期货晨间策略 | 9月23日
发布时间：2022-9-23 09:07阅读：160
问一问
【原油】隔夜油价冲高回落，盘中与美元指数继续保持高度联动。后市来看，在需求实质性受影响量相对有限的背景下，中期关注点仍在于供应端，伊朗及俄罗斯产量预期不确定性较大，其中若有一方明年产量增长的预期加强，库存拐点将被确认，届时油价下行风险加大，在此之前继续以高位震荡看待。
【贵金属】隔夜贵金属震荡。美联储如期加息75个基点，点阵图给出鹰派信号预计年内还将加息125个基点。鲍威尔讲话坚决致力于降低通胀，不宜过早降息，但也承认经济软着陆难度大。美联储政策暂难出现转向迹象，预计贵金属延续弱势震荡。
【铜】隔夜铜价反弹遇阻回落，市场交投收缩。日本央行出手干预日元，为1998年来首次，日元大涨，强势美元略有削弱。乌四地入俄公投开始，冲突有向纵深发展迹象。现货报升水535元，进口铜对国内缺货状况略有缓解，但整体库存仍显紧缺。技术上看，铜价处于整理，延续逢低吸纳。
【铝】隔夜沪铝小幅上涨。云南铝企进一步执行减产，年内平衡预期转向偏短缺，本周库存较上周下降1万吨，四季度去库概率大。铝价受到国内外供应题材支撑具备一定向上驱动，但需求掣肘，短期沪铝或继续在17000元以来的反弹通道内震荡运行。
【锌】隔夜伦锌小幅收阳，欧洲北部开始供暖，继续关注市场对美联储激进点阵图与会议决议空档期之间的情绪消化。LME锌库存降到6.38万吨，现货升水15美元。沪锌夜盘震荡在2.48万，钢联社库周内减少7000吨至7.66万吨。多单持有，以2.42万为强弱分界。
【铅】尽管库存降到3.31万吨，但伦铅价格冲高疲软。沪铅收阴在1.49万。钢联社库流出6100吨至7.27万吨，浙江出库。周内现铅价格波动不大，废电动车电瓶调到8950元/吨，可能与部分再生铅产能波段检修有关。观望。
【镍】隔夜沪镍高位回落。硫酸镍价格表现弱于镍价，镍豆自溶亏幅扩大。镍价持续上涨后，其较产业链其他环节已经出现高估，纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位。短期而言，下游对高价资源接受度偏弱或对镍价形成拖累，但低库存与消息面的共振或有刺激镍价反弹的可能，预计镍价短期维持宽幅震荡。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅回落。镍铁、铬铁等原料端价格止跌反弹，成本支撑显现。钢厂利润修复，未来产量爬升将限制价格向上空间。印尼资源欧美订单欠佳，回流国内，8月我国不锈钢进口量31万吨，环比增加13万吨，出口量则环比下降8万吨。关注需求能否顺利传导至终端。
【螺纹&热卷】本周螺纹表需大幅回升，疫情等因素扰动下近期波动较大，产量基本持平，库存有所下降。一揽子稳增长政策加快落地，基建增速维持高位，因城施策下地产销售有望好转，新开工、拿地疲弱局面仍有待改善。随着吨钢利润走弱，叠加今年继续粗钢压减，钢厂复产逐渐趋缓。盘面企稳反弹，短期仍有反复，关注疫情控制及需求复苏力度。
【铁矿】铁矿方面，供应端海外发货回升，国内到港亦有所回暖。需求方面，铁水产量短期偏强但预计已经处于顶部区域。目前钢厂进口矿库存和可用天数依然处于低位，临近国庆存在补库预期。短期来看，铁水产量偏强而钢厂铁矿库存偏低，补库需求继续支撑铁矿价格，我们预计铁矿短期震荡，后期继续关注需求的旺季复苏情况。
【焦炭】铁水产量处于高位，原料刚需保持良好，终端需求偏弱制约进一步复产空间，不过长假临近钢厂开始适当补库。焦煤价格较为坚挺，焦企利润降至低位，提产积极性明显下降。供需边际好转，焦企库存压力不大，焦钢博弈加剧，部分焦企开启提涨。随着黑色系情绪回暖，盘面有望维持强势，波动有所加剧。
