9月26日，央行发布公告称，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　此前，受美元等外部因素冲击，人民币汇率波动有所加大，离岸人民币兑美元汇率跌破7.1，跨境资本流出压力增大。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，有助于减缓人民币贬值压力；从长期看，人民币汇率有望在合理均衡的水平上保持基本稳定。

　　截至目前，央行已经四次调整外汇风险准备金率。2015年，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，并将外汇风险准备金率定为20%。此后的2017年9月，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率由20%调整为0。央行又分别于2018年8月和2020年10月，将外汇风险准备金率由0调整为20%、由20%调整为0。

　　远期结售汇是银行为企业提供的汇率避险产品之一，指银行与境内机构协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。

　　根据央行2018年上调远期售汇业务外汇风险准备金率时的介绍，由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。这种顺周期行为易演变成“羊群效应”。

　　据介绍，央行向金融机构收取外汇风险准备金，相当于要求其为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，进而通过价格传导，抑制企业远期售汇的顺周期行为。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，央行上调外汇风险准备金率主要是通过市场化手段，影响金融机构和企业的行为，促进外汇市场供需平衡，避免因企业过度“顺周期行为”和“羊群效应”，导致外汇市场非理性波动影响资源有效配置，拖累我国外贸和经济复苏。

　　“央行上调外汇风险准备金率，提醒近期人民币外汇市场存在异常波动倾向，释放人民币汇率‘稳’的信号。结合以往经验看，央行稳定汇率的工具箱仍比较丰富。”周茂华指出。

　　中信期货认为，上调远期售汇业务外汇风险准备金率只能引导理性的市场预期，难改贬值趋势。因此，央行通过该工具的启动所表达的态度比工具本身重要，“它表达了中国人民银行保证人民币合理稳定运行的决心，并透露出后续如果人民币贬值斜率过于陡峭、市场非理性预期蔓延的情况下，中国人民银行仍有可能出台进一步汇率政策工具。”

　　对于银行和企业来说，周茂华指出，央行上调远期售汇业务外汇风险准备金率，直接影响的是金融机构即期购汇需求和外汇市场投机需求，“银行等金融机构的业务成本会有所上升，对企业成本影响有限；也不排除银行将部分成本向企业业务成本传导。”

　　“通过提高远期售汇业务外汇风险准备金率，增加了企业远期购汇的成本，有利于抑制企业远期售汇的顺周期行为。”中信期货研报指出，在2015年10月、2018年8月中国人民银行上调外汇风险准备金后，当月的银行代客远期售汇签约额较前高分别下行93%、44%，此后一年的月度签约均值较此前一年的月度签约均值分别下降57%、70%。

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