【原油】

隔夜油价收涨，美元回调对油价支撑明显，随着俄乌局势博弈持续以及欧盟对俄油禁运豁免于年末到期，关注重点将逐步重回供应端，欧佩克+近年来产量政策相对稳定，主要是根据供需评估进行逆周期调节，短期内产量大幅逆转的可能性不大，供应端关注核心在于若伊朗及俄罗斯产量持续因制裁受到压制，明年供应紧张预期难以缓解，前期下跌过程中月差相对稳定，供需面利空较为有限，关注美元涨势放缓后的油价反弹。

【贵金属】

隔夜美元冲高回落，贵金属出现反弹。全球央行陆续加息，美联储频繁给出鹰派信号，本周多位美联储官员讲话表示将继续快速加息，不会过早降息。美联储政策暂无转向迹象，美元强势阶段难言结束，预计贵金属仍将维持承压状态。

【铜】

隔夜沪铜大幅反弹，市场交投回暖。美联储埃文斯表示美货币政策开始进入限制性的水平，但程度还不够。美国仍然面临着顽固的通胀上行风险。现货方面，国内升水590元，下游进场采购，市场活跃有提升。技术上看，铜价走势孱弱，短期注意规避风险。

【铝】

隔夜美元冲高回落，有色金属反弹。铝市受到国内外供应减量的支撑，铝锭铝棒库存环比持续回落，年内库存将维持低位。但政策力度难以支撑消费显著向好，只能维持弱复苏判断。短期沪铝继续以近两个月以来的运行平台内震荡等待方向突破。

【锌】

伦锌探低收阳、收复2900美元，LME库存流出到53775吨，0-3月升水15.75美元。当前伦锌价格基本不包含欧洲天然气及电价溢价，电价仍较去年同期行情启动时高。隔夜沪锌随震荡，交割月锌价在整数关止跌概率大，昨日现锌报242520元/吨，对交割月锌价升水扩大。继续关注节前锌价风险的释放。

【铅】

伦铅单日大涨5%，库存仅32750吨，沪铅反弹、接近万五。本周国内交割铅锭持续流出，蓄电池产销旺季中，部分龙头产能假期有延续生产的积极性，且原再生铅价差在较低的50元/吨水平。沪铅以在1.48-1.52万间的震荡为主，短线交易。

【镍】

隔夜沪镍低开高走，高位小幅回落。近期美元上行和利率上升使银行为LME头寸融资的成本大幅提高，银行急于抛售持有成本越来越高的头寸，LME镍现货-3月贴水明显扩大，创出多年新低，达到负167美元/吨。短期而言，下游对高价资源接受度偏弱或对镍价形成拖累，但低库存与印尼政策变化有刺激镍价反弹的可能，操作上偏向逢高空配。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格震荡小幅反弹。镍矿、镍铁在下游利润修复带动下逐渐开始偏强运行，钢厂利润情况在前期价格上涨中得到修复，排产倾向增加。印尼资源欧美订单欠佳，回流国内，8月我国不锈钢进口量31万吨，环比增加13万吨，出口量则环比下降8万吨。若四季度需求低于预期，那不锈钢很有可能在10月下旬后，走收缩利润的逻辑，迎来一轮周期性下跌。

【螺纹&热卷】

节前下游备货，需求环比回暖，疫情等因素扰动下，持续性有待观察，产量基本持平，库存重新下降。基建弹性下降、出口逐渐回落的背景下，稳地产重要性进一步突出，房屋销售边际改善，新开工、拿地疲弱局面有待改善。吨钢利润微薄，唐山等地限产边际加码，供应压力逐渐缓解。节前市场心态趋于谨慎，盘面震荡为主，注意仓位控制。

【铁矿】

铁矿方面，供应端海外发货回暖，澳巴均有明显回升，国内到港小幅下滑。需求方面，铁水产量短期偏强，不过二十大临近，唐山等地限产趋严或带动铁水出现走弱。钢厂进口矿库存增加，节前补库预期逐步兑现并继续支撑矿价。短期来看，铁矿仍然受到钢厂节前补库的支撑但上行动力趋弱。我们预计铁矿短期震荡，后期继续关注需求的旺季复苏情况。

【焦炭】

铁水产量处于相对高位，国庆节前钢厂适当补库，原料需求保持良好。焦煤价格表现强势，焦企利润被明显挤压，部分陷入亏损状态，开工积极性有所下降。供需边际好转，焦化厂内库存持续回落，现货首轮提涨仍在博弈中。成本支撑下盘面维持偏强走势，波动有所加剧，短期仍有反复。