【焦煤】国庆及二十大临近，煤矿安监趋严，供应缩减预期增强。焦企复产支撑原料煤需求，节前适当补库，煤矿出货顺畅，库存继续下降。蒙煤通关稳步上升，发电用风化煤占比较大，炼焦煤份额下降、运费上涨支撑价格走强。随着黑色系情绪回暖，盘面有望维持强势，波动有所加剧。
【锰硅】远期锰矿报价有所下调。锰矿集中到港，港口库存大幅上行，锰矿远期报价仍然承压。硅锰周度开工继续抬升，钢厂利润仍然较差，预计硅锰将在锰矿报价下行的前提下进一步让利。硅锰价格方面，预计窄幅震荡为主。
【硅铁】硅铁厂开工率稍有上行，钢厂开工率上行缓慢，硅铁库存有所补充。一部分矛盾在于终端需求的疲弱以及钢厂利润较差，负反馈至硅铁端。另一方面在于兰炭价格调涨导致的硅铁成本抬升，需要通过涨价来维持工厂复产以缓解供应短缺的局面。预计硅铁价格仍有一定上行驱动，建议关注多硅铁空硅锰套利策略。
【燃料油】燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，海外柴油利润的大幅回落理论上将对高低硫价差形成显著压力，昨日四季度成品油出口配额大增的预期继续加强，前期相对看好的高低硫价差面临转势风险，短期内对价差走阔不宜继续乐观。
【液化石油气】旺季燃气需求目前仍未明显落实，但当前化工需求能较好消化供给增量，且韧性较强，在海外市场承压弱势运行同时，国内仍有一定挺价能力。后续疫情管控抑制了节日消费的提振，国内市场缺乏上行驱动，底部支撑下或以窄幅震荡为主。对原油比价处于低位，关注后续原油回落时多PG空原油策略。
【沥青】成本端继续震荡调整，沥青期货盘面略有反弹，现货市场报价整体稳定，刚需维持炼厂出货，叠加国庆前部分中下游有备货需求，最新数据显示，炼厂和社会库存继续去化，现货资源还是偏紧。当前盘面存在一定幅度贴水，在库存没有出现明显拐点前，低库存下不应将利润压缩到盈亏平衡线以下，这可能就是近期沥青期货盘面有所反弹的原因。
【苯乙烯】八月下旬以来，苯乙烯加工费维持盈利水平之上。随着生产利润恢复，部分苯乙烯生产装置回归，但检修量仍不少，开工恢复速度弱于预期，主要体现在港口库存连续下降并维持在低位。苯乙烯三大下游生产利润在盈亏平衡附近，PS压缩至亏损，EPS和ABS小幅盈利，开工率继续提升空间有限。苯乙烯单边上受外围美联储加息和成本端原油影响较大。当前苯乙烯基差在650左右，交易所仓单数量为零，进入月底纸货交割，盘面有资金移仓需求和基差收敛驱动，建议做多EB2211-EB2212月差。
【聚丙烯&塑料】美联储加息75个基点，预期落地短期风险释放。聚烯烃市场价格上行收涨。基本面上，聚乙烯目前正处下游农膜旺季，需求面有所改善，但国内石化装置检修明显减少，国产供应压力增加，供需矛盾仍存；聚丙烯方面，目前PP供应增长依然缓慢，对现货仍存支撑，需求环比改善，但不及往年同期，临近十一下游或有补库需求。整体来看推涨动能不足，但支撑仍在。
【PTA】09合约交割及9月仓单集中注销完成，逸盛装置负荷也有提升，聚酯开工维持平稳，现货紧张的格局将获得缓解，四季度PX及PTA老装置回归及新装置投产，叠加消费改善空间有限的预期，PTA中长线依旧偏弱为主。
【乙二醇】几套煤化工装置因故停车或降负荷，对市场情绪略有提振。下游消费疲弱，且到港量增加，供应紧张的局面有所缓解，恒力180万吨装置维修顺利，多套煤化工恢复预期及陕西榆林化学60万吨新装置投产，乙二醇中期供应回升预期不变，长线空头思路。
【短纤】短纤基差略有走弱，产销依旧清淡。下游需求刚性为主，缺乏投机性，趋势上继续被动跟随原料方向。
