在缺乏南下资金及A股的带动下，港股大盘缩量窄幅波动且交投淡静。恒生指数最终下跌143点或0.8%，收报17,079点，继续创新低。恒生科指下跌0.7%，收报3,427点。大市成交减少至仅633多亿港元，观望气氛浓厚，投资者以多看少做为主。由于港股的外资参与度高，无风险利率又以美债利率为定价的锚，海外金融市场波动继续压抑港股投资者的风险偏好，若美元指数及美国长债利率调整则有利港股反弹。总体上，在海外因素扰动的背景下，一些纯内需、少外债及具业绩弹性的消费股的表现会较有韧性。

盘面上，人行下调首套个人住房公积金贷款利率，财政部提出明年底前居民换购住房可享个税退税优惠等政策刺激内房及物管板块反弹，如万科(2202 HK)、龙湖(960 HK)、中海外(688 HK)及华润置地(1109 HK)等优质房企分别上升5.2%、7.9%、4.9%及4.2%。个别内需出行概念的股份亦有较好表现，如中国中免(1880HK)上升5.8%，股价创上市新高。博彩、餐饮、水泥、航空等板块亦有较好表现。科技、银行、券商及保险等板块则遭到抛售，其中邮储银行(1658 HK)大跌11.0%，创22年1月以来低位。

从积极的角度看，港股基本上已进入跌市末端。总结自90年以来的7次大熊市，港股恒生指数的每次最大跌幅平均为44.9%，平均下跌交易日为238天。港股本轮自21年初以的熊市已持续超过400个交易天，最大跌幅为45.1%，调整日数已是历次熊市最长，下跌幅度亦已符合历史跌幅。

上周美国纳指已正式跌穿200周线，目前进入关键时刻，如果纳指于未来两周不能重返200周线以上，很可能预示将出现下一波更深度更急速的调整。近期市场除传出英国养老基金被追收孖展按金而面临爆仓风险外，瑞士信贷银行的CDS价格也超越08年金融海啸时期，并创出历史新高。当前债券波动率指数(Move Index)已超越20年初疫情爆发初期，并升至09年来新高。VIX指数也延续8月以来的升势，预示股债将持续波动。今年美元异常强势及全球债息持续拉升，已经造成金融条件不稳，市场很可能会再度憧憬美联储加快结束紧缩步伐以缓和金融条件紧张的局面。隨著美聯儲多次大幅度加息，美國經濟正朝預期逐漸降速。美国公布了9月ISM制造业PMI指数按月下降1.9个百分点至50.9%，是20年5月以来最低水平，显示美国经济放缓的速度加剧，当中新订单及就业指数分别跌至47.1%及48.7%，产品及用工需求快速收缩，或预示未来劳动力紧张的情况有所纾缓。

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