在8月下调之后，9月新一期LPR(贷款市场报价利率)“按兵不动”。

　　9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，均与上期持平。

　　图片来源：中国货币网

　　叠加效应有待显现

　　 MLF(中期借贷便利)利率对LPR报价发挥着关键指引作用，9月15日人民银行宣布缩量续做到期MLF，操作利率与上月持平，意味着9月LPR报价基础未发生变化。

　　不过，2022年以来LPR已经多次下降，叠加效应有待显现。据中国证券报记者梳理，今年以来，1年期LPR、5年期以上LPR分别累计下降15个基点和35个基点，相应带动信贷市场利率在历史低位水平上继续走低。

　　人民银行最新数据显示，1月至6月企业贷款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，继续稳中有降，再创有统计以来的新低。

　　“自2019年8月LPR改革以来，LPR报价少见连续两个月下调；同时，8月LPR非对称下调后，当前正处于效果观察期，这也是9月LPR不动的一个原因。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

　　仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，1年期与5年期以上LPR维持不变，反映出货币政策坚持以我为主、兼顾外部均衡的稳健态势，强调政策的精准性、直达性和有效性。

　　此外，人民币汇率也可能对LPR调整有一定的影响。招联金融首席研究员董希淼表示，美国、欧洲等主要经济体加息步伐和幅度加大，人民币汇率存在一定的贬值压力，保持市场利率相对稳定，在一定程度上有利于保持人民币汇率基本稳定。

　　进一步调整动力正在积蓄

　　展望后续，业内专家表示，近期部分银行下调存款利率，为后续LPR进一步调整打开空间。LPR若能继续下降，将继续支持信贷有效需求回升，也将在一定程度上促进房地产市场平稳运行。

　　“下一步，我国货币政策仍然还有发力的空间。”董希淼认为，近期各主要银行下调存款利率，负债成本降低有助于银行压缩加点，LPR继续下降的可能性仍然存在。下一步我国货币政策应从多个方面加大实施力度，更有力地提振信心和预期，更有力地促进经济增长，持续助力经济社会全面恢复。

　　庞溟表示，考虑到近期商业银行净息差已处于历史低点、10月与11月有1.5万亿元MLF到期，未来有可能通过降准置换大部分到期的MLF，以降低银行负债成本和息差压力、缓解信用扩张的约束，继续推动“宽货币”向“宽信用”转变，疏通货币政策传导机制、释放货币政策效能、切实提升服务实体经济的质量和效率。此外，LPR尤其是5年期以上LPR在年内仍有继续调降空间。

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