【20号胶&天然橡胶】在RU-NR价差进入高位区域后，RU期价表现开始略微弱于NR，2023年到期的RU期货合约价格曲线维持“BACK”结构，主要是远期合约仓单压力较低。基本面，国内外天然橡胶供应处于季节性高产期，主要产胶国也处于台风或飓风多发的季节，密切关注天气变化；本周中国轮胎开工率大幅回升，其中中国全钢胎开工率周环比回升了9.45%至59.87%，半钢胎开工率周环比回升了6.98%至62.96%。
【玻璃】本周行业去库，主要原因在于下游补库，终端订单环比有一定好转，但同比依然弱，持续性有待考察。供应端，8月以来检修加快，8-9月份已冷修加计划冷修占总产能比重约5%。保交房加之冷修，玻璃供需存在边际改善预期，加上成本端支撑，预计下跌空间有限，但能否反弹还需观察实际需求启动。
【纯碱】本周厂家去库，社会库存下降，产业链库存低。海天检修完成，同时徐州丰成、德邦、金山二厂检修，开工小幅上涨。轻碱下游近期有补库，重碱下游原料库存低，节前存在补库意愿。8月出口数据延续较好态势。保交房再度提及，市场对玻璃后续检修预期降低，加之节前下游补库意愿，纯碱高基差下修复贴水。
【棕榈油&豆油】黑海地区局势再度紧张，需要注意谷物价格端的供给风险。由于美豆供需环比继续紧张，并且还要谨慎10-1月大豆产量进一步下调的风险事件发生，所以收获季节继续往下打压的力度不会很大了。四季度也会面临棕榈油的减产季，大豆方面也会逐步去交易南美的题材。我们总体预计四季度国内豆棕油会呈现为区间震荡的态势，其中区间下沿可以依托7月低点为止损，区间的顶部要防范四季度不确定性题材对8月份行成的区间上沿的突破。国庆节前注意控制风险和仓位，注意价格大幅波动的风险。
【豆粕】USDA周度销售报告显示，截止9月15日当周，22/23新季美豆净销售量44万吨，其中中国采购量15万吨。23/24新季美豆没有销售。巴西未来一周降雨预期，且巴拉那州目前播种进度较快。南美播种对CBOT大豆价格影响加剧，隔夜价格冲高回调。
【生猪】当前处于旺季需求验证阶段，目前看需求仍低迷，屠宰量维持低位。政策面来看，从保供角度出发，9月将持续进行中央和地方冻肉储备投放，9月计划合计投放20万吨左右，对市场情绪面造成打压。预计阶段性猪价仍偏弱调整。
【鸡蛋】9-12月预计在产蛋鸡存栏量延续下滑趋势，下半年存栏维持低位，供应收紧。关注实际的老鸡淘汰进度。预计远端供应趋紧，当前01期价对现货贴水幅度仍为过去5年同期最大，建议鸡蛋01合约偏多思路。
【菜粕&菜油】国内菜系库存紧张，均较往年明显偏低，仍将延续至11月。进口菜籽到港集中于11月份之后，加拿大菜籽的船期最早发货期约为10月下旬，以11-12月船期为主，进口货难有效弥补11月份之前的国内缺口，压力将主要释放于01合约。水产饲料的消费占比上，11月显著高于1月，1月为传统淡季。总体看，粕强油弱仍延续，菜粕11-1价差预计仍将走阔。
【棉花】美棉小幅收跌。近期美棉周度销售数据表现平平，从新年度平衡表来看，供给仍偏紧张，但全球需求偏弱预期或使平衡表走向宽松。国内郑棉仍维持区间震荡，新棉收购逐渐临近，轧花厂尝试压价收购，与棉农预期收购价格仍有差距，关注双方的博弈。近期棉花现货持稳，内地库基差上涨，内地销售偏好。棉纱成交环比有所走弱，但总体尚可，下游订单仍以短单和小单为主，需求前景仍偏谨慎；短期郑棉走势或偏震荡，关注需求的持续性和新棉收购情况。操作上暂时观望。
【玉米】USDA周度销售报告显示，截止9月15日当周，22/23新季玉米净销售量18万吨，其中中国采购量15万吨。23/24新季玉米没有销售。巴西未来一周降雨预期，有利于新季玉米开始播种。国内玉米现货走强，新季玉米减产预期下价格走势偏强。
