榈油：假期外盘上涨带动油脂高开，产地库存压力或逐渐减弱

　　棕榈油2301合约日内涨6.34%，收盘7544元/吨；广州市场棕榈油7920元/吨。

　　供应：马来西亚近日降雨，引起人们对棕榈油产量的担忧，加上棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而逐渐减弱；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存也开始累库，库存攀升速度较快，节后走势难改悲观基调，压制棕油价格。

　　需求：目前双节备货已经结束，油脂消费将再度步入淡季，再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。但棕油价格低廉，性价比升高，替代效应或增强。

　　其它影响：OPEC+减产超预期，原油反弹，作为替代的生物柴油需求增加，带动植物油外盘反弹。

　　总结：受全球经济衰退担忧，大宗商品整体承压，加上棕油自身基本面处于供大于求的格局，对盘面造成明显压制；假期外盘虽然反弹，但由于自身基本面偏弱，棕油不具备大涨动能。

　　观点及建议：供应压力叠加宏观压制，建议震荡思路对待。

　　豆粕：巴西大豆种植顺利压制美豆，豆粕成本下降

　　豆粕2301合约日内跌0.15%，收盘价4093元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5315元/吨。

　　供应端：巴西新季大豆供应有增加预期，全球大豆供应格局逐渐宽松，当前巴西天气尚好，对美豆起到压制作用，豆粕的成本后续或震荡下降；不过国内大豆供应依然有限，下游又到了提货期，油厂亏损影响后续买船，国内大豆到港有限，豆粕供应整体偏紧。

　　需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，后市养殖端大概率育肥，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。

　　其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。现在北美天气炒作基本结束，后续炒作点将逐渐移到南美天气上，巴西开始种植大豆，目前天气扰动不足，美豆随着巴西大豆的顺利播种承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，将限制豆粕上方空间。

　　观点及建议：国内供应依旧紧张，豆粕2301合约依旧保持高位震荡运行。