周五日本股市开盘跳水，随后持续走低，最终日经225指数收于19435.83点，重挫597.69点，跌幅2.98%。本周连续四日下跌，周累计跌幅达5.28%。

　　韩国方面，在金正恩昨晚下令朝鲜军队于当地时间周五17:00开始进入战争状态的消息传出后，韩国首尔综合指数早盘盘中大跌3%，午后略有回升，收盘跌38.48点，报1876.07点，跌幅2.01%，本周累计跌幅5.41%。

　　美银美林：市场将很快面对“终极风险”

　　美银美林称，过去七年，推动股市上涨一直就是央行宽松政策，而非企业表现。

　　美银美林称，2015年二季度，美国企业每股收益同比下降5.3%，欧洲企业下降3.1%，兴新市场下降5.8%，日本增长15.8%。简单而言，流动性过剩导致了2015年市场出现超额回报。现在风险资产没有理由出现牛市。

　　美国、日本、中国和瑞士等央行都动用了利率和汇率政策，它们的宽松政策曾主导市场走势。

　　现在，它们的影响开始消退。美国似乎已经准备减少对市场的影响，这很可能会导致市场出现大幅波动。

　　美银美林策略师Michael Hartnett称，“随着QE计划影响减弱带来终极风险，我们预计市场波动性上升势不可挡。”

　　在我们看来，近年来所有投资策略都都与央行政策相联系。债券投资者不愿意惩罚挥霍无度的政府，无视央行干预行为汇市投机客也减少，投资者也变得擅长应对央行决策。央行会在市场波动的时候做出反应。我们认为，央行干预导致的一个后果就是，投资者风险承担明显减少。

　　投资者将来需要适应更多因素影响市场走势，以及更大的波动性。

　　中金分析师王汉锋也称，目前从全球来看，无论是股票和债券的较高估值都是极端宽松的货币政策的结果，这是因为全球在经历长期的相对稳定增长之后的增长缺乏，而各主要大国政府都将恢复增长作为第一要务(政府往往都会对民众做过度承诺，客观规律被无意或者有意的忽略)，几乎千篇一律地以竞相放水、竞相贬值的方式来争夺增长。

　　他还称，这种“无组织、无纪律”的行为可能会带来在纸币体系下，所有货币对实物资产的集体贬值，而增长和通胀的预期也会变得紊乱，经济将承受暂时还难以预计的后果。近期全球市场的动荡只是一个预演，股权资产所隐含的风险溢价可能会经历系统性的上升，类似全球股权资产在1970年代经历的情景。

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