【白糖】隔夜5号白糖主力合约上涨2.72%至535.8美元/吨，11号糖主力合约上涨0.90%至17.97美分/磅。国际咨询机构 StoneX 预计，2023/24 年巴西中南部食糖产量将同比增长 5.7% 至 3520万吨，2023/24 年全球食糖产量将同比增长 3%， 2022/23 年全球食糖盈余为 390万吨。近期国外机构纷纷上调明年全球食糖产量，市场对美糖未来走势不太乐观。国内方面，夜盘郑糖1月合约上涨0.18%至5644元/吨。8月份进口量明显增加，预计9、10月份的进口量环比继续提升。目前糖厂仍有一定库存，随着进口糖源增加以及新糖逐渐上市，预计现货价格维持弱势。从中长期看，国内缺乏供给端利多驱动，价格依然处于下降通道。
【股指】美联储靴子落地继续释放鹰派信号，A股所受流动性压制延续。沪深两市连续第二个交易日下探回升，成长板块小幅反弹，午后市场并未进一步放量，显示投资者交易欲望进一步下滑。期指各主力合约再度出现分化，仅IM主力合约飘红。海外主要央行跟随美联储加息脚步：瑞士央行加息75个基点，将政策利率上调至0.50%，结束8年负利率；英国央行宣布加息50个基点，将政策利率提高至2.25%。流动性压力下，隔夜外盘欧美主要股指全线下跌。整体来看股指方面仍在等待外围市场对于当前偏鹰加息的消化，仍在承压整固。
【国债】美国鹰派加息落地，市场受到冲击后回来原来的下行趋势，大宗商品盘中宽幅震荡剧烈。此次FOMC用更加鹰派的姿态回到市场，金融系统或超预期承担更高的政策利率，全球宏观金融条件不容乐观，非美货币承压明显。央行宏观审慎管理局发文《完善中国特色宏观审慎政策框架 筑牢系统性金融风险防线》称，强调防范化解重大金融风险等问题。国内方面，需求旺季始终在延后，随着各地动态恢复生产，验证需求成色的时间段来临。国际金融压力逐步加强的背景下，国内流动性有望保持宽松水平。
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【贵金属】隔夜贵金属震荡。美联储如期加息75个基点，点阵图给出鹰派信号预计年内还将加息125个基点。鲍威尔讲话坚决致力于降低通胀，不宜过早降息，但也承认经济软着陆难度大。美联储政策暂难出现转向迹象，预计贵金属延续弱势震荡。
【铜】隔夜铜价反弹遇阻回落，市场交投收缩。日本央行出手干预日元，为1998年来首次，日元大涨，强势美元略有削弱。乌四地入俄公投开始，冲突有向纵深发展迹象。现货报升水535元，进口铜对国内缺货状况略有缓解，但整体库存仍显紧缺。技术上看，铜价处于整理，延续逢低吸纳。
【铝】隔夜沪铝小幅上涨。云南铝企进一步执行减产，年内平衡预期转向偏短缺，本周库存较上周下降1万吨，四季度去库概率大。铝价受到国内外供应题材支撑具备一定向上驱动，但需求掣肘，短期沪铝或继续在17000元以来的反弹通道内震荡运行。
【锌】隔夜伦锌小幅收阳，欧洲北部开始供暖，继续关注市场对美联储激进点阵图与会议决议空档期之间的情绪消化。LME锌库存降到6.38万吨，现货升水15美元。沪锌夜盘震荡在2.48万，钢联社库周内减少7000吨至7.66万吨。多单持有，以2.42万为强弱分界。
【铅】尽管库存降到3.31万吨，但伦铅价格冲高疲软。沪铅收阴在1.49万。钢联社库流出6100吨至7.27万吨，浙江出库。周内现铅价格波动不大，废电动车电瓶调到8950元/吨，可能与部分再生铅产能波段检修有关。观望。