【焦煤】

煤矿事故频发，安全检查趋严，叠加国庆及二十大临近，供应缩减预期较强。焦企适当补库，煤矿出货顺畅，库存继续下降。蒙煤通关维持高位，口岸成交好转，库存明显下降，炼焦煤价格延续涨势。供需相对偏紧，盘面维持偏强走势，反弹至相对高位后波动加剧。

【锰硅】

远期锰矿报价有所下调，但是人民币兑美元继续贬值，抵消部分跌幅带来的红利。港口库存较高，预计锰矿远期报价依然承压。硅锰周度开工继续抬升，对锰矿需求有所抬升。价格大概率窄幅震荡。

【硅铁】

硅铁厂开工率稍有上行，钢厂开工率上行缓慢，硅铁库存有所补充。一部分矛盾在于终端需求的疲弱以及钢厂利润较差，负反馈至硅铁端。另一方面在于兰炭价格调涨导致的硅铁成本抬升，供给端有所复产，厂内库存较多，市场对于钢招价格较为悲观。后期主要关注宁夏地区疫情影响程度。

【燃料油】

燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，海外柴油利润的大幅回落理论上将对高低硫价差形成显著压力，在成品油出口配额较不明朗情况下，前期相对看好的高低硫价差面临转势风险，短期内对价差走阔不宜继续乐观。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格涨跌互现，期货震荡偏强，基差环比回归。临近节前下游补库增加，短期盘面区间震荡偏强，中期库存压力依旧较大。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格小幅转弱，刚需入市为主，港口基差环比走弱。国内商品持续情绪较弱，化工品调整为主。从近端合约价差来看，港口月底挤空基本结束，短期价格高位震荡。

【沥青】

隔夜成本端原油大幅反弹，重新给予沥青期货盘面支撑。当前沥青现货市场整体稳定，刚需维持炼厂出货，叠加国庆前中下游备货积极，资讯公司最新公布的数据显示，全国沥青市场整体继续维持去库的态势，现货报价相对表现坚挺。叠加当前盘面存在一定幅度贴水，因此若原油能够继续反弹，那么沥青盘面往上可能还有空间。

【苯乙烯】

苯乙烯现货加工费维持盈利水平之上，装置负荷在逐步提升中，港口库存本周环比增加但同比依然偏低。三大下游产量虽然处于高位，但是整体利润微薄，EPS国庆期间有降负计划，节前下游开工继续提升空间有限。苯乙烯单边上受外围美元指数走强和成原油影响较大。当前苯乙烯基差在520左右，进入月底纸货交割，盘面有资金移仓需求和基差收敛驱动，建议做多EB2211-EB2212月差。

【聚丙烯&塑料】

聚乙烯方面，国内临时检修增多，供应量有所减少，且部分品种进口套利窗口关闭，供应略有缓解，而周内市场成交放缓，下游工厂多根据订单刚需采买，市场支撑有限；聚丙烯方面，目前PP供应增长依然缓慢，对现货仍存支撑，需求环比改善，但不及往年同期，临近十一下游或有补库需求。

【PTA】

夜盘油价反弹，PTA止跌。节前下游刚需备货，涤丝周初产销放量。国庆长假下游企业有放假计划，开工预期下滑，消费回落；随着调油利润的下滑，预期后市芳烃原料将回切化工品市场，PTA装置负荷也将提升。四季度盛虹炼化、威联石化PX-PTA及中委广东石化PX等新装置，外加几套PTA新装置的投产预期，远月供应回升的预期下，PTA表现偏弱。

【乙二醇】

月底至下月初，老装置重启较多及盛虹炼化投产预期对市场有打压。下游消费疲弱，乙二醇去库进入尾声，后市将再度迎来累库周期，中期供应回升预期下保持空头思路，但由于估值偏低，价格下行空间受限。

【短纤】

短纤基差依旧坚挺，产销略有回升。下游需求刚性为主，缺乏投机性，趋势上继续被动跟随原料方向。

【20号胶&天然橡胶】

美元指数冲高大幅回落，人民币贬值压力降低，央行也释放利好消息。随着国庆节长假逐渐临近，橡胶市场观望情绪升温，天然橡胶RU期货价格表现弱于20号胶NR，RU&NR期货价差高位进一步回落。目前，国内外天然橡胶供应处于季节性高产期，主要产胶国也处于台风或飓风多发的季节；2023年中国新能源汽车购置税减免优惠政策正式落地，上周中国轮胎开工率大幅回升，国庆长假前补库需求进入尾声。

