本报讯在经过两个月的震荡拉锯过后，9月22日凌晨美联储议息会议上再次加息75个基点，随着美元的大幅走强，市场对风险资产的信心和后市预期遭到重创。金融市场整体风险偏好再次降温，大宗商品的天平进一步向空头倾斜，WTI原油在时隔8个半月之后首次跌破80美元/桶关口。桥水基金创始人达利欧日前表示，美联储货币政策会持续收紧，直到经济带来的痛苦大于通胀带来的痛苦。达利欧长期做多中国市场，他认为现在的情况是中国资产的价格很低。无独有偶，半夏资产李蓓日前表示，明年初或年中，美国经济可能发生衰退，衰退结束后或者衰退兑现，才能够看到股市这一波调整的“盈利底”，再之后会是新一轮长期牛市，由全球制造业新周期驱动，一些新兴市场如印度、东南亚国家会是带动全世界总需求的重要力量。

　　国际油价时隔8个月首次跌破80美元/桶关口

　　金融市场风云变化莫测，国际油价在不知不觉中已经接近完全回吐年内涨幅。此前，外部地缘因素一度让国际油价大涨70%，而半年之后国际油价较年初涨幅只剩不到10%，WTI原油更是跌破了80美元/桶关口。站在几个月前的年中时点，鲜有机构能预测到油价会在下半年出现如此明显的回落。

　　美联储持续大幅加息给金融市场带来了巨大压力，全球不少国家面临通胀高企、货币贬值，资金流出带来的经济下行压力以及消费能力下降。而各国央行迫于压力跟进加大加息力度，这让全球经济增长担忧加剧，并削弱经济活动和短期原油需求前景。分析人士指出，目前需求端不给力的表现持续困扰油价，市场整体信心在不断流失，以至于包括欧洲能源危机，西方国家对俄罗斯石油进行限价等地缘因素都无法有效提振市场情绪。随着全球流动性收紧及经济下行压力，大宗商品价格整体下行是大势所趋，而油价跌破80美元/桶关口进一步重挫了市场信心。

　　达利欧：现在中国资产的价格很低

　　达利欧日前表示，美国目前非常接近衰退了，因为已经是0增长率，增长率高一点低一点都无关紧要，重要的是离这根红线十分接近了。“美国目前主要靠前段时间积攒下来的现金余额在平衡支出，所以你将看到住房和汽车这些耐用消费品行业开始紧缩、你将看到现金枯竭、贷款拖欠率上升，你将看到所有的这些早期十分经典的指标，此时经济增长会变得微不足道。”

　　对于美联储的政策，达利欧指出更大的担忧并不是失业率，反而实际上美联储才是造成失业率问题的原因。减少自由现金流，失业率提高，采取流动性紧缩，人们的支出减少……我们目前可能就处在这个变化的边缘。 同时，我们还要应对外部冲突问题，这个世界有五种战争形式，有贸易战争、科技战争、地缘政治影响力的战争、资本战争和军事战争。

　　达利欧长期做多中国市场，他认为现在中国资产的价格很低。对于如何处理手上的现金，达利欧有如下观点：第一件事是看一下你资产的回报率，包括以美元计价的实际现金额，这相当于在评估你的购买力。接下来你该思考你的资产种类，比如通胀指数债券可能比名义债券更好。第三，你需要分散化投资组合，虽然我认为大部分资产都处在下行通道，作为个人投资者，我并不支持择时，因为世界是快速变化的。你要做的最重要的一件事是构建一个均衡的投资组合，而不是专注于市场择时。

　　李蓓：美国衰退兑现之后A股将见底

　　日前，半夏投资创始人李蓓在一场直播交流中指出，中美市场并没有很强的共振，它体现为中外的错位，而且美国还会继续加息，但是中国的利率其实是很难大幅上升，无论是在实体的需求领域，还是在流动性方面，市场都是缺乏共振的，可能会比较纠结。

　　明年初或年中，美国经济可能发生衰退。衰退结束后或者衰退兑现(不一定要完全结束)，我们才能够看到A股这一波最后的底部，也就是所谓的“盈利底”。再之后会是新一轮长期牛市，由全球制造业新周期驱动，一些新兴市场如印度、东南亚国家会是带动全世界总需求的重要力量。后续应该就是大宗商品和股市都会长期走牛，利率大周期上行。与此同时，李蓓也不并认为市场还有特别大的下跌幅度，因为毕竟估值水平还是比较低，因此有可能是处于震荡阴跌的过程之中。

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