【镍】隔夜沪镍高位回落。硫酸镍价格表现弱于镍价，镍豆自溶亏幅扩大。镍价持续上涨后，其较产业链其他环节已经出现高估，纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位。短期而言，下游对高价资源接受度偏弱或对镍价形成拖累，但低库存与消息面的共振或有刺激镍价反弹的可能，预计镍价短期维持宽幅震荡。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格小幅回落。镍铁、铬铁等原料端价格止跌反弹，成本支撑显现。钢厂利润修复，未来产量爬升将限制价格向上空间。印尼资源欧美订单欠佳，回流国内，8月我国不锈钢进口量31万吨，环比增加13万吨，出口量则环比下降8万吨。关注需求能否顺利传导至终端。
【螺纹&热卷】本周螺纹表需大幅回升，疫情等因素扰动下近期波动较大，产量基本持平，库存有所下降。一揽子稳增长政策加快落地，基建增速维持高位，因城施策下地产销售有望好转，新开工、拿地疲弱局面仍有待改善。随着吨钢利润走弱，叠加今年继续粗钢压减，钢厂复产逐渐趋缓。盘面企稳反弹，短期仍有反复，关注疫情控制及需求复苏力度。
【铁矿】铁矿方面，供应端海外发货回升，国内到港亦有所回暖。需求方面，铁水产量短期偏强但预计已经处于顶部区域。目前钢厂进口矿库存和可用天数依然处于低位，临近国庆存在补库预期。短期来看，铁水产量偏强而钢厂铁矿库存偏低，补库需求继续支撑铁矿价格，我们预计铁矿短期震荡，后期继续关注需求的旺季复苏情况。
【焦炭】铁水产量处于高位，原料刚需保持良好，终端需求偏弱制约进一步复产空间，不过长假临近钢厂开始适当补库。焦煤价格较为坚挺，焦企利润降至低位，提产积极性明显下降。供需边际好转，焦企库存压力不大，焦钢博弈加剧，部分焦企开启提涨。随着黑色系情绪回暖，盘面有望维持强势，波动有所加剧。
【焦煤】国庆及二十大临近，煤矿安监趋严，供应缩减预期增强。焦企复产支撑原料煤需求，节前适当补库，煤矿出货顺畅，库存继续下降。蒙煤通关稳步上升，发电用风化煤占比较大，炼焦煤份额下降、运费上涨支撑价格走强。随着黑色系情绪回暖，盘面有望维持强势，波动有所加剧。
【锰硅】远期锰矿报价有所下调。锰矿集中到港，港口库存大幅上行，锰矿远期报价仍然承压。硅锰周度开工继续抬升，钢厂利润仍然较差，预计硅锰将在锰矿报价下行的前提下进一步让利。硅锰价格方面，预计窄幅震荡为主。
【硅铁】硅铁厂开工率稍有上行，钢厂开工率上行缓慢，硅铁库存有所补充。一部分矛盾在于终端需求的疲弱以及钢厂利润较差，负反馈至硅铁端。另一方面在于兰炭价格调涨导致的硅铁成本抬升，需要通过涨价来维持工厂复产以缓解供应短缺的局面。预计硅铁价格仍有一定上行驱动，建议关注多硅铁空硅锰套利策略。
【燃料油】燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，海外柴油利润的大幅回落理论上将对高低硫价差形成显著压力，昨日四季度成品油出口配额大增的预期继续加强，前期相对看好的高低硫价差面临转势风险，短期内对价差走阔不宜继续乐观。
【液化石油气】旺季燃气需求目前仍未明显落实，但当前化工需求能较好消化供给增量，且韧性较强，在海外市场承压弱势运行同时，国内仍有一定挺价能力。后续疫情管控抑制了节日消费的提振，国内市场缺乏上行驱动，底部支撑下或以窄幅震荡为主。对原油比价处于低位，关注后续原油回落时多PG空原油策略。
【沥青】成本端继续震荡调整，沥青期货盘面略有反弹，现货市场报价整体稳定，刚需维持炼厂出货，叠加国庆前部分中下游有备货需求，最新数据显示，炼厂和社会库存继续去化，现货资源还是偏紧。当前盘面存在一定幅度贴水，在库存没有出现明显拐点前，低库存下不应将利润压缩到盈亏平衡线以下，这可能就是近期沥青期货盘面有所反弹的原因。