【玻璃】

近期现货涨价去库，环比有所改善，主要表现为节前下游补库，沙河湖北华东近期产销过百，预计本周延续去库格局。终端订单环比有一定好转，但同比依然弱，持续性有待考察。供应端，8-9月份目前已检修量6000吨。保交房加之冷修，玻璃供需存在边际改善预期，加上成本端支撑，近期期价回升，但受制于真实需求依然较弱，反弹空间也将受限。

【纯碱】

厂家出货顺畅，预计本周延续去库，产业链库存低。个别企业上调报价，重碱下游原料库存低，节前补库。徐州丰城和金大地检修，开工下滑至81%，月底青海盐湖恢复生产，开工或85%左右波动。纯碱高基差下修复贴水更多是下游补库带动，预计节后补库结束后，厂家或再度累库。

【棕榈油&豆油】

国庆节前，资金继续再推升菜油，棕榈油作为最弱的油种继续下跌，增仓下跌。油粕比延续弱势，豆棕价差突破了8月份高点。菜棕菜豆油价差均继续向上拉升。现货紧俏的品种资金多配挤兑。国庆节前注意控制风险，预计矛盾的解决需要等待大豆大量到港以及菜籽大量到港。

【豆粕】

人民币对美元贬值加剧，进口大豆压榨利润进一步恶化，影响本周进口大豆采购。乌克兰四州公投入俄，全球宏观经济进一步看衰，短期价格偏弱运行。

【生猪】

近期龙头养殖企业纷纷公布公告，称将在国庆前后加大生猪出栏量，支持生猪保供稳价工作。本周将投放今年第四批中央冻肉储备。短期来看，政策的强调控仍是主基调，同时，需求端疲软，屠宰量依然维持低位。预计盘面延续弱势。

【鸡蛋】

9-12月预计在产蛋鸡存栏量延续下滑趋势，下半年存栏维持低位，供应收紧。关注实际的老鸡淘汰进度。预计远端供应趋紧，当前01期价对现货贴水幅度仍为过去5年同期最大，建议鸡蛋01合约偏多思路。

【棉花】

昨天美棉有所企稳，关注即将公布的周度销售数据。短期美棉价格受到美元强势的打压和经济衰退的冲击；美棉处于收获初期，收获进度正常。国内昨天现货小幅回落，成交总体一般，内地棉花现货基差强势，内地棉花库存偏少。近期郑棉表现弱势，一方面需求在走弱，另外偏低新棉收购价成为看空主要逻辑，新棉上市供给压力或增加。但偏低新棉成本并不意味着轧花厂愿意低价销售，关注后续收购和新棉报价。操作上暂时观望。

【玉米】

人民币对美元贬值加剧，进口谷物利润进一步恶化，影响进口谷物采购。乌克兰四州公投入俄，全球宏观经济进一步看衰，短期价格偏弱运行。

【白糖】

隔夜内外糖价震荡。昨日盘面增仓，1月合约下跌0.96%至5496元/吨。连续四个交易日下跌后，目前1月合约价格逼近前期低点，郑糖的反弹可能就此终结。从基本面来看，虽然销售较差的预期基本体现在价格中。但三季度是进口高峰，8月份进口量明显增加，预计9、10月份的进口量环比继续提升。目前糖厂仍有一定库存，随着进口糖源增加以及新糖逐渐上市，预计现货价格维持弱势。

【股指】

昨日亚洲交易时间强势美元再度回归，亚太市场风险资产承压回调，A股成长股相对更弱。但随后美元指数冲高回落收跌超1%，隔夜外盘欧美市场主要股指全线反弹，国际油价、贵金属价格亦全线反弹。近期在西线冲突升级的过程中，中美关系并未进一步恶化，具有一定的稳定性，因此在汇率波动下，人民币顺势跟随波动，但是整体压力相对于欧洲较小。昨日全国外汇市场自律机制电视会议召开，强调报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性，坚决抑制汇率大起大落。短期A股市场在美元冲高下承压抵抗式下跌，中期等待美元指数的冲高回落获得驱动。存量资金博弈下，短期市场结构方面或仍延续此消彼长的状态。

【国债】

国债期货全面下行。汇率市场仍然波动率飙升，尽管欧洲经济指标出现明显衰退迹象，欧洲央行行长拉加德再次传达鹰派信号：恢复物价稳定是欧洲央行主要目标，确保通胀预期保持在2%不变。国内方面，央行表示设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款，宽信用的政策正在逐步落地中。国债市场建议关注品种对冲的机会，关注收益率曲线陡峭化的持续。

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