【苯乙烯】八月下旬以来，苯乙烯加工费维持盈利水平之上。随着生产利润恢复，部分苯乙烯生产装置回归，但检修量仍不少，开工恢复速度弱于预期，主要体现在港口库存连续下降并维持在低位。苯乙烯三大下游生产利润在盈亏平衡附近，PS压缩至亏损，EPS和ABS小幅盈利，开工率继续提升空间有限。苯乙烯单边上受外围美联储加息和成本端原油影响较大。当前苯乙烯基差在650左右，交易所仓单数量为零，进入月底纸货交割，盘面有资金移仓需求和基差收敛驱动，建议做多EB2211-EB2212月差。
【聚丙烯&塑料】美联储加息75个基点，预期落地短期风险释放。聚烯烃市场价格上行收涨。基本面上，聚乙烯目前正处下游农膜旺季，需求面有所改善，但国内石化装置检修明显减少，国产供应压力增加，供需矛盾仍存；聚丙烯方面，目前PP供应增长依然缓慢，对现货仍存支撑，需求环比改善，但不及往年同期，临近十一下游或有补库需求。整体来看推涨动能不足，但支撑仍在。
【PTA】09合约交割及9月仓单集中注销完成，逸盛装置负荷也有提升，聚酯开工维持平稳，现货紧张的格局将获得缓解，四季度PX及PTA老装置回归及新装置投产，叠加消费改善空间有限的预期，PTA中长线依旧偏弱为主。
【乙二醇】几套煤化工装置因故停车或降负荷，对市场情绪略有提振。下游消费疲弱，且到港量增加，供应紧张的局面有所缓解，恒力180万吨装置维修顺利，多套煤化工恢复预期及陕西榆林化学60万吨新装置投产，乙二醇中期供应回升预期不变，长线空头思路。
【短纤】短纤基差略有走弱，产销依旧清淡。下游需求刚性为主，缺乏投机性，趋势上继续被动跟随原料方向。
【20号胶&天然橡胶】在RU-NR价差进入高位区域后，RU期价表现开始略微弱于NR，2023年到期的RU期货合约价格曲线维持“BACK”结构，主要是远期合约仓单压力较低。基本面，国内外天然橡胶供应处于季节性高产期，主要产胶国也处于台风或飓风多发的季节，密切关注天气变化；本周中国轮胎开工率大幅回升，其中中国全钢胎开工率周环比回升了9.45%至59.87%，半钢胎开工率周环比回升了6.98%至62.96%。
【玻璃】本周行业去库，主要原因在于下游补库，终端订单环比有一定好转，但同比依然弱，持续性有待考察。供应端，8月以来检修加快，8-9月份已冷修加计划冷修占总产能比重约5%。保交房加之冷修，玻璃供需存在边际改善预期，加上成本端支撑，预计下跌空间有限，但能否反弹还需观察实际需求启动。
【纯碱】本周厂家去库，社会库存下降，产业链库存低。海天检修完成，同时徐州丰成、德邦、金山二厂检修，开工小幅上涨。轻碱下游近期有补库，重碱下游原料库存低，节前存在补库意愿。8月出口数据延续较好态势。保交房再度提及，市场对玻璃后续检修预期降低，加之节前下游补库意愿，纯碱高基差下修复贴水。
【棕榈油&豆油】黑海地区局势再度紧张，需要注意谷物价格端的供给风险。由于美豆供需环比继续紧张，并且还要谨慎10-1月大豆产量进一步下调的风险事件发生，所以收获季节继续往下打压的力度不会很大了。四季度也会面临棕榈油的减产季，大豆方面也会逐步去交易南美的题材。我们总体预计四季度国内豆棕油会呈现为区间震荡的态势，其中区间下沿可以依托7月低点为止损，区间的顶部要防范四季度不确定性题材对8月份行成的区间上沿的突破。国庆节前注意控制风险和仓位，注意价格大幅波动的风险。
【豆粕】USDA周度销售报告显示，截止9月15日当周，22/23新季美豆净销售量44万吨，其中中国采购量15万吨。23/24新季美豆没有销售。巴西未来一周降雨预期，且巴拉那州目前播种进度较快。南美播种对CBOT大豆价格影响加剧，隔夜价格冲高回调。
【生猪】当前处于旺季需求验证阶段，目前看需求仍低迷，屠宰量维持低位。政策面来看，从保供角度出发，9月将持续进行中央和地方冻肉储备投放，9月计划合计投放20万吨左右，对市场情绪面造成打压。预计阶段性猪价仍偏弱调整。
【鸡蛋】9-12月预计在产蛋鸡存栏量延续下滑趋势，下半年存栏维持低位，供应收紧。关注实际的老鸡淘汰进度。预计远端供应趋紧，当前01期价对现货贴水幅度仍为过去5年同期最大，建议鸡蛋01合约偏多思路。
【菜粕&菜油】国内菜系库存紧张，均较往年明显偏低，仍将延续至11月。进口菜籽到港集中于11月份之后，加拿大菜籽的船期最早发货期约为10月下旬，以11-12月船期为主，进口货难有效弥补11月份之前的国内缺口，压力将主要释放于01合约。水产饲料的消费占比上，11月显著高于1月，1月为传统淡季。总体看，粕强油弱仍延续，菜粕11-1价差预计仍将走阔。
【棉花】美棉小幅收跌。近期美棉周度销售数据表现平平，从新年度平衡表来看，供给仍偏紧张，但全球需求偏弱预期或使平衡表走向宽松。国内郑棉仍维持区间震荡，新棉收购逐渐临近，轧花厂尝试压价收购，与棉农预期收购价格仍有差距，关注双方的博弈。近期棉花现货持稳，内地库基差上涨，内地销售偏好。棉纱成交环比有所走弱，但总体尚可，下游订单仍以短单和小单为主，需求前景仍偏谨慎；短期郑棉走势或偏震荡，关注需求的持续性和新棉收购情况。操作上暂时观望。
【玉米】USDA周度销售报告显示，截止9月15日当周，22/23新季玉米净销售量18万吨，其中中国采购量15万吨。23/24新季玉米没有销售。巴西未来一周降雨预期，有利于新季玉米开始播种。国内玉米现货走强，新季玉米减产预期下价格走势偏强。
【白糖】隔夜5号白糖主力合约上涨2.72%至535.8美元/吨，11号糖主力合约上涨0.90%至17.97美分/磅。国际咨询机构 StoneX 预计，2023/24 年巴西中南部食糖产量将同比增长 5.7% 至 3520万吨，2023/24 年全球食糖产量将同比增长 3%， 2022/23 年全球食糖盈余为 390万吨。近期国外机构纷纷上调明年全球食糖产量，市场对美糖未来走势不太乐观。国内方面，夜盘郑糖1月合约上涨0.18%至5644元/吨。8月份进口量明显增加，预计9、10月份的进口量环比继续提升。目前糖厂仍有一定库存，随着进口糖源增加以及新糖逐渐上市，预计现货价格维持弱势。从中长期看，国内缺乏供给端利多驱动，价格依然处于下降通道。
【股指】美联储靴子落地继续释放鹰派信号，A股所受流动性压制延续。沪深两市连续第二个交易日下探回升，成长板块小幅反弹，午后市场并未进一步放量，显示投资者交易欲望进一步下滑。期指各主力合约再度出现分化，仅IM主力合约飘红。海外主要央行跟随美联储加息脚步：瑞士央行加息75个基点，将政策利率上调至0.50%，结束8年负利率；英国央行宣布加息50个基点，将政策利率提高至2.25%。流动性压力下，隔夜外盘欧美主要股指全线下跌。整体来看股指方面仍在等待外围市场对于当前偏鹰加息的消化，仍在承压整固。
【国债】美国鹰派加息落地，市场受到冲击后回来原来的下行趋势，大宗商品盘中宽幅震荡剧烈。此次FOMC用更加鹰派的姿态回到市场，金融系统或超预期承担更高的政策利率，全球宏观金融条件不容乐观，非美货币承压明显。央行宏观审慎管理局发文《完善中国特色宏观审慎政策框架 筑牢系统性金融风险防线》称，强调防范化解重大金融风险等问题。国内方面，需求旺季始终在延后，随着各地动态恢复生产，验证需求成色的时间段来临。国际金融压力逐步加强的背景下，国内流动性有望保持宽松水平。
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